《21世紀經(jīng)濟報道》周三報道，工農(nóng)中建四大行在5月前21天新增貸款2330億元人民幣，較上月同期多增30%。其中貸款需求主要來自地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目支出和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

房地產(chǎn)貸款和其它行業(yè)貸款呈現(xiàn)出不同趨勢實際反映出當前經(jīng)濟復蘇主要是由房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)擴張所拉動。

不過由于政府出臺了新一輪房地產(chǎn)調(diào)控措施，同時銀監(jiān)會也加強了對地方政府融資平臺貸款的監(jiān)管，因此下半年相關(guān)行業(yè)融資可能出現(xiàn)下降。

此前根據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月我國新增人民幣貸款7930億元，較3月的1.07萬億元顯著下降，但仍高于市場預(yù)期。

而4月社會融資1.75萬億元，較3月的2.55萬億元也顯著下降，但仍比去年同期高出81.6%。

次貸危機后，貨幣政策在全球范圍內(nèi)充當了救助金融體系和推動經(jīng)濟復蘇的先鋒角色，而結(jié)構(gòu)化改革受制于各種壓力等因素舉步維艱。

然而，貨幣政策并非萬能。盡管中國貨幣政策傳導很難說已陷入流動性陷阱，但也面臨諸多類似困境。寬松貨幣政策對房地產(chǎn)價格、通脹預(yù)期的作用大于對實際產(chǎn)出的影響，尤其是中長期來看這種差異更加明顯。

今年春節(jié)后，央行在8個月內(nèi)首次停止逆回購，并于2月19日重啟正回購，調(diào)節(jié)此前過度寬松流動性的意圖非常明顯。3月初至4月中旬，央行正回購逐步放量，累計回籠資金4880 億元，盡管直接原因是資本流入有所恢復，但背后也透露出央行希望改變前期過度寬松流動性、引導市場利率有所上行的政策意圖。

中銀國際預(yù)計，央行未來貨幣在政策將偏向“謹慎”。而為提高資源配置效率以緩釋系統(tǒng)性風險累積，利率和匯率市場化可能進一步推進。