環(huán)保企業(yè)上市后似乎戴上了光環(huán)，然而看上去很美好的背后，也不乏煩惱。目前，環(huán)保企業(yè)上市后急需應(yīng)對的挑戰(zhàn)，主要分為兩個方面：一是資本市場對企業(yè)期望值高，可能與其自身發(fā)展規(guī)劃產(chǎn)生沖突；二是面對突然涌來的大量資本，企業(yè)有可能還不具備相應(yīng)的運作能力。

在近日由中國環(huán)境報社中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院主辦，大貓網(wǎng)絡(luò)科技（北京）股份有限公司協(xié)辦的綠金匯首次沙龍上，環(huán)保企業(yè)家、投資機構(gòu)代表、業(yè)內(nèi)專家等專業(yè)人士就這些問題進行了交流。

高期望值和自身規(guī)劃如何協(xié)調(diào)？

企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展做選擇，技術(shù)能力強的能夠拿到利潤率高、回款快的訂單，而技術(shù)能力低的可以選擇犧牲周轉(zhuǎn)率，來擴大企業(yè)市場規(guī)模

企業(yè)上市后，股民和股東都非?？粗刎攧?wù)報表，要求企業(yè)短時間內(nèi)有漂亮的報表。然而，不少環(huán)保企業(yè)在自身發(fā)展規(guī)劃中，前期注重研發(fā)、投入多，導(dǎo)致產(chǎn)出和回報周期長。如何平衡資本市場對回報率要求的緊迫性和企業(yè)發(fā)展規(guī)劃之間的矛盾？

北京高能時代環(huán)境技術(shù)有限公司執(zhí)行董事長凌錦明認為，實際上，環(huán)保行業(yè)只是投資回報周期長，壞賬率并不高。對于企業(yè)來說，最核心的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，這考驗企業(yè)的獲利能力和資金周轉(zhuǎn)率。如果回款慢，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率就低，因此要在這兩方面做好平衡。

“走兩個極端都是不理性的行為。過早地追求利潤率，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)率會下降，企業(yè)可選擇的訂單數(shù)量減少。而過早的追求規(guī)模，也可能使企業(yè)盲目接受不理想的訂單，導(dǎo)致利潤率有限或回款周期慢。”他說，企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展特點和發(fā)展階段做出選擇。

比如，技術(shù)能力強的企業(yè)，在市場中競爭力更大，能夠拿到利潤率高、回款快的訂單。而技術(shù)能力低一些的企業(yè)，可以選擇犧牲周轉(zhuǎn)率，來擴大企業(yè)市場規(guī)模。

不少環(huán)保企業(yè)上市后，發(fā)展十分迅速。比如，上市后的格林美從當(dāng)年市值1.7億元增長到現(xiàn)在20億元左右，中植產(chǎn)業(yè)投資有限公司2014年投資格林美后，更是進一步促進了企業(yè)發(fā)展。

然而，并不是每家上市企業(yè)能借助資本的力量開創(chuàng)一片新天地，也有企業(yè)上市后，發(fā)展一直不溫不火，與資本市場的預(yù)期不符。

中植產(chǎn)業(yè)投資有限公司總裁盧濤表示，一家企業(yè)能夠上市，說明其在信息公開、合規(guī)性等方面都不會存在問題。因此，投資方要幫助其發(fā)展，比如想辦法將自己所掌握的資源整合到企業(yè)中，為其注入新的血液；或者幫助企業(yè)選擇新的主業(yè)，讓其重新煥發(fā)活力。

“就像一個學(xué)生在學(xué)校，不能因為成績不盡人意就輟學(xué)，作為家長或者學(xué)校，有義務(wù)幫助這個學(xué)生。為他開一個輔導(dǎo)班或者幫他尋找新的興趣點，盡量讓學(xué)生能夠合格畢業(yè)。”他說。

錢多了不一定是好事

企業(yè)對資金的使用應(yīng)該與其發(fā)展規(guī)劃相匹配，投資方不建議企業(yè)融資一次到位

對于企業(yè)來說，可能都希望融資越多越好，錢一步到位。上市給了不少企業(yè)實現(xiàn)想法的機會，但也伴隨著另外一種“甜蜜的煩惱”，面對突然涌來的大量資本，可能不具備相應(yīng)的運作能力。那么，企業(yè)應(yīng)該如何安排融資節(jié)奏，投資方有何建議？

對此，凌錦明表示，企業(yè)對資金的使用應(yīng)該與其發(fā)展規(guī)劃相匹配。作為投資方，他不太建議企業(yè)融資一次到位，一般來說，他們會考慮投入企業(yè)要求金額的70%，然后根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃逐次投入。

他認為，如果一家企業(yè)預(yù)期有較大的增長潛力和發(fā)展空間，應(yīng)該具備分批融資的自信。因為假設(shè)同樣的市盈率之下，先融資一部分，發(fā)展到業(yè)績更好時，再進行第二次融資，那時公司的估值會更高，創(chuàng)始團隊的持股比例不會被稀釋。

錢多了不一定是好事，這是投資方普遍的觀點。“一筆錢放到賬上兩年沒有用，可能容易犯錯誤。可能企業(yè)家認為，錢閑著也是閑著，會想用在不擅長的業(yè)務(wù)上。”他表示，也有的企業(yè)創(chuàng)始人比較短視和逐利，拿到錢就退出，不會與企業(yè)共同發(fā)展下去。而站在投資方的角度，希望創(chuàng)始團隊、資本方能夠與企業(yè)共同成長。

不久前，證監(jiān)會公開表示“支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)充分利用資本市場做大做強”。凌錦明呼吁，證監(jiān)會盡快完善環(huán)保企業(yè)融資的綠色通道，出臺具體細則。他建議，可以參考香港小額融資的閃電配售，提高融資效率，因為企業(yè)的融資機遇轉(zhuǎn)瞬即逝。“現(xiàn)在平均要9個月，可能過了4個月沒拿到批文，這種投資機會就會錯失。”他說。