不同于2018年的下滑，2019年宏觀杠桿率出現(xiàn)小幅意外攀升。日前，國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布了《2019年年度宏觀杠桿率報告》(下稱《報告》)，2019年我國宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率為245.4%，比上年上升了6.1個百分點。

分季度來看，宏觀杠桿率在去年四個季度分別上升了5.1個、0.7個、0.9個和-0.6個百分點，也即一季度出現(xiàn)大幅攀升之后，二、三季度增幅回落，四季度出現(xiàn)了增幅下降，整體呈前高后低態(tài)勢，與經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢基本一致。

國家金融與發(fā)展實驗室國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心研究員劉磊對第一財經(jīng)記者表示，參照前兩年的穩(wěn)杠桿路徑，盡管2019年宏觀杠桿率攀升稍有意外，但鑒于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及2018年去杠桿過猛等因素，2019年杠桿率出現(xiàn)上升亦在情理之中，且6個百分點的增幅并不算高，也體現(xiàn)了政策當(dāng)局的定力。

《報告》還預(yù)計，受新冠肺炎疫情的影響，2020年經(jīng)濟(jì)增長面臨更大壓力，宏觀杠桿率上升幅度大概率會高于2019年。初步預(yù)測，2020年宏觀杠桿率或?qū)⑸仙?0個百分點。

回顧2019年宏觀杠桿率的走勢，一季度發(fā)力較重，新增人民幣貸款達(dá)6.3萬億元，創(chuàng)造了歷史峰值;進(jìn)入二季度后，杠桿率過快增長的勢頭得到抑制，新增人民幣貸款同比出現(xiàn)下降;而后到了三、四季度，杠桿率增長趨緩的態(tài)勢得到延續(xù)，尤其是四季度，更是出現(xiàn)下降。不過全年來看，不同于2018年的下跌，2019年宏觀杠桿率小幅上漲了6.1個百分點。

分部門來看，居民部門是杠桿率上升的主要驅(qū)動力?！秷蟾妗凤@示，2019年末居民部門杠桿率為55.8%，相比于2018年末的52.1%上升了3.7個百分點。盡管居民部門杠桿率仍在上升，但上升趨勢已有所減緩。2019年，居民短期貸款和社會消費品零售額的增速都出現(xiàn)了較大幅度的下降，一定程度上導(dǎo)致居民杠桿率的增幅下降。