近期鄭州動(dòng)力煤期貨主力合約移倉(cāng)1405，維持在560元/噸附近整理。在動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲、季節(jié)性需求開(kāi)啟以及經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的提振下，后市動(dòng)力煤期價(jià)上行可期。

現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勁

環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)企穩(wěn)反彈。上周報(bào)收545元/噸，比前一周漲8元/噸，連續(xù)第四周上漲，而且漲幅在繼續(xù)擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)回暖、水力發(fā)電量降低、冬儲(chǔ)需求持續(xù)釋放、港口庫(kù)存在中低水平徘徊，仍然是促使環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上漲的主要原因。

最大煤炭生產(chǎn)企業(yè)中國(guó)神華(601088,股吧)7日的周度報(bào)價(jià)顯示，公司動(dòng)力煤價(jià)格漲幅擴(kuò)大，發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤比上一期上漲8元/噸，這是9月中下旬以來(lái)連續(xù)第七期上漲，主流動(dòng)力煤價(jià)格累計(jì)上漲30元/噸以上。受到減產(chǎn)及需求增加影響，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)上漲。

庫(kù)存下降

由于國(guó)內(nèi)發(fā)電用煤需求增加、國(guó)際煤價(jià)連續(xù)回升，內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)需求進(jìn)一步增加，用煤企業(yè)采購(gòu)積極性提高，各港口煤炭調(diào)入量整體不及發(fā)運(yùn)量，煤炭庫(kù)存均出現(xiàn)不同程度下降。截至11月8日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存分別為559萬(wàn)噸、349萬(wàn)噸和82萬(wàn)噸，較9月底分別減少63萬(wàn)噸、31萬(wàn)噸和57萬(wàn)噸，分別下降10.2%、8.2%和41.0%。合計(jì)為990萬(wàn)噸，較9月底減少151萬(wàn)噸，下降13.2%。

后期鐵路煤炭調(diào)入量增幅會(huì)更大，但由于港口煤炭發(fā)運(yùn)量基數(shù)較高，而且有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，鐵路調(diào)入量仍可能不及發(fā)運(yùn)量，預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存將進(jìn)一步下降。

資金看好后市

近期動(dòng)力煤期貨主力合約凈多持倉(cāng)基本維持在1000手以上，表明資金對(duì)后市看好。而一旦凈多持倉(cāng)增加，則預(yù)示著動(dòng)力煤期貨價(jià)格將開(kāi)始新一輪的上漲。目前看，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲預(yù)期較強(qiáng)，再加上移倉(cāng)效應(yīng)，后期1405合約有望走高。

經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好

10月中國(guó)官方制造業(yè)PMI升至51.4，連續(xù)第15個(gè)月回升，創(chuàng)近18個(gè)月來(lái)新高。匯豐制造業(yè)PMI回升到50.9，連續(xù)第3個(gè)月回升，并站在50上方，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好。此外，市場(chǎng)預(yù)期十八屆三中全會(huì)將提出綜合改革方案，預(yù)計(jì)會(huì)不斷釋放改革紅利，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升。

總之，后市動(dòng)力煤期價(jià)有望繼續(xù)上行。