2017年伊始，WTI走勢相對平穩(wěn)，連續(xù)兩個月的交易價格都在每桶50美元以上的狹窄區(qū)間運行。然而，從3月末開始的4個月的時間內(nèi)，油價走勢劇烈震蕩，一度探底至每桶42美元。隨后，在歐佩克和其他產(chǎn)油國同意繼續(xù)限產(chǎn)、全球經(jīng)濟增長開始復(fù)蘇之后，國際油價開始回升，WTI突破年初價格，在每桶50美元以上高位運行，為3年來最高。

展望未來，情況正在發(fā)生變化。在美國國內(nèi)，即使沒有美國減稅政策的刺激，原油需求也會繼續(xù)增長。在正常情況下，這也會促進全球經(jīng)濟增長。但美國推出的反自由貿(mào)易政策，為全球經(jīng)濟增長前景增加了變數(shù)。

不過，真正左右2018年油價走勢的因素將在供給側(cè)。過去幾個月，在其他國家削減產(chǎn)量時，美國的原油生產(chǎn)商正在加緊生產(chǎn)。主要產(chǎn)油國減產(chǎn)在一定程度上緩解了全球石油供應(yīng)過剩，因此2017年下半年油價上行，但美國的增產(chǎn)將抵消減產(chǎn)效果。IEA最近上調(diào)了對美國原油產(chǎn)量的預(yù)測，如果美國產(chǎn)量繼續(xù)增加，歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議將面臨巨大的壓力。為什么要限制生產(chǎn)，使不受減產(chǎn)協(xié)議約束的美國公司坐享其成呢？一旦美國環(huán)保署允許深水鉆井，或在聯(lián)邦土地和阿拉斯加野生動物保護區(qū)進行鉆探，美國原油產(chǎn)量增長的速度可能會超過預(yù)期。

美原油產(chǎn)量增加將給WTI帶來下行壓力，但是過去幾個月市場主體廣泛的對沖，將使下行壓力的影響被夸大。這是油氣勘探開發(fā)公司自然會采取的措施，這在一定程度上限制了當前的漲勢，長期影響亦不容小覷。即使油價在年初開始逐漸下跌，也不會促使勘探開發(fā)公司削減產(chǎn)量。這將使油價下行走勢繼續(xù)擴大，可能跌破每桶50美元。事實上，有預(yù)測認為，2018年年初，油價可能大幅回落到每桶40美元的低點。和其他大宗商品一樣，原油價格震蕩過后往往回歸均值。然而，電動汽車即將到來，而且到來的速度比大多數(shù)人預(yù)計的要快，考慮到美國運輸行業(yè)消耗了70%以上的石油產(chǎn)量，美國原油價格的長期前景不容樂觀。

目前合乎邏輯的結(jié)論是，2018年年底的WTI油價將較2017年年底價格大幅回落。雖然某些諸如中東地區(qū)的一些影響全球供應(yīng)的重大沖突事件，可能會推翻這一結(jié)論，但影響油價的其他因素，預(yù)計石油行業(yè)在2018年將舉步維艱。（編譯自 Oilprice）