石油美元和石油人民幣歸根結(jié)底是貨幣問題，而不是石油問題。

目前，就人民幣與美元的國際地位而言，在國際結(jié)算貨幣、國際儲備貨幣、國際融資貨幣、國際活躍貨幣和匯率穩(wěn)定性方面，人民幣都遠遠落后于美元，人民幣還不具備挑戰(zhàn)美元的能力。

因此，“石油人民幣”的概念性強于現(xiàn)實性。但是中國應(yīng)該積極為人民幣國際化創(chuàng)造條件，通過增強貨幣政策的透明度、增強人民幣匯率形成的市場化程度和增強人民幣的可接受程度等打牢人民幣國際化的基礎(chǔ)，審時度勢，抓住國際政治經(jīng)濟形勢變化的有利時機，完成人民幣國際化進程。

建立和實施石油人民幣需要創(chuàng)造條件

人民幣從開始推行國際化到最終確立世界貨幣的地位也將需要相當長的時間。在此過程中，必須抓好頂層設(shè)計，步步為營，逐步提升人民幣在國際貨幣體系中的地位。筆者認為至少應(yīng)該做好以下4個方面的基礎(chǔ)性工作。

①增強貨幣政策的透明度

在現(xiàn)代金融體系下，市場預(yù)期對貨幣政策的變化和實際效果起著非常重要的作用。因此，歐美等金融發(fā)達國家的中央銀行經(jīng)常通過主動發(fā)布信息的方式對市場預(yù)期進行引導，進而以市場預(yù)期為重要依據(jù)確定政策調(diào)整的窗口期和時間點。美國聯(lián)邦儲備委員會在2017年12月加息25個基點之后，美元指數(shù)沒漲反跌，就是因為市場已經(jīng)消化了加息可能對美元匯率帶來的影響。對于管理和調(diào)控人民幣貨幣政策的中國人民銀行而言，也需要關(guān)注市場對人民幣的預(yù)期，根據(jù)中國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況，確定合理的政策出臺時間點，減少對市場造成的沖擊，穩(wěn)定人民幣匯率。為此，中國的貨幣當局需要不斷增強貨幣政策的透明度。

一是要公布貨幣政策跟蹤的主要宏觀經(jīng)濟指標的控制目標值，例如通貨膨脹率、GDP增長率；二是要實現(xiàn)以調(diào)整貨幣發(fā)行量為主的貨幣政策工具向以調(diào)整基準利率為主的貨幣政策工具的轉(zhuǎn)變，增強貨幣政策的敏感性；三是推動人民幣利率的市場化形成機制，使上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）真正反映人民幣市場的供需狀況和資金價格，建立人民幣利率走勢的標桿；四是中國人民銀行應(yīng)定期公布貨幣政策委員會會議議題、決議內(nèi)容等情況，建立完善的新聞發(fā)言人制度，及時解釋和向市場說明貨幣政策的變化，以及對宏觀經(jīng)濟走勢的判斷，積極引導市場預(yù)期。貨幣政策的透明度越高，越有利于消除政策調(diào)整后市場可能出現(xiàn)的不適應(yīng)，更有利于發(fā)揮貨幣政策調(diào)整的作用，達到預(yù)期效果。

②增強人民幣匯率形成的市場化程度

匯率形成的市場化程度反映了一國對自身經(jīng)濟實力和經(jīng)濟管控能力的自信水平。匯率具有兩面性，對宏觀經(jīng)濟的影響也具有階段性。合適的匯率水平將提升該國在國際貿(mào)易中的比較優(yōu)勢，反之，則會降低比較優(yōu)勢，從而對其經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響。

從世界貨幣形成的歷史考察，還沒有出現(xiàn)過實施管制匯率的貨幣成為世界貨幣的案例。因此，從某種程度上說，人民幣匯率形成的市場化程度決定了人民幣的國際化程度。雖然中國確立了人民幣匯率市場化形成機制的目標，并與CFETS人民幣匯率指數(shù)（按國際貿(mào)易加權(quán)24種與人民幣直接開展交易的貨幣編制）、SDR人民幣匯率指數(shù)（參考國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子4種貨幣編制）和BIS人民幣匯率指數(shù)（參考國際清算銀行貨幣籃子40種貨幣編制）相掛鉤，但是當前人民幣匯率市場化形成機制還不夠穩(wěn)定，央行經(jīng)常改變?nèi)嗣駧艆R率報價基礎(chǔ)確定的方法和參數(shù)，使人民幣匯率出現(xiàn)了階段性不穩(wěn)定和大幅度波動，這說明人民幣匯率形成的市場化程度還不夠高。

