軍工與核電業(yè)務(wù)安全有序開展。報告期內(nèi),公司安全有序開展軍工工程,積極履行保軍職責(zé),軍工工程合同履約率保持100%。公司承建國內(nèi)外核電機(jī)組27臺,約占全球在建核電機(jī)組的42.86%,1臺機(jī)組實現(xiàn)FCD,3臺機(jī)組實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電,其它承建核電工程進(jìn)度、質(zhì)量、安全管理有效,總體受控,核電工程業(yè)務(wù)繼續(xù)保持主導(dǎo)地位。

工業(yè)民用優(yōu)化布局,協(xié)同效應(yīng)顯著。優(yōu)化布局工業(yè)與民用業(yè)務(wù),落實民用工程重點區(qū)域化經(jīng)營策略,在湖北、重慶、江蘇等地進(jìn)行市場深耕,新簽合同同比上升52.83%。公司依托在軍工工程和核電工程建設(shè)領(lǐng)域積累的經(jīng)驗和實力,憑借以核心技術(shù)為支撐競爭力,充分發(fā)揮綜合施工能力強(qiáng)的優(yōu)勢,大力向工業(yè)與民用工程市場發(fā)展,重點拓展技術(shù)要求較高的石油化工、液化天然氣工程(LNG)、機(jī)電安裝工程、大件吊裝工程、風(fēng)電工程等行業(yè)領(lǐng)域,完成了一批有影響力的工程項目,成為我國大型復(fù)雜工業(yè)與民用工程建設(shè)的重要力量。近年來,工業(yè)與民用工程業(yè)務(wù)成為公司增長最快的業(yè)務(wù),有效的提高了公司整體業(yè)務(wù)收入。

經(jīng)濟(jì)下行壓力擴(kuò)大影響年度經(jīng)營計劃。公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入180.6億元,完成全年計劃的40.6%,實現(xiàn)利潤總額5.0億元,完成全年計劃的42.5%。季節(jié)性因素及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大導(dǎo)致的已簽約民用工程項目停建、緩建,在一定程度上影響到公司年度經(jīng)營計劃的實現(xiàn)。其他業(yè)務(wù)完成收入13.29億元,同比增長142.68%,其中核電檢維修業(yè)務(wù)收入同比增長25.10%,光伏EPC配套設(shè)備及組件銷售業(yè)務(wù)收入同比增長113.90%。隨著下半年工程施工工作量的增加,以及“十三五”新項目的開展,產(chǎn)能利用率將提升。

盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計公司2016-2018年營業(yè)收入分別達(dá)到474.45、541.12、607.78億元,同比增長15.71%、14.05%、12.32%,歸屬母公司股東的凈利潤分別為10.32、15.04、19.31億元,同比增長29.37%、45.81%、28.36%。按照公司最新股本計算,2016-2018年EPS分別達(dá)到0.39元、0.57元和0.74元,對應(yīng)2016年09月01日收盤價(16.17元/股)的動態(tài)PE分別為41倍、28倍和22倍,維持“持有”評級。

風(fēng)險因素:國家政策波動或核電事故導(dǎo)致核電開工項目遠(yuǎn)低于預(yù)期;地產(chǎn)板塊價格下行或政策調(diào)控導(dǎo)致公司財務(wù)風(fēng)險;施工成本大幅上漲風(fēng)險。