動(dòng)力煤價(jià)格:本周秦皇島6000KC,5500KC,廣州港山西優(yōu)混5500KC,大同坑口動(dòng)力煤分別持平至575,535,625,410 元/噸。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤周指數(shù)上漲0.7%至73.8 美元/噸,較秦皇島大同優(yōu)混煤價(jià)低39.5 元,2013 年國(guó)際平均低于國(guó)內(nèi)36 元,凈進(jìn)口3.2 億噸。

焦煤價(jià)格:古交地區(qū)2#焦煤車(chē)板價(jià)較上周持平至1020 元/噸。開(kāi)灤肥精煤較上周持平至960 元/噸.平頂山主焦煤價(jià)格較上周持平至1030 元/噸。京唐港山西焦煤價(jià)較上周持平至1050 元/噸。澳大利亞焦煤中國(guó)CFR 價(jià)格較上周下降0.2%至123.8 美元/噸。

無(wú)煙煤價(jià)格:陽(yáng)泉中塊煤下降0.6%至860 元/噸,噴吹煤下降6.5%至725 元/噸下游價(jià)格:本周?chē)?guó)內(nèi)期貨螺紋鋼1410 下降2.85%至3270 元/噸,焦炭1409 下降3.3%至1211元/噸,焦煤1409 下降3.9%至842 元/噸,國(guó)際鋼鐵指數(shù)上漲1%至167,本周NYMEX油價(jià)上漲1.5%至103.7 美元/桶,秦皇島至廣州運(yùn)價(jià)上漲3.4%至39 元,國(guó)際海運(yùn)指數(shù)BDI 下降7.2%至930。上海期貨鋁價(jià)持平至13340。

煤炭及相關(guān)行業(yè)庫(kù)存:本周秦皇島庫(kù)存較上周下降11.9%至473 萬(wàn)噸,調(diào)入量為428 萬(wàn)噸,較上周下降7.3%,調(diào)出量493 噸,下降4%。4 月18 日沿海六大電廠煤炭庫(kù)存較上周上升3.2%至1327 萬(wàn)噸,可用天數(shù)持平至19.6 天。3 月21 日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存較3 月13 日下降0.71%至6975 萬(wàn)噸,可用天數(shù)持平至18 天。4 月11 日四大港口焦煤庫(kù)存較4月4 日下降0.2%至724.4 萬(wàn)噸。4 月18 日鋼廠和焦化廠焦煤下降2.8%至975 萬(wàn)噸。

4 月18 日全國(guó)主要鋼材庫(kù)存下降0.3%至1799 萬(wàn)噸。

股價(jià)與估值:中信動(dòng)力煤,無(wú)煙煤,煉焦煤指數(shù)分別下降3.4%,2.3%,1.6%至817,1819,1538,申萬(wàn)煤炭三級(jí)指數(shù)下降2.3%至2127,同期滬深300 指數(shù)下降2%至2224,目前國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)14 年平均PE15.6 倍(歷史主要區(qū)間10-20),煤炭估值相對(duì)處于自己歷史中值偏低的位置。上周美國(guó)最大煤企博地能源股價(jià)下降1.7%至16.7 美元,14年P(guān)E22 倍,14 年國(guó)際礦業(yè)公司PE9-12 倍。

投資策略與建議:4 月上旬的發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量增速都很低,雖然開(kāi)工在恢復(fù),但增速仍低于預(yù)期,價(jià)格下跌趨勢(shì)短期仍將持續(xù)。樂(lè)觀的情況是粗鋼社會(huì)庫(kù)存明顯下降,焦煤庫(kù)存也在中高位小幅波動(dòng),但這在開(kāi)工旺季屬于季節(jié)性現(xiàn)象,但焦煤庫(kù)存下降已經(jīng)慢于往年,因此,我們?nèi)匀粚?duì)焦煤價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度。

本周港口庫(kù)存下降跌破500 萬(wàn)噸,但六大電廠庫(kù)存上升,可用天數(shù)上升,近期雨季明顯,預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求仍將低于預(yù)期,不僅對(duì)電煤,也對(duì)焦煤,如果政府不出明確刺激性政策,動(dòng)力煤供需或也將在大秦鐵路檢修結(jié)束后趨寬松。

預(yù)計(jì)煤炭股票方面即將面臨1 季度的價(jià)格下跌的壓力,而近期商品價(jià)格的不樂(lè)觀也為股價(jià)帶來(lái)壓力,近期建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示:治理霧霾可能導(dǎo)致鋼產(chǎn)量低于預(yù)期,兩會(huì)后小煤礦焦煤生產(chǎn)大量恢復(fù)。