從較長的歷史時期來看，油價已經(jīng)經(jīng)過幾輪比較大的波動。在判斷這次大幅下跌原因的時候，首先要比較這一次的波動和歷史上較大的波動是否相同，是短期下跌還是會長期延續(xù)。

供求變化符合油價波動周期規(guī)律

國際油價從二戰(zhàn)之后經(jīng)歷了幾次較大波動：首先是1945年到1973年這一時期油價高度穩(wěn)定。這個階段重要的特征是，國際石油市場基本由幾家石油公司占據(jù)了主要份額，但資源掌握在現(xiàn)在的歐佩克成員國手里。在該階段，跨國公司最主要的戰(zhàn)略是盡可能地從資源國生產(chǎn)更多的石油。這樣就造成了較低的油價，完成了對煤炭的替代，因為當(dāng)時石油價格相對煤炭更有競爭優(yōu)勢。

到了20世紀(jì)70年代初，石油成為最主要的能源產(chǎn)品，這和當(dāng)時的市場結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。1973年第一次石油危機爆發(fā)之后，歐佩克開始控制石油產(chǎn)量，造成油價大幅度上漲。這帶來了兩方面的結(jié)果：

第一方面，由于國有化政策，很多跨國石油公司被迫離開歐佩克國家，資金也隨之轉(zhuǎn)向非歐佩克國家。資金從一個地方撤出來投到其他的地方需要一個周期，就石油來說，從勘探到生產(chǎn)需要六到八年左右。

另一方面：高油價對很多能效替代產(chǎn)品的開發(fā)有著積極作用。從當(dāng)時的供給情況來說，短期內(nèi)由于歐佩克的份額高達53%，有控制油價的能力，在油價提高之后，非歐佩克的勘探開發(fā)投資開始增加。從中長期來說，油價大幅上漲在抑制需求過快增長方面的效果也會逐漸顯現(xiàn)。

在第二次石油危機之后，油價已經(jīng)在緩慢地回落，回落之后歐佩克實行了限產(chǎn)保價政策。對于歐佩克來說，這個政策有很大的問題。第一次石油危機之后，在非歐佩克國原油產(chǎn)量開始增長的背景下，歐佩克限產(chǎn)保價的結(jié)果是：產(chǎn)量限制住了，油價穩(wěn)中有落，但是非歐佩克國的產(chǎn)量快速增長，限產(chǎn)保價真正的獲益方是非歐佩克產(chǎn)油國。

70年代初歐佩克石油產(chǎn)量最高的時候占到世界份額將近53%，但是80年代最低時降到了不足28%。歐佩克國家的收入以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度依賴石油，長期的限產(chǎn)保價，使得歐佩克發(fā)現(xiàn)自己嚴(yán)重受困。也就是在這樣的情況下，1985年9月，沙特開始提出戰(zhàn)略想法，試圖擁有一個自己的、合理的份額。

在1985年12月舉行的第76次歐佩克部長級會議上，沙特明確提出歐佩克一定要保有與其能力相適應(yīng)的市場份額。此后，歐佩克重新放開產(chǎn)能生產(chǎn)，其結(jié)果是導(dǎo)致1986年的油價大幅下降?，F(xiàn)在來看，這是第一個真正意義上的“大跌雙保”，歐佩克的份額在上世紀(jì)90年代初重回40%，這種情況一直持續(xù)到現(xiàn)在。可以認(rèn)為，這個份額對歐佩克來說是相對合理的。

第二次油價大幅下跌發(fā)生在1998年亞洲金融危機的時候，是由于需求層面的變化造成的，而非供給因素。伴隨著金融市場貨幣的貶值，油價開始下跌。歐佩克一直試圖在尋找對供需雙方來說都相對合理的價格，但是對這樣一種大宗商品來說，相對合理的價格區(qū)間很難把握。歐佩克理想中的每桶22~28美元的油價只持續(xù)了很短時間就被沖破了。

2002年之后，世界經(jīng)濟格局發(fā)生了劇烈的變化，包括中國在內(nèi)的一些發(fā)展中國家需求快速增長，因此，從2002年到2008年，這個階段主要是由于需求上漲造成油價大幅度上漲。2008年之后油價快速、短期的回落，主要是受國際金融危機沖擊，也表現(xiàn)為短期內(nèi)需求的下降。

對比1986年、1998年、2008年這三次油價大幅回落，我們發(fā)現(xiàn)，2008和1998年有類似的地方，都是需求層面的沖擊造成的，而需求層面的沖擊造成油價短期內(nèi)下跌幅度雖然很大，但在需求企穩(wěn)后又會很快反彈。而1986年油價的大幅回落主要是供給層面的原因造成的，供給層面的沖擊影響時間要長得多。

