本周，市場(chǎng)博弈較為劇烈，煤價(jià)仍持穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。主要發(fā)運(yùn)港口庫存繼續(xù)上升，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的利空影響進(jìn)一步增強(qiáng)，但在發(fā)運(yùn)成本和旺季預(yù)期支撐下，賣方仍以挺價(jià)為主。當(dāng)前煤炭市場(chǎng)正處于季節(jié)性需求轉(zhuǎn)換關(guān)鍵過渡期，下游需求逐步回暖，上游供給約束持續(xù)，國際市場(chǎng)支撐力度增強(qiáng)。隨著“迎峰度夏”補(bǔ)庫節(jié)奏加快，煤價(jià)有望繼續(xù)上行通道。

供給端，進(jìn)口煤減量預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)形成直接支撐。印尼作為我國主要煤炭進(jìn)口來源國，年內(nèi)持續(xù)收緊出口端管控。一方面，大幅壓縮年度煤炭出口配額，全年產(chǎn)量目標(biāo)明顯下調(diào)。另一方面，嚴(yán)格執(zhí)行DMO國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)政策，強(qiáng)制要求旗下煤礦優(yōu)先保障本國能源供應(yīng)，出口貨源釋放持續(xù)受限。多重出口限制疊加國際煤價(jià)高企推升進(jìn)口煤成本，我國煤炭進(jìn)口量回落已成大概率的事，進(jìn)口煤對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)充力度繼續(xù)減弱。同時(shí)，“迎峰度夏”保供增量周期到來，疊加化工、建材等非電行業(yè)用煤需求保持韌性，海運(yùn)價(jià)及港口煤價(jià)即便出現(xiàn)短期弱勢(shì)調(diào)整，會(huì)呈現(xiàn)調(diào)整周期短、降價(jià)持續(xù)時(shí)間短的特點(diǎn)。此外，國內(nèi)供給端結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，現(xiàn)貨優(yōu)質(zhì)貨源整體偏緊，鐵路運(yùn)力優(yōu)先保障長(zhǎng)協(xié)，給予優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤菜單少，裝車資源不足，港口煤炭調(diào)入補(bǔ)充節(jié)奏滯后，進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨供需緊張氣氛。

從市場(chǎng)博弈與下游需求、電廠煤耗方面來看，煤價(jià)下行阻力明顯放大，易漲難跌特征凸顯。當(dāng)前市場(chǎng)處于多重利好共振支撐階段，中東局勢(shì)緊張，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失、“迎峰度夏”旺季預(yù)期尚未證偽，多重因素共同鎖死煤價(jià)下行空間。即使煤價(jià)出現(xiàn)滯漲企穩(wěn)，回落也不會(huì)很多，相反，一旦煤價(jià)下跌一兩天，就會(huì)引發(fā)貿(mào)易商抄底囤貨。受厄爾尼諾氣候影響，廣東氣溫較去年同期偏高0.6-3攝氏度，而華南、華東地區(qū)用電負(fù)荷快速攀升主要受多方面因素拉動(dòng)的。近期，廣東、浙江、上海等省份氣溫快速拉升，空調(diào)負(fù)荷集中釋放，疊加經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖和各地促消費(fèi)政策落地見效，全方位的拉動(dòng)了用電需求高位增長(zhǎng)。

本周，受產(chǎn)地成本壓力、優(yōu)質(zhì)貨源稀缺，以及后期“迎峰度夏”需求回暖預(yù)期影響，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿普遍偏低，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體維持堅(jiān)挺。下周，在日耗恢復(fù)，下錨船增加的情況下，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)上漲15-20元/噸。