據(jù)澳大利亞聯(lián)邦工業(yè)、科學(xué)和資源部首席經(jīng)濟師辦公室(Australian government's Office of the Chief Economist -OCE)最新發(fā)布的2024年1季度《資源和能源季報》(Resources and Energy Quarterly，March 2024)數(shù)據(jù)顯示， 2023年，澳大利亞原煤產(chǎn)量5.32億噸，比上年同期增加1265萬噸，同比增長2.4%。

數(shù)據(jù)來源：Australian government's OCE

2023年，澳大利亞煤炭出口量預(yù)計為3.53億噸，比上年增加1429萬噸，同比增長4.2%。其中,動力煤出口量為2.02億噸，同比增加2369萬噸、增長13.3%;冶金煤出口量為1.51億噸，同比減少940萬噸、下降5.9%。

數(shù)據(jù)來源：Australian government's OCE

季報數(shù)據(jù)還顯示，2024年一季度，澳大利亞煤炭出口量預(yù)計為9382萬噸，比上年同期增加1385萬噸，同比增長17.3%，但環(huán)比下降0.7%。其中,動力煤出口量預(yù)計為5068億噸，同比增長11.7%，環(huán)比下降8.8%;冶金煤出口量預(yù)計為4315萬噸，同比增長24.7%，環(huán)比增長10.8%。

數(shù)據(jù)來源：Australian government's OCE

不要相信這種說法：煤炭不再是鋼鐵生產(chǎn)的必需品

英國能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA)全球鋼鐵行業(yè)以及亞洲海運動力煤和煉焦煤市場的首席分析師西蒙·尼古拉斯(Simon Nicholas)最近撰文表示，澳大利亞政府新發(fā)布的資源和能源季報預(yù)測進一步證明，冶金煤的長期前景并不像采礦業(yè)讓我們相信的那么強勁。

盡管如此，澳大利亞政府仍在重復(fù)誤導(dǎo)采礦業(yè)的說法，將冶金煤炭需求與建設(shè)可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施的鋼鐵需求混為一談。

盡管其前景尚未像動力煤那么糟糕，但現(xiàn)實是冶金煤的前景日益受到多重威脅的挑戰(zhàn)。

澳大利亞政府 2024 年 3 月的資源與能源季報(REQ)強調(diào)，世界冶金煤貿(mào)易正在下降。貿(mào)易量將從 2023 年的 3.49 億噸下降到 2029 年的 3.33億噸。澳大利亞是迄今為止世界上最大的冶金煤出口國，但預(yù)計澳大利亞出口量將在兩年內(nèi)達到峰值，然后到 2029 年年底將下降。

這聽起來不太像是一種前景光明、不受技術(shù)變革影響的商品。

新的REQ聲稱冶金煤的“基本面仍然有利”。然而，它補充說，“存在風(fēng)險”，并且“更高的電弧爐(EAF)和綠色鋼鐵生產(chǎn)可能會損害使用高爐的鋼廠對冶金煤的需求。”

不斷增加的風(fēng)險似乎大多是下行風(fēng)險。

盡管 REQ 堅持認為，從耗煤高爐到電爐煉鋼和直接還原鐵 (DRI) 煉鋼的技術(shù)變革速度“仍不清楚”，但至少現(xiàn)在應(yīng)該清楚，鋼鐵行業(yè)的技術(shù)變革正在加速正如國際能源署署長法提赫·比羅爾去年強調(diào)的那樣。

冶金煤貿(mào)易的未來將由兩個最大的煤炭進口國——中國和印度決定。

REQ指出，中國冶金煤進口量已經(jīng)在下降，預(yù)計到2029年將下降27%。中國鋼鐵需求目前受到房地產(chǎn)低迷的影響，但隨著經(jīng)濟的成熟，也正在進入長期下降。此外，中國鋼鐵制造商將轉(zhuǎn)向更多使用更多廢鋼的電弧爐煉鋼，并且他們已經(jīng)在建設(shè)不使用煤炭的商業(yè)規(guī)模直接還原鐵工廠。