2002年之后油價持續(xù)上漲，再次出現(xiàn)了和1973年開始類似的情況，一是高油價刺激了很多替代能源產(chǎn)品的發(fā)展，第二是各國對能耗的要求越來越高，注重提高能源利用的效果。所以那幾年石油替代產(chǎn)品得以發(fā)展，混合動力、電動車受到各國政府的普遍重視。但同時要看到，能耗產(chǎn)品的更新?lián)Q代是需要6~8年時間的。上一輪高油價到目前大概也是七八年的時間，正是新一輪供求關(guān)系發(fā)生變化的時候。

本輪油價下跌時歐佩克份額基本穩(wěn)定

這一輪油價下跌和以前相比，存在兩點很大的不同。第一個不同是，到目前為止，整個歐佩克占全球產(chǎn)量的份額，并沒有出現(xiàn)明顯的下降。1985年的時候，歐佩克份額最低時只剩下28%，但目前為止其仍然在42%左右，與上世紀(jì)90年代的份額水平是大體相同的。

對于此次油價下跌是由于歐佩克產(chǎn)量過多造成的說法，我并不認(rèn)同。歐佩克有一定的產(chǎn)能富余，但并沒有大到了上世紀(jì)80年代那樣，整個20世紀(jì)70年代歐佩克產(chǎn)量高峰時在3000萬桶左右，最低時為1600萬桶左右，現(xiàn)在是3600萬桶左右的水平。歐佩克的自身的產(chǎn)量、份額仍然是處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

另外一個不同是，近年來的高油價使全球能源消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。2013年全球石油消費量在一次能源中的比例比20世紀(jì)80年代初下降了10~13個百分點。我們一定要看到這一輪油價下跌不單純是歐佩克為了應(yīng)對頁巖油這樣的新產(chǎn)品，更重要的在于能源結(jié)構(gòu)發(fā)生很大的變化。本世紀(jì)以來的高油價正在改變能源消費結(jié)構(gòu)，而能源消費結(jié)構(gòu)的變化將對大的能源格局帶來重大影響。

替代能源的經(jīng)濟性在低油價下需重新評估

劇烈的油價波動對資源國、進口國的能源政策都會產(chǎn)生影響。從20世紀(jì)80年代到目前為止，全球石油市場真正生產(chǎn)的都是高成本的油氣田，保留剩余產(chǎn)能的都是低成本的油氣田。在每一輪油價大跌之后，高成本的油氣田并不會退出市場。

原因在于，高成本的油氣田主要是分布在非歐佩克產(chǎn)油國，或者分布在消費國。我們把國際石油市場作為統(tǒng)一的市場來看，但對任何一個國家來說，其石油市場都是單獨的，可以相對封閉的市場。這就意味著任何一個國家，都有很多的政策手段去應(yīng)對國際油價變化，應(yīng)對本國石油工業(yè)的沖擊。這些政策采用的結(jié)果，就造成了一旦產(chǎn)能形成，不管產(chǎn)品成本多高也不可能退出的局面。

如果歐佩克降價，更大的作用是形成對潛在進入者的威脅。政府可能有補貼和支持，這樣的油價需要重新考慮是否有獲益的可能。包括替代性的能源產(chǎn)品，煤制油、生物質(zhì)燃料等的經(jīng)濟性都需要重新評估。

從宏觀角度來說，在油價變化背后，無論是資源國、消費國都在進行相應(yīng)的政策調(diào)整。這是持續(xù)不斷的博弈過程，最終會對油價下一步的走勢造成比較大的影響。對油價的分析，真正有意義的是分析6~8年之內(nèi)的油價。如果時間過長，所有的供需關(guān)系、替代產(chǎn)品都在發(fā)生變化。

之所以上限定在8年，是因為從上世紀(jì)70年代到目前，所有的耗油設(shè)備的更新周期平均是6~8年。一旦油價變化，市場規(guī)律一定在起作用，但是起作用是需要時間的，不是一蹴而就的。從上世紀(jì)80年代中期開始，由于紐約商品交易所開始原油期貨交易，原油市場的定價就不再單純的是實物分配，有越來越多的金融因素參與其中。

金融因素對市場的沖擊比較大，長期來看油價反映的是基本面因素的變化。但就短期來說，特別是就某幾個交易日，甚至是某幾周、某幾個月的情況來說，油價的變化并不一定完全反應(yīng)了最基本情況，可能被放大了。

新能源、非常規(guī)油氣資源的發(fā)展絕不能松懈

此輪油價下跌，對新能源、非常規(guī)油氣資源的沖擊是有目共睹的。如果從長期來看，要想使我國國內(nèi)油價維持在一個相對合理的水平的話，一定要有一個制衡的力量，這個制衡的力量只能是新能源和非常規(guī)油氣資源。我們絕對不能放棄新能源和非常規(guī)油氣資源的發(fā)展。對中國來說，短期內(nèi)哪怕是國際油價繼續(xù)回落，我們還是要設(shè)定一個門檻，使得國內(nèi)的價格水平保持基本穩(wěn)定，這樣對其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是有利的。