一、1月份港口煤市運行情況分析

港口煤炭發(fā)運量顯著回落

進入1月份，沿海煤價開始高位回調(diào)，買漲不買跌的市場心理使得下游用煤企業(yè)的采購積極性進一步減弱。同時，春節(jié)日益臨近，發(fā)電量和發(fā)電耗煤量面臨階段性回落，12月份煤炭進口量出現(xiàn)顯著回升等，也都在一定程度上影響了下游用煤企業(yè)短期對內(nèi)貿(mào)煤炭的采購。1月份，秦皇島港錨地日均下錨船舶不足40艘，國投曹妃甸港和國投京唐港錨地下錨船舶多數(shù)時間不足10艘，甚至部分時段降至5艘以下，與去年7月份的情景已經(jīng)非常相似。采購積極性下降，港口煤炭發(fā)運量出現(xiàn)顯著回落，各港口煤炭發(fā)運量也快速降至去年6、7月水平。數(shù)據(jù)顯示，1月1日至22日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港日均煤炭發(fā)運量分別為59.9萬噸、16.2萬噸、14.1萬噸，與去年12月日均發(fā)運量相比，分別減少10.5萬噸、7.5萬噸和1.6萬噸，降幅分別達到14.9%、31.6%和10.2%。

港口煤炭調(diào)入量有所減少

1月份，由于煤價快速高位回落，下游用戶采購積極性下降，為了降低市場風(fēng)險，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商主動減少了鐵路煤炭發(fā)運，港口煤炭調(diào)入量有所減少。但是，與同期港口煤炭發(fā)運量降幅相比，港口煤炭調(diào)入量降幅則要小的多。個人認(rèn)為，港口鐵路煤炭調(diào)入量降幅之所以較小，主要還是鐵路運力整體偏緊所致。由于運力整體仍然偏緊，即便市場已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，為了確保未來能夠拿到運力，在鐵路方面督促下，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商還是堅持繼續(xù)發(fā)煤。當(dāng)然，也有部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商之所以繼續(xù)往港口發(fā)煤，是在賭未來行情。由于鐵路運力仍然偏緊，在市場需求好轉(zhuǎn)時，煤價會很快上漲，而那時如果再發(fā)煤可能就拿不到鐵路運力了。最終港口鐵路煤炭調(diào)入量降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于港口煤炭發(fā)運量。數(shù)據(jù)顯示，1月1日至22日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港日均鐵路煤炭調(diào)入量分別為66.1萬噸、22.1萬噸和15.9萬噸，與去年12月日均調(diào)入量相比，分別減少4.7萬噸、0.5萬噸和0.5萬噸，降幅分別為6.6%、2.2%和3.0%。

港口煤炭庫存普遍大幅回升

由于港口鐵路煤炭調(diào)入量降幅遠(yuǎn)小于發(fā)運量降幅，1月份，環(huán)渤海各港口鐵路煤炭調(diào)入量均明顯超過了港口煤炭發(fā)運量，從而導(dǎo)致各港口煤炭庫存普遍出現(xiàn)大幅回升。數(shù)據(jù)顯示，截止到1月23日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港煤炭庫存分別為686萬噸、466萬噸和182萬噸，與去年12月末相比，分別增加170萬噸、129萬噸和38萬噸，分別增長32.8%、38.3%和26.0%。

環(huán)渤海動力煤價格快速回落

一方面，由于前期國內(nèi)煤價漲幅過大，進入1月份，下游用煤企業(yè)采購積極性快速下降，用煤企業(yè)派船數(shù)量不斷減少；另一方面，隨著前期煤價不斷上漲，貿(mào)易商和用煤企業(yè)紛紛加大煤炭進口力度，與此同時，國內(nèi)煤炭企業(yè)也借機加大煤炭生產(chǎn)供應(yīng)力度，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)快速增加，最終促使環(huán)渤海動力煤價格快速回落。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日一周，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格為591元/噸，與去年12月最后一期價格相比，下降40元，累計降幅達6.3%。其中，秦皇島港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡動力煤最低平倉價分別為615元/噸、585元/噸、515元/噸和450元/噸，與去年12月最后一期價格相比，分別下降40元、45元、70元和35元，分別下降6.1%、7.1%、12.0%和7.2%。

二、2月份港口煤市展望

首先，預(yù)計2月份沿海煤市活躍度仍然較低，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量整體仍將處于較低水平。今年2月份與農(nóng)歷正月重合，受春節(jié)假期影響，工廠企業(yè)開工率普遍較低，全省社會用電量處于較低水平，制造業(yè)相對發(fā)達的華東和東南沿海地區(qū)更是如此，發(fā)電耗煤量也將因此大幅下降。比如，去年春節(jié)在2月10日，數(shù)據(jù)顯示，去年2月份六大發(fā)電集團沿海電廠日均發(fā)電耗煤量較1月份減少了22.1萬噸，降幅超過30%。在電廠耗煤量因節(jié)假日因素環(huán)比大幅下降的情況下，即便其煤炭采購量與1月份持平，煤炭庫存也將呈逐步回升態(tài)勢。更何況1月份煤炭進口量可能仍將保持在3000萬噸以上，進口煤供應(yīng)量相對較大，這種情況下，華東和東南沿海電廠對海運內(nèi)貿(mào)煤炭采購量非但難以回升，還可能進一步下降。另外，由于煤價處于下滑階段，再加上節(jié)假日導(dǎo)致消耗量下降，化工、建材等其他用煤企業(yè)也可能繼續(xù)觀望。最終導(dǎo)致2月份環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量繼續(xù)處于低位。

其次，預(yù)計港口鐵路煤炭調(diào)入量將有所回落。1月份，在港口煤炭發(fā)運量大幅下降的情況下，由于種種原因，港口鐵路煤炭調(diào)入量降幅并不是很大，從而導(dǎo)致港口煤炭庫存快速攀升。截止1月23日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計已經(jīng)攀升至1333萬噸。港口煤炭庫存快速攀升使煤炭企業(yè)和貿(mào)易商短期內(nèi)變得非常被動，市場風(fēng)險驟然加大。在短期內(nèi)市場觀望氛圍仍然濃厚，煤價仍可能進一步下滑的情況下，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商往港口發(fā)煤勢必會更加謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致港口鐵路煤炭調(diào)入量進一步回落。

盡管2月份港口鐵路煤炭調(diào)入量可能進一步回落，由于鐵路運力整體仍然偏緊，預(yù)計煤炭調(diào)入量整體還是會超過港口發(fā)運量，港口煤炭庫存很可能會進一步上升。

最后，預(yù)計煤價可能會繼續(xù)小幅回落。目前，下游用煤企業(yè)整體觀望心態(tài)仍然較強，而港口煤炭庫存在不斷攀升，因此，煤價仍然面臨下滑壓力。與此同時，受澳元貶值、國際市場需求減弱等因素影響，未來國際煤價也面臨回落，這可能進一步加強國內(nèi)用煤企業(yè)內(nèi)貿(mào)煤采購時的觀望心態(tài)，從而導(dǎo)致國內(nèi)煤價進一步走弱。但是，煤價在經(jīng)歷了1月份的快速下滑之后，大部分泡沫短期內(nèi)被快速擠出，煤價進一步下跌幅度勢必會有所縮小。另外，受節(jié)假日因素影響，1、2月份原煤產(chǎn)量也將出現(xiàn)明顯回落，從而抑制煤價下跌幅度。