概述：2019年雙焦市場(chǎng)走出2018年的高價(jià)行情全線(xiàn)下移，環(huán)保不再是挑動(dòng)焦價(jià)的重要一環(huán)，反之卻對(duì)煤企生產(chǎn)波動(dòng)造成了極大的不確定性，再加上年初至今安全生產(chǎn)事故頻發(fā)導(dǎo)致局部停產(chǎn)不斷刺激煤企對(duì)安全生產(chǎn)的重視，自1月14日開(kāi)始，山西、陜西及河南等區(qū)域煤企陸續(xù)停產(chǎn)放假，低硫主焦等部分優(yōu)質(zhì)煤種供應(yīng)進(jìn)一步收縮。焦鋼冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，庫(kù)存漸至中高位水平，隨著春節(jié)的臨近，大客戶(hù)提前鎖量鎖單，煤企可供資源有限，煉焦煤有價(jià)無(wú)貨，市場(chǎng)成交向年后平穩(wěn)過(guò)渡。

2019年煉焦煤價(jià)格回顧

數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，以柳林市場(chǎng)為代表的低硫主焦同比去年下跌290元/噸，主產(chǎn)區(qū)代表焦煤品種較年初價(jià)格分別下降30-260元/噸不等，非主流品種價(jià)格同比也出現(xiàn)較為明顯的跌幅，據(jù)某煤企了解，年底精煤銷(xiāo)售毛利潤(rùn)同比去年下滑30%，一方面上下游需求弱勢(shì)導(dǎo)致三四季度價(jià)格偏低，另一方面進(jìn)口焦煤表現(xiàn)搶眼，八九月份價(jià)格跌至新低，對(duì)國(guó)內(nèi)同品種焦煤形成較大沖擊，2019年煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格相較去年同期而言基本呈全線(xiàn)下移態(tài)勢(shì)。此外，山西靈石、清徐及介休等地部分洗煤廠在環(huán)保壓力下大面積關(guān)停，部分在后期完全可以復(fù)產(chǎn)之際卻因利潤(rùn)微薄甚至虧損主動(dòng)將停產(chǎn)延長(zhǎng)至年后，不可否認(rèn)的是，今年價(jià)格偏低造成的利潤(rùn)下滑確對(duì)煤企生產(chǎn)積極性產(chǎn)生了一定的影響。

2020年春節(jié)焦煤礦放假安排

國(guó)內(nèi)50家煤企春節(jié)生產(chǎn)情況顯示，合計(jì)產(chǎn)能97289萬(wàn)噸，其中國(guó)有大礦30家，占比60%，累計(jì)產(chǎn)能88584萬(wàn)噸;地方煤礦20家，占比40%，累計(jì)產(chǎn)能8705萬(wàn)噸。調(diào)研樣本選取國(guó)內(nèi)焦煤主產(chǎn)區(qū)代表煤企，按區(qū)域產(chǎn)能分配比例，其中華北區(qū)域產(chǎn)能占比高達(dá)42%，華東占比30%，華中占比13%，其余區(qū)域根據(jù)所占焦煤產(chǎn)能調(diào)整區(qū)域占比。從調(diào)研結(jié)果來(lái)看基本符合預(yù)期，地方煤企放假時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，1月14日即農(nóng)歷臘月二十開(kāi)始地方煤企已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)停產(chǎn)，部分長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月之久，而國(guó)有煤礦每年放假時(shí)間集中在臘月三十前后，個(gè)別春節(jié)實(shí)行輪班制不放假。

本次調(diào)研樣本囊括了分區(qū)域不同性質(zhì)及不同產(chǎn)能的煤企，為了能整體反映煤礦春節(jié)期間生產(chǎn)量的影響，國(guó)有煤礦樣本較去年有所完善，地方煤礦同樣調(diào)整了相應(yīng)占比，調(diào)研的樣本煤礦因產(chǎn)能較大，在春節(jié)煤礦放假期間對(duì)原煤及精煤影響量具有較強(qiáng)的代表性。1000-5000萬(wàn)噸大礦占比30%，小于500萬(wàn)噸煤礦占比40%，占比相對(duì)均衡，小于500萬(wàn)噸煤礦的樣本里面，產(chǎn)能基本集中在200-400萬(wàn)噸之間。另外，今年下半年煤礦事故頻發(fā)，個(gè)別區(qū)域已提前停產(chǎn)，調(diào)研樣本放假時(shí)間在15-31天的比例占據(jù)了34%，0-7天假期大多為國(guó)有煤礦。

從具體區(qū)域來(lái)看，由于山西地區(qū)民營(yíng)煤企已提前放假檢修，且年后復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在元宵節(jié)后，故華北地區(qū)地方煤礦放假時(shí)間整體比較長(zhǎng)，節(jié)日期間對(duì)原煤及精煤影響量也偏大。華中及西南個(gè)別礦春節(jié)維持正常生產(chǎn)，故而影響量較小。按照各個(gè)煤企2019年實(shí)際平均產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看預(yù)計(jì)影響原煤產(chǎn)量約1884萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量約747.2萬(wàn)噸。