鑒于此，一是要逐步減少對人民幣匯率市場的干預(yù)，穩(wěn)定市場匯率形成的計價基礎(chǔ)、方法和參數(shù)，從政策上保持市場的穩(wěn)定性；二是建立人民幣匯率指數(shù)及其衍生品交易市場，通過人民幣匯率指數(shù)的市場化交易，引導和提升人民幣匯率形成的市場化程度；三是推動建立人民幣匯率衍生品交易市場，使市場參與者能夠通過市場化的交易工具對人民幣匯率實施有效的風險管理；四是建立透明、規(guī)范的市場交易規(guī)則，增強交易的公平性，提升市場化監(jiān)管能力，注重維護市場參與者的權(quán)益，提高人民幣匯率及其衍生品交易的活躍程度。

③增強人民幣的可接受程度

貨幣在國際結(jié)算和外匯儲備體系中的可接受程度是衡量其國際化程度的重要標志。人民幣作為新興國家的貨幣，在國際結(jié)算和外匯儲備體系的認可程度和可接受程度還比較低，中國的貿(mào)易伙伴還不愿意使用人民幣作為結(jié)算貨幣，人民幣的持有人還擔心人民幣匯率變化可能造成損失，愿意使用人民幣者還在為人民幣的跨境自由流動存疑等。

這就要求一是要提高人民幣幣值的穩(wěn)定性，包括中國通貨膨脹率要處于國際上普遍認可的適度水平和降低人民幣匯率的波動性，特別是不出現(xiàn)突發(fā)的大幅波動；二是要提高人民幣的易獲得性，通過繁榮國際貿(mào)易和人民幣對外直接投資，以及加深央行之間合作的貨幣互換等方式，建立人民幣投放國際貨幣體系的機制，愿意使用人民幣的國家、經(jīng)濟體或個人能夠依法合規(guī)自由取得；三是要提高人民幣可投資性，加快建立完善的立體化的人民幣資本市場，包括人民幣債券市場、股權(quán)資本市場、貨幣基金市場、貸款市場，以及人民幣衍生品市場，豐富人民幣交易的品種和結(jié)構(gòu)，使人民幣持有人能夠獲取穩(wěn)定收益；四是以提高人民幣的國際流動性為目標，建立取消外匯管制的路線圖和時間表，最終實現(xiàn)資本項目的自由兌換，完善經(jīng)常項目的自由兌換制度，推進人民幣跨境自由流動；五是要提高人民幣國際清算效率，完善清算體系、制度和信息化系統(tǒng)，滿足人民幣國際匯劃的需要，凸顯使用人民幣的優(yōu)勢；六是要通過出口信貸、買方信貸、價格折讓、匯率風險分擔等途徑，鼓勵中國的貿(mào)易伙伴使用人民幣結(jié)算，拓展人民幣國際結(jié)算的范圍和渠道。

④建立人民幣原油期貨

建立石油人民幣和實施人民幣國際化是相輔相成的有機統(tǒng)一體。國際化程度很高的人民幣，將會助推在國際石油貿(mào)易領(lǐng)域推行實施人民幣定價、標價和結(jié)算，最終建成石油人民幣；石油人民幣的建立，將依托石油的國際貿(mào)易擴大人民幣在國際結(jié)算中的應(yīng)用，并帶動其他國際貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嵤┤嗣駧沤Y(jié)算，建立人民幣在國際貨幣體系和金融體系的循環(huán)流動機制，助推人民幣國際化水平。這是當前媒體熱議建立石油人民幣的重要原因之一。

在石油價格已經(jīng)主要依賴期貨市場形成的時代，按照這樣的邏輯，推出人民幣標價的原油期貨將有助于推動人民幣在石油領(lǐng)域的使用。以人民幣標價和結(jié)算的原油期貨于3月26日在上海國際能源交易中心掛牌交易，將有利于助力加快人民幣國際化進程。

實施石油人民幣的時機選擇

從歐元發(fā)展的歷史看，雖然歐盟也有抗衡美元的諸多設(shè)想，但歐元自1999年1月1日在歐盟各成員國范圍內(nèi)正式發(fā)行、于2002年1月1日起正式流通以來，已經(jīng)經(jīng)歷了近20年的時間，歐元在外匯儲備、國際融資、國際結(jié)算等衡量貨幣國際化的指標中，總體上與美元的世界貨幣地位依然存在較大差距。

同樣，因1985年9月22日簽訂“廣場協(xié)議”，日元在此后的3個月內(nèi)升值20%，在之后的3年內(nèi)升值1倍，致使日本國內(nèi)泡沫急劇擴大，最終由于房地產(chǎn)泡沫破滅造成日本經(jīng)濟長期停滯，并在此協(xié)議簽訂后的近20年經(jīng)濟發(fā)展幾乎陷入停頓，日元國際化的步伐隨之放慢。

