在煤炭供需形勢改善、中長協(xié)壓艙石作用明顯、社會用電量同比增加的情況下，今年以來，我國煤炭市場呈現(xiàn)出產(chǎn)量同比下降，進口量同比增長，市場煤消費轉(zhuǎn)弱，以及電煤庫存略有下降，煤價弱勢下行的特征。 隨著北方地區(qū)取暖季陸續(xù)結(jié)束，動力煤市場逐漸轉(zhuǎn)入消費淡季，疊加鋼鐵、建材等耗煤行業(yè)生產(chǎn)景氣度一般，我國市場煤需求逐步轉(zhuǎn)弱。當前，煤價弱勢下行是市場淡旺季轉(zhuǎn)換階段的正常表現(xiàn)。隨著天氣的回暖，疊加大秦線運輸恢復，港口煤價仍有再次下跌可能。

回顧春節(jié)過后，煤價僅僅上漲了三天，就出現(xiàn)崩盤，各煤種價格全面下跌;四月中旬，受大秦線檢修、庫存下降影響，煤價小幅上漲四天后，再次下跌。從動力煤市場情況分析，長協(xié)煤有固定的定價規(guī)則，受市場供需影響小一些。受進口煤大幅增加，電廠日耗偏低，非電行業(yè)遲遲不振等因素影響，港口市場煤價格一跌再跌;但發(fā)運成本高位，疊加處于大秦線檢修期，四月份，港口煤價最低跌至813元/噸，就跌不動了。本周四，煤價小幅上漲，但后續(xù)市場若依然遲遲不振;大秦線運輸恢復后，大量煤炭涌入環(huán)渤海港口，促使港口壘庫加快，港口煤價極有可能再次跌至813元/噸附近。

從數(shù)據(jù)上看，一季度，經(jīng)濟持續(xù)復蘇下，全國發(fā)電量同比保持增長。因為長協(xié)電煤需求較高，長協(xié)合同履約情況較好，疊加進口煤源源不斷進入國內(nèi)市場，大部分終端對國內(nèi)市場煤需求較差;即使有少量采購，助推國內(nèi)煤價上漲，大概率也就是“三天樂”或者“四天樂”，甚至沒有出現(xiàn)持續(xù)上漲五天以上的行情。目前，主拉港口市場煤的需求方來自建材、化工等客戶和少量為提卡或改善煤種結(jié)構(gòu)的火電廠，交易量比重并不大。當前煤炭價格受市場供需影響較大，支撐煤價上漲，大概率還得“靠天吃飯”或依靠“下半年經(jīng)濟復蘇”來實現(xiàn)，要牢牢把握住“迎峰度夏”和“夏末補庫”這兩波行情，才有可能實現(xiàn)扭虧為盈。 中旬港口煤價連漲四天，以及本周四煤價小幅探漲，這兩波行情持續(xù)時間都很短，原因如下：首先，三四月份，煤價跌幅過大，引發(fā)部分用戶抄底和補庫需求，促使詢貨增多，煤價止跌。其次，中東地緣危機升級拉動國際油價高位震蕩，進口煤價格上漲，疊加國內(nèi)煤化工行業(yè)需求有所改善，化工行業(yè)采購需求剛性釋放。再次，受益于行業(yè)開工率呈現(xiàn)季節(jié)性回升，水泥行業(yè)購煤備料意愿提高。第四，大秦線檢修期間，環(huán)渤海港口庫存下降;疊加前期貿(mào)易商發(fā)運減少，環(huán)渤海港口低價貨源和優(yōu)質(zhì)煤種減少，促使賣方看漲意愿增強，推動煤價連續(xù)出現(xiàn)兩波短暫上漲行情。而一旦非電階段性補庫結(jié)束，疊加電廠在淡季高庫存、低日耗的大背景下，對貿(mào)易商挺價行為并不買賬，實際采購數(shù)量不多，部分貿(mào)易商著急出貨，促使煤價僅僅上漲三四天，就因無人問津而報價下調(diào)。

港口調(diào)入方面，環(huán)渤海港口貿(mào)易商發(fā)運下水煤隨著需求走好和鐵路運費下調(diào)而增加，加之長協(xié)兌現(xiàn)良好，促使環(huán)渤海港口調(diào)入量小幅回升;其中，秦港存煤再次回歸500萬噸以上。調(diào)出方面，受連續(xù)兩次因大風封航影響，環(huán)渤海港口發(fā)運及船舶周轉(zhuǎn)效率下降，港口調(diào)出減少;加之終端用戶在淡季背景下，仍以長協(xié)及剛需補庫，疊加進口增加，北上采購積極性未有明顯提振，使得環(huán)渤海港口調(diào)出量下滑。大秦線檢修期間，環(huán)渤海八港庫存“先降再增”，本月港口庫存從2168萬噸降至2027萬噸，昨日庫存增加至2159萬噸。

目前，需求處于季節(jié)性淡季，日耗增幅有限;終端在高庫存壓制下，對市場煤采購釋放有限，預計港口煤價小幅探漲后，還將出現(xiàn)回落。首先，電廠機組檢修雖然接近尾聲，但南方部分地區(qū)雨水較大，風電、光電等清潔能源處于最佳發(fā)電季節(jié)，電煤消費難有持續(xù)亮眼表現(xiàn)。疊加電廠庫存無憂，長協(xié)穩(wěn)定供應，進口煤數(shù)量不少，電廠緩購壓價的意愿較強，對港口市場煤價格支撐較弱。其次，近日非電行業(yè)景氣度雖有回升，但較往年同期表現(xiàn)差距不小，且經(jīng)過補庫之后，基本能滿足未來一到兩周的用煤需求，增量補庫空間不大。再次，進口保持一定價差優(yōu)勢，部分國內(nèi)電廠有招標，且部分電廠已開始招標七八月份的貨。目前，仍以拿低價貨為主。第四，大秦線恢復后，運量增加，疊加部分線路下調(diào)運費，到港煤炭增多。綜合分析，供應有增加預期，而港口市場需求一般，對煤炭價格支撐較弱。下周，鐵路調(diào)進增加，港口庫存回升;若需求遲遲不振的話，煤價會再次承壓下跌。