平安觀點:

本周宏觀經(jīng)濟主要變化如下：

1. 本周工業(yè)生產(chǎn)景氣度仍高，南華工業(yè)品指數(shù)繼續(xù)上揚。近期疫苗進(jìn)展以及增產(chǎn)計劃延期可能給油價帶來一定提振，銅價、鋁價受內(nèi)需拉動延續(xù)上行走勢。鋼材價格持續(xù)走高，供給、需求、成本端均對鋼材價格形成一定支撐。本周房地產(chǎn)銷售有所下滑，弱于往年同期，需引起警惕;上周100 個大中城市土地供應(yīng)面積仍處于低位，土地供應(yīng)節(jié)奏減緩、優(yōu)質(zhì)地塊減少。食品方面，本周豬肉價格持續(xù)下降，能繁母豬、生豬存欄量繼續(xù)恢復(fù)，雞蛋價格大幅下滑。

2. 國務(wù)院常務(wù)會議召開，重點部署擴大消費。首先，擴大汽車消費，鼓勵各地增加號牌指標(biāo)投放，開展汽車下鄉(xiāng)和以舊換新等政策;其次，促進(jìn)家電家具家裝消費，鼓勵地方對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環(huán)保家具給予補貼;再次;提振餐飲消費。此外，還提出著重帶動農(nóng)村消費。汽車在中國社會消費品零售總額中占比超四分之一，對消費有較強帶動作用。疫情期間，汽車消費刺激政策頻出，多措并舉之下汽車消費連續(xù)多月保持較高增速。國常會政策利好汽車、家電板塊，對中上游銅、鋁以及鋼材需求也有一定支撐。

3. 信用債違約事件持續(xù)發(fā)酵。貨幣市場方面，央行超額續(xù)作8000 億元MLF，系年內(nèi)規(guī)模最大一筆，以呵護(hù)市場流動性。R007 隨之出現(xiàn)較明顯回落，但流動性分層依然明顯。債券市場方面，10 年期國債收益率升至年內(nèi)新高，信用利差顯著走闊(高評級的產(chǎn)業(yè)債信用利差也有較大幅度上升)，一級市場發(fā)行亦受到一定影響。11 月21 日金融委召開會議，研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護(hù)債券市場穩(wěn)定工作，要求從大局出發(fā)，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”。當(dāng)前，債市情緒較為脆弱，后續(xù)需要關(guān)注冀中能源償付和豫煤化交叉違約的情況，還需關(guān)注債基贖回和凈值下挫的負(fù)反饋，以及結(jié)構(gòu)性融資“爆雷”的風(fēng)險。

4. 本周美元指數(shù)震蕩走低，人民幣保持升值態(tài)勢。近期，美國確診病例、住院病例以及死亡病例數(shù)都呈現(xiàn)了指數(shù)級增長，勞動力市場也再度受到影響，導(dǎo)致美元延續(xù)弱勢。伴隨RCEP 的正式簽署和中美基本面差異的不斷擴大，人民幣持續(xù)走強，邁入“6.5”時代。