人民幣取代美元成為世界貨幣也將是一個漫長的過程。既使人民幣通過自身努力能夠躋身世界貨幣行列，也要經(jīng)歷與美元共同構(gòu)筑“二元貨幣體系”的較長階段。在此過程中，要按照“競爭性合作”的原則，防范美國打壓，審時度勢，抓住機遇。根據(jù)當前的國際政治經(jīng)濟形勢，我們可以設(shè)想3種應(yīng)該抓住的時機。

情景一：美元突然崩塌

這是最理想的情景，而且當前看是非常有可能出現(xiàn)的情景。目前，隨著唐納德·特朗普就任美國總統(tǒng)，標志著美國已經(jīng)走到了十字路口，若要保持美國世界第一的地位，必須要實施徹底的改革。但是，近年來美國總統(tǒng)選舉中出現(xiàn)的各種分歧越來越多，在特朗普總統(tǒng)實施稅改和廢除奧巴馬醫(yī)療改革法案中的重大分歧，以及美國國內(nèi)對特朗普內(nèi)政和外交政策眾說紛紜，充分說明美國國內(nèi)還沒有做好自我革新的準備。特別是在2008年次貸危機之后，美國的經(jīng)濟還遠沒有恢復到危機前的發(fā)展水平，財政赤字和州政府破產(chǎn)的數(shù)量都在增加，美國的國際影響力呈現(xiàn)下降趨勢。與此相對應(yīng)，美元價值的穩(wěn)定性正在受到前所未有的挑戰(zhàn)。如果美國不能在短期內(nèi)形成改革的統(tǒng)一認識，美國的政治經(jīng)濟狀況的撕裂局面將會持續(xù)加劇，一旦由量變發(fā)展到質(zhì)變，不排除在將來的某個時刻，美國出現(xiàn)社會動蕩，在對其經(jīng)濟造成巨大沖擊的同時，進而對美元造成重大打擊，美元亦將有可能轟然崩潰。

情景二：人民幣快速崛起

這是一個人民幣自然替代美元世界貨幣地位的情景設(shè)想。在此情景下，通過推進持續(xù)的改革和創(chuàng)新，激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的活力和潛力，中國經(jīng)濟始終保持強勁的發(fā)展速度，在經(jīng)濟實力超越美國的同時，在“一帶一路”倡議的大戰(zhàn)略下投射中國“世界大同”，構(gòu)建人類命運共同體的價值觀，不斷增強世界對中國的認同。伴隨著這一過程的發(fā)展，中國逐漸加大人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快國際化進程，并通過建立類似“亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行”的模式，增強中國對國際金融體系的影響力，逐步增加人民幣在國際貨幣體系中的比重，提高對人民幣國際流動性的管制能力，使人民幣成為世界強勢貨幣。這正如當年美元取代英鎊成為世界貨幣一樣，是人民幣與美元實力對比相對變化的過程。人民幣國際化要力爭少走彎路和回頭路，而美元隨著美國可能出現(xiàn)的衰落而漸趨沒落，最終在某個時點上，通過一種自然的、世界主要經(jīng)濟體認同的類似布雷頓森林會議的形式奠定人民幣真正成為世界第一貨幣的地位。

情景三：人民幣另辟蹊徑

這是一個尋求人民幣錨定物而推進人民幣國際化的創(chuàng)新情景，僅將石油人民幣作為一個概念看待，并推而廣之。實際上，人民幣不再尋求與石油結(jié)合建立石油人民幣，并挑戰(zhàn)石油美元的地位。比特幣作為第一代數(shù)字貨幣，被全世界炒作的原因就在于其有控制的、總量可預(yù)計的發(fā)行機制，這為我們提供了一個很好的思路。在人民幣另辟蹊徑的道路上，可以選擇的方式會有很多，包括：一是借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)，在世界上首先推出數(shù)字人民幣貨幣，實施貨幣發(fā)行和貨幣管制的創(chuàng)新戰(zhàn)略，實施更加與宏觀經(jīng)濟發(fā)展相匹配的貨幣政策，精準調(diào)控貨幣發(fā)行量，有效管理通貨膨脹，使數(shù)字人民幣成為幣值最穩(wěn)定、最便捷、最安全支付的貨幣。二是借助中國具有國際壟斷地位的稀缺資源實行人民幣定價、標價和結(jié)算，提高世界對人民幣的認知度和可接受度。三是尋求可以與人民幣結(jié)合的石油之外的其他大宗商品或?qū)κ澜绨l(fā)展具有極其重大作用的科學技術(shù)等，借助中國的國際地位，通過雙邊或者多邊合作的方式建立某種規(guī)則或協(xié)議，將人民幣指定為唯一標價和結(jié)算貨幣。在此創(chuàng)新情景下，可以盡情地放開思想去探尋人民幣國際化可以依托的“錨”，力求出其不意，而待美元等競爭性貨幣發(fā)現(xiàn)苗頭不對時，人民幣已經(jīng)奠定世界貨幣的基礎(chǔ)地位，再無力打壓或扼殺。