2023年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

進(jìn)口量大幅攀升

煤炭大省山西開(kāi)展煤礦整治，供給收縮預(yù)期強(qiáng)化，多只煤炭股股價(jià)創(chuàng)歷史新高!有證劵機(jī)構(gòu)發(fā)表了自己的觀(guān)點(diǎn)，首先從煤炭產(chǎn)量與進(jìn)口方面來(lái)看：

煤炭產(chǎn)量方面，2023年我國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量46.6億噸，創(chuàng)歷史新高，較2022年增長(zhǎng)2.9%，增速較2022年有所回落。2023年全球煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)87.4億噸，同比增長(zhǎng)1.8%，全球煤炭擴(kuò)產(chǎn)速度較2022年亦出現(xiàn)明顯放緩。

煤炭進(jìn)口方面，2023年我國(guó)進(jìn)口煤炭4.7億噸，較2022年大幅提高61.8%，其中進(jìn)口煉焦煤1億噸，同比增長(zhǎng)59.6%，進(jìn)口動(dòng)力煤(除煉焦煤外的進(jìn)口煤)3.7億噸，同比增長(zhǎng)62.4%;海外主要煤炭進(jìn)口國(guó)中，印度2023年進(jìn)口煤炭2.56億噸，同比增長(zhǎng)7.9%，日本、韓國(guó)等國(guó)家煤炭進(jìn)口量則有不同程度下滑。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)在海外新增煤礦投產(chǎn)產(chǎn)能或逐步下滑的情況下，以印度、印尼為代表的新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求有望保持高速增長(zhǎng)，海外煤炭供給增量不明顯而需求增長(zhǎng)，或?qū)?dǎo)致中國(guó)進(jìn)口煤量下降，疊加中國(guó)恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口煤尤其是進(jìn)口煉焦煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱或進(jìn)一步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤減量。

2023年煤炭火力發(fā)電需求不減，非電需求整體穩(wěn)中有升

從煤炭下游需求來(lái)看：電力需求方面，2023年我國(guó)規(guī)上工業(yè)發(fā)電量89090.8億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%，其中火力發(fā)電量62318億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%，占全部規(guī)上工業(yè)發(fā)電量的69.9%，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)發(fā)電量有望保持較高增速，且當(dāng)前火力發(fā)電量占比仍保持在70%左右水平，未來(lái)煤炭的電力需求仍有支撐。

非電需求方面，2023年國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)有所回暖，生鐵、焦炭和粗鋼產(chǎn)量分別為8.7/4.9/10.2億噸，其中生鐵產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.7%，焦炭產(chǎn)量增速則由2022年的1.3%提升至3.6%，粗鋼產(chǎn)量結(jié)束此前的下滑趨勢(shì)，2023年產(chǎn)量與2022年持平;2023年主要煤化工產(chǎn)品產(chǎn)量整體保持高增長(zhǎng)，全年甲醇、合成氨、聚氯乙烯、純堿、乙二醇實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量合計(jì)2億噸，較2022年上漲8.59%。

供需缺口1-1.5億噸，2024年煤價(jià)有望走強(qiáng)

從供需方面來(lái)看，供給方面，全球煤炭投資額整體呈下降趨勢(shì)，供給存在較大限制。重新征收煤炭關(guān)稅，有望抑制進(jìn)口煤量。同時(shí)國(guó)內(nèi)安全監(jiān)管愈加趨嚴(yán)，疊加2020-2021年煤礦新建產(chǎn)能少，未來(lái)2年國(guó)內(nèi)供給增量受限。

東北證券預(yù)計(jì)，2024年國(guó)內(nèi)新增煤炭產(chǎn)量1億噸左右;全球焦煤供給2025年相較2022年或下降1800萬(wàn)噸，降幅1.6%。需求方面，中國(guó)全社會(huì)用電量增速維持高位，火電投資額近三年高速增長(zhǎng)。

2024年火電發(fā)電量增速有望達(dá)5%-6%，地產(chǎn)、制造業(yè)、基建投資在政策推動(dòng)下有望邊際向好，生鐵產(chǎn)量增速有望達(dá)3%-4%，預(yù)計(jì)煤炭需求增速為4%-5%，增加2-2.5億噸。

東北證券指出，2024年國(guó)內(nèi)煤炭供需缺口1-1.5億噸，煤價(jià)有望走強(qiáng)。煤炭板塊低估值高股息，PE仍有提升空間當(dāng)前多數(shù)煤炭股PE估值處于5-8倍較低水平，部分煤炭股股息率在10%附近。