為改善煤炭行業(yè)供需格局，抑制煤價持續(xù)下跌，2016年以來國務院以及各省市相繼出臺了一系列去產(chǎn)能政策，主要包括退出部分產(chǎn)能、限制新增產(chǎn)能以及按“276個工作日”減量化生產(chǎn)等。此外，面對2016年下半年煤炭價格的持續(xù)上漲，發(fā)改委又制定了相關抑制煤價過快上漲的預案。本文針對以上政策對煤炭供給和煤價的影響展開分析，主要結(jié)論如下：

1、2016年全國計劃退出產(chǎn)能2.5億噸，但對實際產(chǎn)量的影響或不足0.5億噸;“276個工作日”政策對2016年產(chǎn)量影響約為3億噸，為供給下降的主要原因。

2、未來3年，全國將陸續(xù)退出約7.5億噸產(chǎn)能，同時將新增約2~3億噸產(chǎn)能，加上凈進口約2億噸，預計煤炭供給能力小幅下滑，但仍高于煤炭需求。煤炭產(chǎn)能退出對扭轉(zhuǎn)供給過剩局面的效果并不顯著，煤炭供給或仍將小幅過剩。

3、“276個工作日”政策目前執(zhí)行效果較好，若該政策被長期嚴格執(zhí)行，煤炭供給或不足。

4、預計未來煤炭政策將圍繞“276個工作日”進行微調(diào)，目前的煤價響應機制基本能保證煤炭供需平衡。

5、在當前的去產(chǎn)能政策和煤價響應機制下，未來煤炭價格有望保持相對穩(wěn)定;但若取消“276個工作日”政策，預計煤價將下跌。

2015年，由于煤炭價格持續(xù)下跌，約80%的煤炭企業(yè)經(jīng)營性業(yè)務發(fā)生虧損，為使煤價回歸正常水平，2016年以來，國務院以及各省市相繼出臺了一系列去產(chǎn)能政策，這些政策目前實施效果如何，對未來煤炭供給有何影響，煤價又將何去何從，本文圍繞以上問題展開研究。

一、2015年煤炭行業(yè)供需狀態(tài)回顧

供給方面，2006年開始我國煤炭產(chǎn)能步入大規(guī)模擴張時期，2006~2015年間約新增產(chǎn)能32億噸，而同期原煤新增產(chǎn)量(行業(yè)無長周期內(nèi)有效的消費量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以產(chǎn)量替代)僅在12.89億噸左右，連續(xù)十年的煤炭產(chǎn)能快速擴張造成行業(yè)存量產(chǎn)能過剩問題突出，超前建設產(chǎn)能釋放壓力較大，煤炭價格持續(xù)下跌，2015年煤價跌至幾乎全行業(yè)虧損的水平，在該情況下，部分高成本煤礦退出。據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會最新摸底統(tǒng)計，截至2015年末，全國煤炭產(chǎn)能總規(guī)模為57億噸，其中正常生產(chǎn)及改造的煤礦產(chǎn)能39億噸，停產(chǎn)煤礦產(chǎn)能3.08億噸，新建和改擴建產(chǎn)能14.96億噸(其中約8億噸屬于未經(jīng)核準的違規(guī)項目)。此外，2015年煤炭進口2.04億噸，出口規(guī)模很小，凈進口約為2億噸。

需求方面，下游需求主要為電力、鋼鐵、建材和化工，四者的用煤量占比分別約為50%、17%、14%和6%。2015年，受全社會用電量增速的下降及清潔能源發(fā)電量增加且優(yōu)先上網(wǎng)的影響，火電發(fā)電量約下降3%;而粗鋼、水泥等受房地產(chǎn)、機械、汽車等主要用鋼需求增速下滑的影響，產(chǎn)量約分別下滑2.3%和4.9%。下游需求的下滑導致煤炭消費量出現(xiàn)近年來的首次負增長，據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2015年煤炭消費量為39.65億噸，同比下滑3.7%;而從表觀消費量(產(chǎn)量+進口-出口)來看，為38.84萬噸，同比下滑6.6%。

綜合以上分析，暫不考慮新建和改擴建產(chǎn)能14.96億噸，2015年國內(nèi)煤炭產(chǎn)能約42億噸，加上每年約2億噸的煤炭凈進口量，預計我國煤炭供給能力約44億噸，而2015年我國煤炭消費量約為39億噸。此外，截至2015年末，煤炭社會庫存高達3.5億噸。因此，我國煤炭明顯處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。

二、2016年以來煤炭去產(chǎn)能政策梳理

為改善供需格局，抑制煤價下跌，2016年以來國務院及各省市出臺了一系列煤炭去產(chǎn)能政策。2016年2月5日，國務院發(fā)布煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的綱領性文件《國務院關于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)，對煤炭產(chǎn)能影響最大的包括三點：(1)從2016年開始，用3至5年的時間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右;(2)2016年起，全年作業(yè)時間不超過276個工作日(簡稱“276個工作日”政策);(3)2016年起，3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項目、新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項目和產(chǎn)能核增項目;確需新建煤礦的，一律實行減量置換。

