盡管液化天然氣中斷和夏季高溫預(yù)期有望推動海運(yùn)煤炭需求復(fù)蘇，但目前來看，這些情緒暫未表現(xiàn)為煤炭需求的即時增長，4月亞洲國家動力煤進(jìn)口量同環(huán)比仍呈小幅下降趨勢。

不過，隨著亞太地區(qū)進(jìn)口國積極尋求替代供應(yīng)，后期有望推動煤炭需求復(fù)蘇。同時在今夏高溫預(yù)期帶動下，加之霍爾木茲海峽通航尚未恢復(fù)，預(yù)計2026年下半年海運(yùn)煤炭價格將進(jìn)一步走強(qiáng)。

Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，4月份，亞洲海運(yùn)動力煤進(jìn)口量為6452.33萬噸，同比下降8.83%，環(huán)比下降2.81%。1-4月份，亞洲海運(yùn)動力煤進(jìn)口總量接近2.7億噸，同比下降3.54%。

4月份，中國海運(yùn)動力煤進(jìn)口量同環(huán)比均明顯下降，進(jìn)口量為1693.22萬噸，同比下降31.43%，環(huán)比下降12.41%。

Kpler報告指出，今年年初以來，中國煤炭市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢，而隨著居民和服務(wù)業(yè)消費(fèi)增長驅(qū)動電力行業(yè)用煤需求不斷上升，國內(nèi)產(chǎn)量的持穩(wěn)不足以滿足需求，預(yù)計上半年整體供需將維持緊平衡。

同時，高溫天氣也將成為潛在的影響因素。隨著夏季臨近，厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生概率增加，預(yù)計將導(dǎo)致南方地區(qū)氣溫偏高、水電出力不及去年，從而顯著推升空調(diào)制冷用電需求。因此，今夏中國煤炭進(jìn)口需求存在較強(qiáng)的上行支撐。

不過，當(dāng)前進(jìn)口煤相對于國內(nèi)煤成本優(yōu)勢仍然有限，而內(nèi)貿(mào)市場逐步增長正在擴(kuò)大這一價格優(yōu)勢。隨著未來幾周煤炭消費(fèi)量的增加，這一優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

在印度，因高溫天氣提前到來提振用煤需求，4月印度動力煤進(jìn)口量環(huán)比小幅增長，創(chuàng)過去10個月以來新高，但仍明顯低于上年同期水平。當(dāng)月，印度海運(yùn)動力煤進(jìn)口量為1320.71萬噸，同比下降15.41%，環(huán)比增長0.91%。

進(jìn)口量同比下降反映出印度國內(nèi)煤炭供應(yīng)增加以及庫存高企，從而抑制了進(jìn)口需求。隨著近幾個月以來海運(yùn)煤炭價格不斷上漲，印度政府要求使用進(jìn)口煤混配發(fā)電的電廠提高國內(nèi)煤在發(fā)電中的混配比例，今年以來印度煤炭進(jìn)口量一直維持偏低水平。

進(jìn)入5月份之后，預(yù)計印度進(jìn)口需求將進(jìn)一步走強(qiáng)。持續(xù)熱浪天氣或?qū)⒅坞娏π枨螅M(jìn)口煤庫存下降也有望帶動對海運(yùn)煤的采購。另外，霍爾木茲海峽貨運(yùn)中斷、天然氣發(fā)電量減少，預(yù)計也將支撐后期對煤炭消費(fèi)量的增長。

東北亞地區(qū)需求見增，主要是受液化天然氣供應(yīng)受阻以及核電發(fā)電量下降影響，尤其是在韓國，從而加速了天然氣向燃煤發(fā)電之間的轉(zhuǎn)換。

Kpler數(shù)據(jù)顯示，4月份，韓國海運(yùn)動力煤進(jìn)口量為484.92萬噸，同比增長5.31%，環(huán)比下降8.88%;日本動力煤進(jìn)口量為704.09萬噸，同比增長2.21%，環(huán)比下降14.54%。

Kpler指出，2026年下半年，韓國核電供應(yīng)預(yù)計仍將受到限制，而煤炭相對于天然氣的價格優(yōu)勢為天然氣進(jìn)一步向煤炭轉(zhuǎn)換留出空間。另外，因俄羅斯煤價相對低廉，燃煤電廠發(fā)電成本得以降低，從而帶動韓國煤電量增加。

日本煤炭消費(fèi)量已較2025年水平開始上升，但目前為止進(jìn)口量增長較為平穩(wěn)。鑒于日本能源結(jié)構(gòu)具有一定靈活性，預(yù)計煤炭進(jìn)口量不會出現(xiàn)大幅增長。

臺灣地區(qū)正在為夏季用煤需求高峰期做準(zhǔn)備，但目前暫未見進(jìn)口量顯著增長。4月份，臺灣海運(yùn)動力煤進(jìn)口量為337.21萬噸，同比下降15.44%，環(huán)比增長7.87%。

4月份，東南亞地區(qū)海運(yùn)動力煤進(jìn)口量飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1500萬噸，同比增幅達(dá)20%，其中越南和菲律賓進(jìn)口量均創(chuàng)下超10個月以來高位。由于卡塔爾天然氣在該地區(qū)進(jìn)口中的占比較高，煤炭在其能源結(jié)構(gòu)中的潛力正在增加。

當(dāng)月，越南海運(yùn)動力煤進(jìn)口量為542.06萬噸，同比增加10.39%，環(huán)比增長27.69%;菲律賓動力煤進(jìn)口量為346.32萬噸，同環(huán)比分別增長29.61%和11.08%。

價格方面，由于需求增長主要集中在南亞和東南亞地區(qū)，而歐洲地區(qū)煤炭市場平穩(wěn)，Kpler預(yù)計，隨著未來幾個月氣溫繼續(xù)上升、亞洲地區(qū)煤炭消費(fèi)量增加，海運(yùn)動力煤價格有望隨之回升。

對于歐洲而言，因太陽能發(fā)電量處于高位，而淡季預(yù)期下，歐洲電企去年冬季囤煤暫未消化，因此預(yù)計今冬歐洲煤炭消費(fèi)將出現(xiàn)回升。

由于液化天然氣重返霍爾木茲海峽的時間表高度不確定，市場對短期內(nèi)氣價大幅回落、逆轉(zhuǎn)煤電成本優(yōu)勢的預(yù)期較弱，這為未來數(shù)月乃至2026-2027年冬季的煤價提供了穩(wěn)固的支撐。

總體來看，今年前4個月，液化天然氣中斷的持續(xù)影響、夏季高溫的確定性預(yù)期、主要進(jìn)口國供需平衡收緊，以及全球范圍內(nèi)燃料成本的系統(tǒng)性抬升，共同指向一個需求回升、供應(yīng)增量有限、價格趨勢向上的市場前景。

未來幾個月，市場需求變化將主要取決于中國夏季實際用電強(qiáng)度、厄爾尼諾對水電的壓制程度，以及霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)的真實進(jìn)展，這些因素將最終決定亞洲動力煤市場回升的速度與高度。