上個(gè)季度油價(jià)波動(dòng)加劇，分析師將其歸因于國(guó)際市場(chǎng)日益緊張的局勢(shì)，因?yàn)槿藗儗?duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂有所加劇。石油分析師David Messler認(rèn)為，至于油價(jià)短期內(nèi)的走向，主要的驅(qū)動(dòng)因素有供需平衡情況、沙特方面的因素以及強(qiáng)勢(shì)的美元。

上個(gè)季度油價(jià)波動(dòng)加劇，分析師將其歸因于國(guó)際市場(chǎng)日益緊張的局勢(shì)，因?yàn)槿藗儗?duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂有所加劇。

石油分析師David Messler認(rèn)為，至于油價(jià)短期內(nèi)的走向，主要的驅(qū)動(dòng)因素如下：

供需平衡情況

2014年年中出現(xiàn) 能源大蕭條的原因之一是，沙特為了壓低油價(jià)而增加產(chǎn)量，導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)?！，F(xiàn)在這種情況可能再次上演。

在2016年的大部分時(shí)間里， 美國(guó)的 頁(yè)巖油生產(chǎn)商重新調(diào)整了他們的投資組合并改進(jìn)了操作方法，在油價(jià)處于40-50美元的情況下，將平均油井成本降低到可以獲利的水平。美國(guó)的頁(yè)巖油市場(chǎng)重新恢復(fù)了活力。

全球石油供需圖表(2013-2018年)如下：

在可預(yù)見的未來(lái)，石油需求可能會(huì)增加。在全球供需圖表(2013-2018年)所涵蓋的年份中，平均每年石油需求增加約160萬(wàn)桶/日。這種上升趨勢(shì)將持續(xù)到2019年年底。

目前的油田產(chǎn)量通常以4.5%左右的速度下滑。如果將這個(gè)下降速度應(yīng)用到目前全球產(chǎn)量中，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們需要找到450萬(wàn)桶/日的新產(chǎn)量，才能保持今天的消費(fèi)水平。但隨著需求的增加，我們還需要更多的產(chǎn)量來(lái)實(shí)現(xiàn)供需平衡。

美國(guó)能源信息署估計(jì)，2018年迄今為止，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了差不多一半的新儲(chǔ)量，而2019年的預(yù)測(cè)量就更不樂(lè)觀了。

沙特方面的因素

沙特一直是，也將永遠(yuǎn)是石油的關(guān)鍵生產(chǎn)國(guó)。沙特的能力包括通過(guò)增加石油產(chǎn)量，且以最低的增量生產(chǎn)成本控制油價(jià)。

從短期來(lái)看，沙特根本無(wú)法生產(chǎn)比現(xiàn)在多得多的石油。雖然沙特響應(yīng)了美國(guó)總統(tǒng) 特朗普6月底增產(chǎn)的呼吁，但需要注意的一點(diǎn)是，每天增加200萬(wàn)桶石油來(lái)取代伊朗和委內(nèi)瑞拉損失的石油產(chǎn)量，這種想法根本不可能實(shí)現(xiàn)。

下圖顯示的是沙特近幾年的石油產(chǎn)量情況

石油分析師David Messler認(rèn)為，美國(guó)政府要求彌補(bǔ)伊朗和委內(nèi)瑞拉損失的石油產(chǎn)量，沙特當(dāng)然會(huì)在口頭上表示同意。但現(xiàn)實(shí)情況是，他們目前不能做更多了。

因此，盡管David Messler承認(rèn)這些國(guó)家都屬于“搖擺產(chǎn)油國(guó)”，但并不認(rèn)為沙特會(huì)生產(chǎn)大量石油，從而改變石油市場(chǎng)的短缺動(dòng)態(tài)狀況。

強(qiáng)勢(shì)美元

石油是以美元定價(jià)進(jìn)行交易的，這種情況不太可能改變。

美元相對(duì)于全球貨幣籃子的匯率一直在上升。目前真正需要關(guān)注的問(wèn)題是，美元未來(lái)將何去何從? 我們將拭目以待。目前美元既有看漲因素，也有看跌因素，但誰(shuí)也說(shuō)不清未來(lái)美元究竟將如何發(fā)展。

值得注意的一點(diǎn)是，沙特也不希望美元走強(qiáng)，因?yàn)檫@意味著他們每銷售一桶石油，獲得的美元變得更少。

David Messler的觀點(diǎn)是，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的貿(mào)易沖突正在推高美元的價(jià)值。當(dāng)這些貿(mào)易分歧結(jié)束時(shí)，美元可能會(huì)貶值，這是因?yàn)槊涝膬?chǔ)備貨幣地位所致。隨著世界貿(mào)易緊張局勢(shì)出現(xiàn)緩解，對(duì)美元的需求將會(huì)下滑，而油價(jià)則會(huì)出現(xiàn)上漲。

David Messler還認(rèn)為，“貿(mào)易戰(zhàn)”不會(huì)超過(guò)今年秋季。真正持久的貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)堪稱世界末日。

展望未來(lái)3-6個(gè)月，他認(rèn)為美元走軟將支撐油價(jià)，油價(jià)當(dāng)然還可能升得更高。但如果持續(xù)升高，可能對(duì)需求造成沖擊。雖然相比2016年的低點(diǎn)，油價(jià)已經(jīng)上漲了近兩倍，但迄今為止，大型石油公司還沒(méi)有在大型項(xiàng)目領(lǐng)域投資。

總體來(lái)說(shuō)，我們提前使用石油供應(yīng)。截至2014年大量竣工的大型項(xiàng)目正在迅速老化，人們馬上會(huì)感覺這些項(xiàng)目的石油產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。短期內(nèi)不能填補(bǔ)這部分產(chǎn)量下滑，因此會(huì)出現(xiàn)一個(gè)供需缺口。