全球原油供需正逐步實現(xiàn)再平衡：預計2017-2019年全球原油消費量復合增速達1.5%我們比較了全球GDP增速與原油消費量增速數(shù)據(jù)，兩者相關性系數(shù)為0.8，呈現(xiàn)較強的正相關性。根據(jù)世界銀行對全球GDP增長預測數(shù)據(jù)，我們計算得出2017-2019年全球原油消費量增速分別為1.3%、1.6%、1.6%。

壓裂設備國內(nèi)民營龍頭企業(yè)，2017年訂單增加明顯見拐點公司傳統(tǒng)主業(yè)為壓裂設備及配件的生產(chǎn)銷售，受國際油價及全球油氣資本開支影響較大。隨著油價逐步走出低谷，公司壓裂設備及配件業(yè)務逐步好轉：2017年上半年公司獲取訂單20.27億，同比增長43.96%。

加納、肯尼亞地區(qū)分別簽6.6億美元、9450萬美元EPC項目，將增厚2018-2019年業(yè)績公司及全資子公司分別與加納國家天然氣有限公司簽訂了《阿布阿茲-特馬輸氣管道項目執(zhí)行協(xié)議》（BOT協(xié)議）和《天然氣處理廠改擴建執(zhí)行協(xié)議》，項目金額預估合計為6.6億美元?？紤]中國公司的成本優(yōu)勢，我們判斷這兩個項目毛利率水平較高。

此外，公司收到了肯尼亞Olkaria井口式地熱發(fā)電廠2個標段項目，中標金額合計9450.61萬美元。

拓展海外EPC業(yè)務，目標成為油氣開發(fā)一體化解決方案供應商全球油氣領域EPC市場規(guī)模約有上千億美元，公司目前積極拓展海外EPC總包業(yè)務，重點發(fā)展區(qū)域為中亞、中東、非洲、南美等地，目前在跟蹤項目較多，并有望獲得較多訂單。

我們認為，公司將充分發(fā)揮中國產(chǎn)品性價比優(yōu)勢及融資優(yōu)勢，通過拓展EPC業(yè)務及油田技術服務，未來有望成為油氣開發(fā)一體化方案供應商。

收購湖南先瑞，切入廢水處理、土壤修復等，環(huán)保產(chǎn)業(yè)再下一城公司收購湖南先瑞75%股權，介入并拓展工業(yè)園區(qū)污水處理、高難度廢水處理、環(huán)境綜合治理、土壤修復、河道治理等業(yè)務以及進軍PPP業(yè)務，將有助于杰瑞環(huán)保拓展及做大海外水處理市場。

油氣裝備行業(yè)優(yōu)質(zhì)白馬股，維持“推薦”評級預計2017-2019年公司業(yè)績?yōu)?.97億、3.70億及7.10億元，EPS為0.10/0.39/0.74元，PE為148/38/20倍。公司壓裂設備主業(yè)好轉，EPC總包業(yè)務有望獲得快速發(fā)展，此外公司在北美有油氣開發(fā)區(qū)塊，未來可通過出售油氣資產(chǎn)獲得投資收益，業(yè)績具備上調(diào)空間，維持“推薦”評級。

風險提示：國際原油價格大幅下滑、海外EPC項目進展低于預期、環(huán)保板塊進展低于預期。