印度是全球主要的鋼鐵需求增長市場，新的 REQ 預(yù)計其冶金煤進口量將在 2029 年之前增加，盡管增幅低于 2023 年 3 月的預(yù)測。印度政府的目標(biāo)是到 2030 年將煉鋼產(chǎn)能增加近一倍，達到 3億噸，其中大部分?jǐn)U建計劃以高爐為基礎(chǔ)。然而，有理由相信這可能無法實現(xiàn)。

上個月，全球評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾警告稱，冶金煤價格高企可能會導(dǎo)致印度鋼鐵制造商的債務(wù)水平維持甚至上升的時間比之前預(yù)期的更長。標(biāo)準(zhǔn)普爾強調(diào)，長期的高債務(wù)水平將影響印度鋼鐵制造商的擴張計劃。這將使印度產(chǎn)能擴大至 3億噸的計劃陷入危險，這是進一步的下行風(fēng)險。

正如我們在動力煤方面所看到的那樣，冶金煤價格高企會對長期需求產(chǎn)生負面影響。印度對能源安全的擔(dān)憂也可能促使其比預(yù)期更早地采用可以使用國產(chǎn)能源(例如綠氫)的鋼鐵技術(shù)。

碳捕獲、利用和封存(CCUS)也無法保護冶金煤的前景。世界上任何地方都沒有一座用于煤基煉鋼的商業(yè)規(guī)模 CCUS 工廠，而且?guī)缀鯖]有任何正在建設(shè)中的工廠。換句話說，沒有可行的解決方案可以讓冶金煤在低碳的全球鋼鐵行業(yè)中繼續(xù)使用。

盡管對其前景的懷疑越來越多，或者也許正因為如此，該行業(yè)仍然熱衷于說冶金煤有著光明的未來。

嘉能可首席執(zhí)行官加里·內(nèi)格爾(Gary Nagle)正在尋求完成對泰克資源公司(Teck Resources)加拿大冶金煤炭業(yè)務(wù)的收購，他在公司最近的財報電話會議上表示：“我們認為短期內(nèi)不會出現(xiàn)物質(zhì)形式的需求侵蝕或需求破壞。” ，老實說，從中長期來看。”

在其2023年初步業(yè)績報告中，嘉能可提供了Wood Mackenzie 2023年11月長期冶金煤預(yù)測的程式化版本，這使得其對硬焦煤需求增長的預(yù)測看起來比實際情況大得多。

值得慶幸的是，斯坦莫爾(Stanmore )在2023 年全年業(yè)績報告中強調(diào)了 Wood Mackenzie 的相同預(yù)測，只是提供了更多細節(jié)。預(yù)計到 2033 年，世界海運硬焦煤的供應(yīng)量僅增加 400萬噸，不到 2%。

考慮到澳大利亞政府新的中期冶金煤預(yù)測，即使是小幅上漲也顯得樂觀。WoodMac 確實還預(yù)測到 2050 年將增長15%，但這一長期預(yù)測將因鋼鐵技術(shù)加速從煤炭轉(zhuǎn)向而受到徹底挑戰(zhàn)。

斯坦莫爾還向我們展示了按供應(yīng)商劃分的預(yù)測細目。Wood Mackenzie 表示，到 2033 年，澳大利亞硬焦煤供應(yīng)量將幾乎保持不變，而北美供應(yīng)量將減少 1400萬噸(-21%)。這一缺口將通過俄羅斯增加供應(yīng)來填補。

換句話說，嘉能可正在收購的加拿大冶金煤炭業(yè)務(wù)的前景看起來并不像其他方面所表明的那么好。澳大利亞政府的新REQ預(yù)測加拿大冶金煤出口已經(jīng)在下降。

