溫斯頓丘吉爾(SirWinstonChurchill)曾告誡各國領導人，不要讓一場好的危機白白浪費掉。華爾街的銀行和其他大銀行一直在關注：他們足夠聰明，抓住了上次金融危機帶來的機會，讓精明的政府機構批準了他們本來不會贊成的大型并購交易。

石油行業(yè)應該效仿銀行業(yè)，嘗試一些丘吉爾式的智慧。

全球記者羅布考克斯(RobCox)似乎認為石油公司并購不可避免。他對路透表示，新冠病毒危機可能導致電信、汽車、消費品和能源等行業(yè)的并購熱潮。

但與危機爆發(fā)前就開始出現(xiàn)的中型能源企業(yè)合并不同，羅布表示，?？松梨?、雪佛龍和英國石油等大型石油公司之間的合并目前是有可能的。

削減成本

羅布指出，危機前有關競爭和反壟斷的想法可能會退居次要地位，目前各國政府改變策略，開始優(yōu)先建設運營效率更高、成本更低、資產(chǎn)負債狀況更健康的產(chǎn)業(yè)。

大型能源公司可能會利用這一削減成本的策略，為那些原本可能無法通過審核的巨額交易辯護。

在這樣的背景下，埃克森和雪佛龍可能會聯(lián)合起來，甚至還會與英國石油公司合作，合并后的ExChevBrit市值為4,250億美元，石油儲備規(guī)模約700億桶油當量。但與沙特阿拉伯國家石油公司的1.6萬億美元市值和2,700億桶油當量相比，仍相形見絀。

羅布指出，2008年的金融危機重創(chuàng)了全球銀行業(yè)，但也為美國銀行(BankofAmerica)以500億美元收購美林(MerrillLynch)等大型并購交易鋪平了道路；富國銀行(WellsFargo)斥資151億美元，收購西海岸競爭對手美聯(lián)銀行(Wachovia)和商業(yè)銀行勞埃德銀行(LloydsTBS)，后者為收購HBOS支付了120億英鎊。

羅布的結論是，3M、艾默生電氣(EmersonElectric)和通用電氣(GeneralElectric)等龐大企業(yè)集團所面臨的抵觸情緒可能會逐漸消退，甚至會鼓勵卡特彼勒(Caterpillar)和迪爾(Deere)等公司尋求自己的合作。

低碳的并購

從長遠來看，羅布設想的并購交易是否會以這種方式結束，這將是一個有趣的問題。在過去，它肯定在不同程度上做到了并購。

例如，2016年的最近一次石油危機促使能源巨頭荷蘭皇家殼牌(RoyalDutchShell)與英國天然氣集團(BGGroup)、森科能源(Suncorenergy)和加拿大油砂公司(CanadianoilSands)達成了600億美元的并購交易，哈里伯頓(Halliburton)和貝克休斯(BakerHughes)也提出了350億美元的并購交易，但最終以失敗告終。

然而，到目前為止，事情似乎并沒有朝著這個方向發(fā)展。

正如我們之前報道的那樣，我們目前正目睹能源行業(yè)的并購活動大幅減少。事實上，最近的一份報告顯示，美國第一季度的上游并購交易額僅為7.7億美元，不到過去10年平均季度交易額的十分之一。報告進一步指出，市場上只有47億美元的上游交易可供搶購，相比之下，2019年完成的并購交易額達920億美元，且過去10年平均并購交易額為780億美元。

無論怎樣看，這都是巨幅下跌。這是一個不祥的信號，表明該行業(yè)的悲觀情緒和不確定性已經(jīng)達到了前所未有的水平。

盡管在油價暴跌期間，能源資產(chǎn)價值大幅縮水，而且隨著頁巖油生產(chǎn)商將油井關閉至創(chuàng)下紀錄，能源資產(chǎn)價值持續(xù)下跌，但?？松梨?Exxonmobil)和雪佛龍(Chevron)等更穩(wěn)定的生產(chǎn)商仍在堅守，因為似乎沒人能確定能源行業(yè)是否會恢復到危機前的狀態(tài)。

事實上，更有可能的是，能源公司將更愿意在低碳和可再生能源領域做交易。去年，石油公司的低碳收購和合資企業(yè)從前一年的20家激增至33家，但交易總額有所下降。

國際能源署(IEA)的一份新報告稱，可再生能源和清潔能源行業(yè)一直逆勢而上，第一季度可再生能源發(fā)電量增長3%，而石油需求卻下降了約30%。與此同時，可再生能源在全球發(fā)電組合中的份額從2019年底的26%躍升至今年第一季度的28%，這主要減少了煤炭和天然氣的使用。國際能源署預測，隨著風能、太陽能和水力發(fā)電的發(fā)展，今年可再生能源發(fā)電量將增長5%。 

清潔能源存在彈性，因此，如果石油巨頭們更愿意在該領域尋找廉價產(chǎn)品，并繼續(xù)與同行保持距離，而沒有合作意向，也就不足為奇了。