近期，居民和工業(yè)用電需求變動(dòng)不大，再加上水電出力增多，擠壓火電市場份額，電煤需求偏弱。天氣轉(zhuǎn)涼后，沿海電廠展開機(jī)組檢修，日耗回落至175萬噸，較節(jié)前下降了40萬噸。節(jié)后，下游終端采購無力，紛紛消耗自身庫存，北上拉運(yùn)的積極性很低，環(huán)渤海港口下錨船保持在低位水平。即使在大秦線檢修期，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)出數(shù)量依然低于調(diào)進(jìn)，港口繼續(xù)壘庫;大秦線檢修結(jié)束后，環(huán)渤海港口壘庫速度將加快。

目前，終端火電廠存煤可用天數(shù)保持在20天以上的水平，部分電廠負(fù)荷只有50%-60%，基本以長協(xié)兌現(xiàn)為主，少數(shù)熱電廠剛需采購一批市場煤;但由于很多貿(mào)易商手中都有貨，苦于賣不出去，市場煤供應(yīng)相對增多。大部分終端壓價(jià)還盤，有的沿海電廠提出5500大卡市場煤接貨價(jià)不能超過1000元/噸。對于后市預(yù)期，筆者判斷，現(xiàn)階段產(chǎn)地煤價(jià)下跌，非電行業(yè)即將錯(cuò)峰生產(chǎn)，民用電負(fù)荷回落;再加上大秦線檢修結(jié)束，汽運(yùn)恢復(fù)，幾乎全是利空消息。僅有產(chǎn)地安全檢查，進(jìn)口煤價(jià)格上漲，疊加貿(mào)易商對冬季行情期盼，對市場情緒稍有提振。盡管昨日開始，下游詢貨增多，市場有止跌企穩(wěn)跡象;但受高庫存制約，煤價(jià)上漲依然遙遙無期。即將進(jìn)入供暖期，終端需求仍主要以長協(xié)兌現(xiàn)為主，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，下游終端對市場煤采購依然有限;秋末冬初的市場并不看好，煤價(jià)止跌難度較大，下周或繼續(xù)下跌。

節(jié)后，電廠耗煤始終處于低位運(yùn)行，且存煤可用天數(shù)可以覆蓋至11月上旬，部分用戶對冬儲(chǔ)高峰期前的采購擔(dān)憂已煙消云散。目前，電廠的剛性采購需求即可滿足需求，整體北上采購積極性不高，華東、華南、江內(nèi)庫存均較節(jié)前有所提高;而環(huán)渤海港口除秦皇島港存煤略低以外，其余曹妃甸四港以及京唐三港存煤均很充裕，高位的社會(huì)庫存更加壓制了采購需求的釋放。下旬，隨著終端采購節(jié)奏的放緩，疊加大秦線開足馬力，加快運(yùn)輸，促使煤炭物流鏈條各環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)積累，給予買方增加了可選擇的機(jī)會(huì)。而作為重要的煤炭集散地和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)—環(huán)渤海港口，庫存結(jié)構(gòu)有所改善，存煤大幅增加，進(jìn)一步增強(qiáng)了買方市場的話語權(quán)。