與不斷創(chuàng)新高的滲透率與銷量相比，2022年資本市場的新能源車很難讓人高興，中證新能源車指數(shù)跌近30%。而隨著新能源車補(bǔ)貼政策退出，滲透率及銷量也在階段高點(diǎn)的時候，新能源車板塊是繼續(xù)“沉淪”，還是否極泰來？

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2022新能源車“大年”

2022年無疑是新能源車的大年，從中汽協(xié)披露的2022年前11月數(shù)據(jù)來看，我國累計實(shí)現(xiàn)新能源汽車產(chǎn)量625.32萬輛，同比去年增長了106.85%，累計實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量606.68萬輛，同比去年增長了102.93%。根據(jù)中汽協(xié)此前的預(yù)測，2022年全年新能源車銷量有望達(dá)670萬輛，同比增長90.3%。

這幾天，車企紛紛披露12月產(chǎn)銷情況，銷量依然爆表。比亞迪昨晚公告稱，2022年12月新能源汽車銷量23.52萬輛，同比增長150%；全年新能源汽車?yán)塾嬩N量186.35萬輛，同比增長208.64%。今天早間，特斯拉對外發(fā)布了2022年度生產(chǎn)及交付報告，2022全年交付量約131.4萬輛。也就是說，比亞迪超過了特斯拉，成為全球第一大新能源車企。

此外，理想汽車12月交付新車21233輛，首次單月突破2萬臺。蔚來12月交付15815臺，2022年交付12.25萬臺，同比增34%。小鵬12月交付11292臺，2022年交付12.07萬臺，同比增23%。

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滲透率完成2025年目標(biāo)

隨著新能源車銷量爆表，新能源車的滲透率也是水漲船高。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，2022年11月份新能源車零售滲透率高達(dá)36.2%，而2021年11月份時僅為20.8%。綜合前11月數(shù)據(jù)來看，新能源車零售滲透率達(dá)到27.4%。

要知道2020年11月國務(wù)院印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中表示，到2025年我國新能源汽車滲透率要達(dá)到25%的目標(biāo)。彼時，新能源車滲透率僅為5.8%。如此看來，提前完成2025年規(guī)劃目標(biāo)堪稱是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

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新能源車回撤近30%

雖說2022年新能源車銷量爆棚，但資本市場的新能源車卻在2022年坐了過山車，先是從2022年年初一路跌到4月底，累計跌幅接近40%；而后跟隨指數(shù)從4月底反彈到7月初；自7月8日沖高回落后，迄今又是累計跌超30%。2022年以來，中證新能源車指數(shù)累計跌幅為28.06%。

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新能源車“三座大山”

之所以車市和股市的新能源車表現(xiàn)如此迥異，綜合市場觀點(diǎn)來看，以下三個方面成了市場普遍認(rèn)同的核心因素：

一是新能源車補(bǔ)貼的退出。自2023年1月1日起，出臺了13年的新能源汽車國家補(bǔ)貼就正式結(jié)束了，意味著購買插電混合動力車將失去4800元的國家補(bǔ)貼、純電動車將失去12600元。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也是12月份新能源車銷售異?；鸨闹饕蛑?，車企和經(jīng)銷商們使出渾身解數(shù)，各種降價和促銷手段全部用上，部分地方政府也積極助攻，以期在最后窗口期搶奪訂單。

隨之而來的是，自2023年開始，部分電動車型紛紛漲價。比如比亞迪就在2022年12月31日宣布，2023年1月1日起對相關(guān)新能源車型官方指導(dǎo)價進(jìn)行上調(diào)，上調(diào)幅度為2000-6000元不等。此外，廣汽埃安和長安深藍(lán)的調(diào)價幅度也均在8000元以內(nèi)。有市場人士認(rèn)為，漲價勢必會對銷量帶來一定的負(fù)面影響。

二是新能源車銷量在2021年（銷量同比增157.57%）和2022年（銷量預(yù)計同比增90.3%）連續(xù)高增長后，在新能源車補(bǔ)貼退出，不少新能源車宣布漲價的背景下，銷量繼續(xù)維持高增長的壓力將驟升。而此前中汽協(xié)預(yù)期2023年新能源車銷量為900萬輛，同比增長35%。

三是隨著動力電池核心原材料價格的回落，新能源車隨時可能開啟新一輪價格戰(zhàn)。摩根士丹利預(yù)測，2023年上半年碳酸鋰價格為6.75萬美元/噸（約48萬元/噸），到下半年價格將下跌35%，至4.75萬美元/噸（約34萬元/噸）。

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機(jī)構(gòu)仍十分看好

雖說新能源車企有的已經(jīng)病危，甚至倒下，但“30·60”雙碳目標(biāo)的大方向下，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新能源的大時代才剛剛開始，新能源車依然有光明前景。

東莞證券研報認(rèn)為，新能源車補(bǔ)貼退坡對年末銷量沖刺起到了一定的助推效應(yīng)，新能源車市需求表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，預(yù)計12月新能源車銷量能夠保持較高增速。展望2023年歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退擔(dān)憂，新能源車消費(fèi)將為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手之一，預(yù)計增速將有所放緩，但仍將實(shí)現(xiàn)快速增長。

從2022年國內(nèi)新能車出口情況來看，1-11月新能源乘用車共出口 54 萬輛，占乘用車出口總量的 25.7%。而從全球新能車產(chǎn)業(yè)的競爭來看，中國電車已經(jīng)開始具備全球競爭力，在發(fā)達(dá)和發(fā)展中市場齊頭并進(jìn)。特別是以比亞迪為代表的新能車品牌，在西歐市場實(shí)現(xiàn)了車輛價和量的雙突破，未來幾年增長超預(yù)期概率較大。

此外，隨著新能源車板塊的回調(diào)，板塊估值已處于歷史較低位置。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證新能源車指數(shù)最新估值為27.75倍，市盈率百分位為28.07%，即當(dāng)前估值只比歷史上28.07%的交易日貴。

當(dāng)然了，也有機(jī)構(gòu)在看好新能源車的同時，表示了擔(dān)憂。中金公司表示，2023年新能源銷量增長確定性強(qiáng)，國內(nèi)銷量有望達(dá)900萬輛，新能源依舊為增長確定性最強(qiáng)的細(xì)分賽道，但隨著新能源滲透率突破30%大關(guān)，增速或趨于平緩，尤其針對滲透率較高的BEV市場，滲透率穩(wěn)步提升或者波動中提升或稱為新常態(tài)。