嘉能可為何想要談?wù)撘苯鹈旱那熬笆秋@而易見的。該公司計劃將從 Teck 收購的冶金煤礦與其動力煤業(yè)務(wù)合并，然后將其分拆為獨立實體。已經(jīng)有明確跡象表明嘉能可的一些投資者認為這不是一個好主意

嘉能可需要冶金煤的未來看起來良好，以分散人們對動力煤業(yè)務(wù)日益黯淡的前景的注意力，該動力煤業(yè)務(wù)將納入分拆的煤炭開采公司。

嘉能可在擬議的煤炭分拆之前試圖給冶金煤炭帶來樂觀的光彩，但推銷卻很困難。分拆出來的公司的大部分產(chǎn)品將是動力煤，大部分在澳大利亞開采。新的 REQ 預(yù)測，被視為未來關(guān)鍵市場的亞洲動力煤貿(mào)易已經(jīng)在下降。

澳大利亞煤炭行業(yè)和政府將滿足煤炭需求與可再生能源轉(zhuǎn)型聯(lián)系起來。

為了進一步探討冶金煤的未來，嘉能可將冶金煤需求與正在進行的遠離化石燃料的能源轉(zhuǎn)型混為一談：“優(yōu)質(zhì)煉鋼煤也支持能源轉(zhuǎn)型，作為某些可再生能源所需的鋼鐵生產(chǎn)的重要投入能源基礎(chǔ)設(shè)施。”

雖然風(fēng)能和太陽能等許多基礎(chǔ)設(shè)施確實會以更大的容量建設(shè)，但鋼鐵技術(shù)不斷從煤炭轉(zhuǎn)向，這意味著盡管需要鋼鐵，但冶金煤的需求量將下降。向直接還原鐵和電弧爐煉鋼的加速轉(zhuǎn)變意味著煤炭不再被視為煉鋼的關(guān)鍵。

嘉能可并不是唯一一家聲稱冶金煤對能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的煤礦企業(yè)。必和必拓(BHP)、懷特黑文煤炭(Whitehaven Coal)和科羅納多(Coronado)等其他公司也重復(fù)了同樣的做法，政府政界人士也重復(fù)了這一做法，試圖證明他們批準(zhǔn)更多冶金煤礦的合理性。

澳大利亞聯(lián)邦環(huán)境與水務(wù)部長塔尼亞·普利伯塞克 (Tania Plibersek) 將冶金煤與更多可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施的需求聯(lián)系起來，以證明她批準(zhǔn)新冶金煤礦的合理性。昆士蘭州副總理兼財務(wù)主管卡梅倫·迪克也做了同樣的事情。

煤礦投資者和政府需要認識到冶金煤前景的快速變化。嘉能可投資者尤其需要接受這樣一個事實：增加部分冶金煤產(chǎn)量并不會改變以動力煤為主的分拆的煤炭板塊業(yè)務(wù)的前景。

英國能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA):澳大利亞動力煤出口預(yù)期下降，東南亞市場需求可能幫助不大

能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA) 澳大利亞首席煤炭分析師安妮·路易絲·奈特(Anne-Louise Knight)4 月 3 日發(fā)文認為，澳大利亞聯(lián)邦工業(yè)、科學(xué)和資源部 (DISER) 2024 年 3 月季度預(yù)測顯示，由于價格下跌，澳大利亞動力煤出口價值在 2023 年下降得比預(yù)測進一步且更快。預(yù)計這將導(dǎo)致澳大利亞動力煤礦運營商的資產(chǎn)負債表收緊，這些運營商的 EBITDA 利潤率在 2024 年已經(jīng)出現(xiàn)下降。

DISER 預(yù)計，隨著煤炭價格持續(xù)下跌，澳大利亞動力煤出口收入將從 2023-24 財年的 360 億澳元下降至 2028-29 財年的約 210 億澳元(按實際價值計算)。展望期內(nèi)，澳大利亞動力煤出口預(yù)計每年下降 2.6%。

