5月12日至今，煤價(jià)一直站在今年以來的最高點(diǎn)上，穩(wěn)如泰山。

5月18日北方港口煤價(jià)參考如下：

5500大卡：835元/噸(漲0元/噸)

5000大卡：748元/噸(漲0元/噸)

4500大卡：651元/噸(漲0元/噸)

一方面國內(nèi)原煤產(chǎn)量增速放緩，在安全環(huán)保檢查常態(tài)化影響下，煤礦生產(chǎn)多以核定產(chǎn)能均衡拆分為主，產(chǎn)量增量空間有限。

4月份，我國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降1.0%，3月份為同比持平;日均產(chǎn)量1285萬噸。

1—4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比下降0.1%。

另一方面，煤炭進(jìn)口量收縮。國際煤價(jià)持續(xù)保持在高位水平，進(jìn)口煤到岸較內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比優(yōu)勢不足，存在倒掛，動力煤進(jìn)口量有所下滑。

2026年4月份，我國進(jìn)口煤炭3308.3萬噸，較去年同期的3782.5萬噸減少474.2萬噸，下降12.5%;較3月份的3905.9萬噸減少597.6萬噸，下降15.3%。

2026年1-4月份，我國累計(jì)進(jìn)口煤炭14936.0萬噸，同比下降2.1%。

目前，北方港口煤炭整體庫存處于歷年同期低位。

另外，煤炭需求端韌性較強(qiáng)。4月以后，沿海電廠日耗表現(xiàn)整體優(yōu)于預(yù)期，基本維持在去年同期水平之上，電煤需求有所增加，且進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢不足，部分電廠采購轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)資源，伴隨迎峰度夏前備貨需求釋放，對市場形成支撐。非電方面，國際油氣價(jià)格高位，國內(nèi)煤化工經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢凸顯，煤化工行業(yè)開工率整體保持在高位，用煤剛需有所增加。

4月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7440億千瓦時(shí)，同比增長2.6%，增速比3月份加快1.2個(gè)百分點(diǎn);日均發(fā)電248.0億千瓦時(shí)。其中，4月份規(guī)上工業(yè)火電同比增長3.1%，增速比3月份放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，動力煤市場整體呈現(xiàn)出產(chǎn)地供給偏緊、港口庫存低位、化工剛需托底、電廠補(bǔ)庫升溫、進(jìn)口補(bǔ)給不足的緊平衡格局，低硫優(yōu)質(zhì)資源結(jié)構(gòu)性緊張?zhí)卣饔葹橥怀觥?/p>

后續(xù)都在賭市場：夏季電廠日耗強(qiáng)度與產(chǎn)地供給恢復(fù)節(jié)奏。對應(yīng)的影響因素是：需求不及預(yù)期和政策調(diào)控加碼。

那就要看是東風(fēng)壓倒西風(fēng)還是西風(fēng)壓倒東風(fēng)了。