春節(jié)前后焦煤庫(kù)存變化

考慮到節(jié)前兩周內(nèi)煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，加上安全事故及天氣變化等不可預(yù)知事件，焦鋼企業(yè)一般會(huì)進(jìn)行集中補(bǔ)庫(kù)，而春節(jié)期間正常生產(chǎn)的煤企數(shù)量不多，且多條線(xiàn)路停運(yùn)，下游以消耗庫(kù)存為主。目前隨著春節(jié)的臨近，焦鋼煉焦煤庫(kù)存已至中高水平，節(jié)前一周庫(kù)存增至年內(nèi)高位。從數(shù)據(jù)趨勢(shì)可以看出，今年焦企煉焦煤庫(kù)存明顯低于去年，一方面焦企冬儲(chǔ)意向減弱，另一方面今年年底煤礦發(fā)生頻率降低，各礦檢查力度也不及去年。節(jié)后部分煤企開(kāi)工較早，加上個(gè)別春節(jié)不放假，隨著春節(jié)期間庫(kù)存的消耗，焦企春節(jié)后仍有小幅補(bǔ)庫(kù)行為，但因供應(yīng)會(huì)在節(jié)后緩慢釋放，補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)會(huì)明顯弱于節(jié)前。

截止2020年1月10日，統(tǒng)計(jì)全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用75.95%，下降1.62%;日均產(chǎn)量36.60萬(wàn)噸，減0.78萬(wàn)噸;焦炭庫(kù)存53.80萬(wàn)噸，增13.55萬(wàn)噸;煉焦煤總庫(kù)存898.95萬(wàn)噸，增19.07萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)18.47天，增0.77天。

相比焦企而言，鋼廠上游用戶(hù)多以國(guó)有煤礦為主，采購(gòu)渠道穩(wěn)定，且廠內(nèi)常年保有相對(duì)高的合理庫(kù)存量，另外，春節(jié)期間火運(yùn)發(fā)貨正常，沒(méi)有貨源以及物流方面的擔(dān)憂(yōu)，因而鋼廠庫(kù)存基本維持穩(wěn)定狀態(tài)。

截止2020年1月10日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家鋼廠樣本：產(chǎn)能利用75.95%，下降1.62%;日均產(chǎn)量36.60萬(wàn)噸，減0.78萬(wàn)噸;焦炭庫(kù)存53.80萬(wàn)噸，增13.55萬(wàn)噸;煉焦煤總庫(kù)存898.95萬(wàn)噸，增19.07萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)18.47天，增0.77天。

節(jié)后煤焦市場(chǎng)預(yù)判

焦煤：節(jié)后焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主。供應(yīng)方面來(lái)看，自九月底環(huán)保加嚴(yán)以來(lái)，煤礦的檢查力度不低于下游焦鋼，部分區(qū)域煤礦及洗煤廠生產(chǎn)上受到較大影響，尤其低硫主焦供不應(yīng)求。放假時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，二月份之后復(fù)產(chǎn)的煤企高達(dá)44%，元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)煤企占比16%，煤礦復(fù)產(chǎn)同樣也需要時(shí)間修整，預(yù)計(jì)節(jié)后供應(yīng)仍會(huì)呈現(xiàn)偏緊缺狀態(tài)。從需求上看，焦鋼企業(yè)春節(jié)期間維持生產(chǎn)，煉焦煤庫(kù)存將會(huì)明顯消耗，節(jié)后對(duì)焦煤市場(chǎng)的需求有較強(qiáng)支撐。綜合來(lái)看，年后焦煤價(jià)格持穩(wěn)概率較大，部分低硫主焦節(jié)前所欠合同延遲節(jié)后供應(yīng)，成交價(jià)格堅(jiān)挺，不排除上漲預(yù)期。

焦炭：節(jié)后焦炭市場(chǎng)或偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面來(lái)看，目前焦企開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)，局部短時(shí)限產(chǎn)對(duì)整體供應(yīng)影響不大。目前下游第四輪提漲仍未落實(shí)，主流鋼廠有序補(bǔ)庫(kù)，且唐山部分鋼廠受重污染天氣影響已于15日開(kāi)始執(zhí)行停限產(chǎn)，本輪博弈或?qū)⒂诠?jié)后執(zhí)行，焦企市場(chǎng)多半偏強(qiáng)。需求方面來(lái)看，春節(jié)期間受運(yùn)輸?shù)扔绊?，鋼廠到貨情況不佳，節(jié)后一兩周補(bǔ)庫(kù)概率較大，需求存在一定支撐。