DISER 預(yù)計動力煤現(xiàn)貨價格將從 2024 年的每噸 133 美元下降至 2029 年的每噸 105 美元(實際價值)。合同價格預(yù)計將從每噸約 200 美元(JFY2023-24)下降，趨于一致現(xiàn)貨價格。DISER 表示，“1 月和 2 月，紐卡斯?fàn)?6,000 大卡價格平均為每噸 127 美元，而 2023 年 12 月季度為每噸 135 美元。短期內(nèi)，海運動力煤進口預(yù)計將因庫存高而受到抑制多個市場的需求下降以及中國需求的下降。”

DISER 預(yù)計，未來五年動力煤貿(mào)易量將普遍下降，這表明印尼出口已見頂，預(yù)計在展望期內(nèi)將下降。然而，印尼動力煤出口已見頂?shù)念A(yù)期可能是錯誤的。印尼最新的2024年煤炭產(chǎn)量配額為9.22億噸，比最初預(yù)期的710噸目標(biāo)高出30%。

日本、韓國和中國臺灣(JKT)的動力煤需求(約占澳大利亞動力煤出口的 65%)預(yù)計將繼續(xù)下降，而印度(約5%)和中國(約 20%)則尋求通過國內(nèi)生產(chǎn)來滿足動力煤需求的增長。

繼2023年初中國恢復(fù)從澳大利亞進口煤炭后，澳大利亞動力煤出口量在2023年激增。然而，隨著中國國內(nèi)動力煤產(chǎn)量的增加和可再生能源發(fā)電量的增加，預(yù)計這種情況將是短暫的。2024年中國太陽能和風(fēng)能發(fā)電量預(yù)計將增長24%，水力發(fā)電量將增長3.3%隨著干旱情況消退。DISER的預(yù)測還強調(diào)，展望期內(nèi)中國動力煤需求的任何進一步增長預(yù)計將由國內(nèi)供應(yīng)，而不是來自澳大利亞的出口。

DISER 預(yù)計印度未來五年煤炭需求將增加，但指出國內(nèi)產(chǎn)量的增加預(yù)計將滿足大部分需求。繼過去10年國內(nèi)產(chǎn)能擴張70%之后，印度煤炭產(chǎn)量首次突破10億噸。

預(yù)計日本將把海運動力煤進口量從 2023 年的 1.27 億噸減少到 2029 年的 1.19億噸。由于核能部署預(yù)計將增加，韓國的動力煤進口量預(yù)計在展望期內(nèi)也會下降。

這這樣一來，就將使得越南、菲律賓、孟加拉國和巴基斯坦海運進口需求成為澳大利亞在展望期內(nèi)唯一增加的市場。2023 年，這些市場的需求合計僅占澳大利亞動力煤出口的5%。

基于印度尼西亞產(chǎn)量下降和計劃中的燃煤電廠竣工的假設(shè)，這一預(yù)測也可能高估了澳大利亞從越南出口動力煤的需求。此外，雖然越南有 15 座燃煤電廠正在籌建中，但目前尚不清楚這些項目將如何融資才能完成。中國一直是越南煤電開發(fā)的最大融資方，但在2021年表示不會資助海外新的煤電項目。重要的是，越南在建的燃煤電廠正在配置印度尼西亞煤炭，而不是澳大利亞煤炭。越南還一直在減少新建燃煤電廠的計劃，轉(zhuǎn)而采用天然氣和可再生能源， 價值 155 億美元的正義能源轉(zhuǎn)型伙伴關(guān)系 (JETP)協(xié)議基金將以越南可再生能源建設(shè)為基礎(chǔ)，支持其整合并推動其增長，同時限制煤電建設(shè)。

DISER還表示，2024年拉尼娜天氣事件很可能再次出現(xiàn)，帶來的強降雨可能普遍不利于澳大利亞和印度尼西亞的煤炭生產(chǎn)和運輸。根據(jù)IEEFA 分析，嚴(yán)重潮濕天氣和洪水的影響，將導(dǎo)致至少2000萬噸煤炭減產(chǎn)。