6月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月PPI同比降3.7%，環(huán)比降0.4%，降幅收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。由于企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程推進(jìn)，PPI見底信號(hào)日益顯著，建筑業(yè)持續(xù)大幅度擴(kuò)張，制造業(yè)景氣度修復(fù)尤其是原材料購進(jìn)價(jià)已出現(xiàn)修復(fù)，但因新冠肺炎疫情影響，外需仍在收縮，受制于消費(fèi)需求，PPI回穩(wěn)仍待時(shí)日。

商務(wù)部研究院副研究員龐超然指出，PPI下降更多反映了企業(yè)進(jìn)貨時(shí)期大宗商品價(jià)格下滑情況。值得注意的是，近期原油價(jià)格、鋼材價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善，需求恢復(fù)的有利因素在逐步顯現(xiàn)。

具體從數(shù)據(jù)端來看，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比降幅為0.5%，較前月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.36個(gè)百分點(diǎn)。從調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類看，價(jià)格下降的有20個(gè)，減少10個(gè);上漲的10個(gè)，增加2個(gè);持平的10個(gè)，增加8個(gè)。

受國際原油價(jià)格變動(dòng)影響，石油相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格降幅有所收窄。其中，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降9.1%，收窄26.6個(gè)百分點(diǎn);石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降4.0%，收窄5.0個(gè)百分點(diǎn);化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.2%，收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟指出，上述三個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI下降約0.24個(gè)百分點(diǎn)，比4月減少0.52個(gè)百分點(diǎn)。

“5月工業(yè)品價(jià)格修復(fù)主要源于國際油價(jià)環(huán)比回升幅度較大。”浙商證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超指出，根據(jù)4月OPEC+會(huì)議達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，5月減產(chǎn)力度較大，5月中旬美國石油鉆井?dāng)?shù)僅為3月峰值的4成左右，俄羅斯也已達(dá)到每日減產(chǎn)200萬桶的承諾，原油價(jià)格迅速修復(fù)。“但在美國、歐元區(qū)、印度等工業(yè)大國需求修復(fù)之前，原油價(jià)格可能仍將在生產(chǎn)成本附近震蕩。”

與此同時(shí)，5月高頻數(shù)據(jù)顯示，在逆周期政策加持下，工業(yè)生產(chǎn)保持較高熱情。6大集團(tuán)日均耗煤量快速上行突破去年同期水平，5月前20天發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.2%，用電情況已先行回到“合理增長(zhǎng)區(qū)間”。煉鋼數(shù)據(jù)保持穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，高爐開工率和粗鋼產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)回升，螺紋鋼產(chǎn)量已超過去年同期水平?；?xiàng)目快速推進(jìn)對(duì)于工業(yè)品價(jià)格修復(fù)有一定支撐作用，水泥和螺紋鋼價(jià)格已開始反彈。

根據(jù)此前發(fā)布的5月制造業(yè)PMI指數(shù)看出，伴隨當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)逐漸回暖、生產(chǎn)逐步恢復(fù)和財(cái)政政策加速落地，制造業(yè)訂單指數(shù)和價(jià)格指數(shù)逐漸回調(diào)，企業(yè)信心有所改善，但海外市場(chǎng)仍在萎縮，其中新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為35.3%和45.3%，均處于歷史較低水平。

財(cái)信宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明指出，PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工業(yè)企業(yè)盈利空間的變化。歷史數(shù)據(jù)表明，PPI和CPI剪刀差與工業(yè)企業(yè)利潤和名義GDP增速存在顯著正相關(guān)關(guān)系。5月份PPI和CPI的剪刀差為-6.1%，較上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)18個(gè)月為負(fù)，預(yù)示著我國工業(yè)企業(yè)利潤下降態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，企業(yè)盈利下降壓力依然較大。短期來看，李超預(yù)計(jì)，外需修復(fù)還需一個(gè)季度，擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要前提。