在《意見》發(fā)布后，2016年3月21日，發(fā)改委發(fā)布《關于進一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》，進一步明確“276個工作日”限產(chǎn)政策，并要求各地煤炭行業(yè)相關管理機構(gòu)加強監(jiān)察，加大休假休息日停產(chǎn)期間的檢查力度，確保“276個工作日”政策的落實。次日，國家能源局發(fā)布《2016年能源工作指導意見》，要求2016年全年力爭關閉落后煤礦1000處以上，合計產(chǎn)能約6000萬噸。同年7月8日，在鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議上，國家發(fā)改委主任徐紹史表示要確保2016年完成退出煤炭產(chǎn)能2.5億噸。

在《意見》發(fā)布后，各省市也相繼推出了化解過剩產(chǎn)能的政策，明確了十三五期間、或未來三年以及2016年計劃退出產(chǎn)能。從公布情況來看，25個省市共計劃退出產(chǎn)能7.5億噸(發(fā)改委會議數(shù)據(jù)顯示共計淘汰產(chǎn)能8億噸，本文以我們實際統(tǒng)計的7.5億噸為準)。2016年計劃退出產(chǎn)能2.5億噸。從執(zhí)行情況來看，2016年上半年去產(chǎn)能進度緩慢，但8月份開始顯著提速，前8個月共退出產(chǎn)能1.5億噸，完成全年任務量的60%。

三、去產(chǎn)能政策效果分析

系列煤炭去產(chǎn)能政策可大致分為兩類，一類為對產(chǎn)能“永久性”的調(diào)控，主要為產(chǎn)能的直接退出(以下稱為“產(chǎn)能退出政策”)，此類產(chǎn)能將被永久核銷，不再具有潛在供給能力;另一類為對產(chǎn)能“暫時性”的調(diào)控，主要為“276個工作日”政策及其微調(diào)政策，在此類政策下，煤礦的生產(chǎn)能力仍然存在，實際產(chǎn)量釋放情況將根據(jù)煤炭市場變化，通過行政規(guī)定進行調(diào)節(jié)。由于兩類政策的作用效果和可調(diào)節(jié)便利度不同，我們將區(qū)別分析，同時按照時間長短，我們分為短期(2016年)和中期(未來三年)兩個階段進行分析。

(一)去產(chǎn)能政策對煤炭供給的影響

1、短期(2016年)去產(chǎn)能政策對煤炭供給的影響

2016年所退出產(chǎn)能對實際產(chǎn)量影響較小，“276個工作日”政策為2016年煤炭產(chǎn)量下降的主要原因

根據(jù)發(fā)改委要求，煤炭企業(yè)2016年將按計劃退出產(chǎn)能2.5億噸，由于該淘汰規(guī)模中包含了停產(chǎn)產(chǎn)能，實際在產(chǎn)產(chǎn)能退出量小于該值，即2.5億噸產(chǎn)能的退出對實際產(chǎn)量的影響要小于該產(chǎn)能，具體影響我們將通過樣本企業(yè)進行推測。我們選取前期走訪調(diào)研過的11家煤炭企業(yè)作為樣本(見表3)，該11家企業(yè)為各省主要的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，2015年煤炭產(chǎn)量合計7.85億噸，占全國總產(chǎn)量的21%，本次計劃淘汰產(chǎn)能占全國總計劃淘汰產(chǎn)能的25%，具有一定代表性。該11家企業(yè)共計劃淘汰產(chǎn)能2.1億噸，2.1億噸產(chǎn)能2015年的產(chǎn)量約為0.9億噸，即計劃退出的產(chǎn)能2015年的平均產(chǎn)能利用率僅約為43%?？紤]企業(yè)從自身利益最大化角度出發(fā)，將優(yōu)先退出已停產(chǎn)或低產(chǎn)量的產(chǎn)能，推測2016年全國計劃退出的2.5億噸產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率或?qū)⒏?，加?016年產(chǎn)能的退出多集中于下半年，因此估計該2.5億噸退出產(chǎn)能對實際產(chǎn)量的影響不足0.5億噸。

從2016年4月開始，全國各煤炭企業(yè)開始嚴格執(zhí)行“276個工作日”政策。“276個工作日”政策指引指企業(yè)實行減量化生產(chǎn)，按全年作業(yè)時間不超過276個工作日重新確定煤礦產(chǎn)能，原則上法定節(jié)假日和周日不安排生產(chǎn)。相比于正常的約330個工作日，276個工作日將使煤炭產(chǎn)能縮減約16%。從調(diào)研情況來看，該276個工作日政策監(jiān)督檢查力度大，執(zhí)行效果較好，對產(chǎn)量影響顯著。2015年末約39億噸的在產(chǎn)產(chǎn)能按276個工作日重新核算后約為33億噸，考慮到該政策實際從4月份開始執(zhí)行，則全年的在產(chǎn)產(chǎn)能約為34億噸，滿產(chǎn)的情況下，產(chǎn)量將較上年(約37億噸)減少3億噸。

對比產(chǎn)能退出政策和“276個工作日”政策的效果來看，“276個工作日”政策為影響2016年供給的主要原因。

2、中期(未來三年)去產(chǎn)能政策對煤炭供給的影響

若僅考慮產(chǎn)能退出政策，行業(yè)供給或仍過剩

根據(jù)我們統(tǒng)計的25個產(chǎn)煤省(區(qū)、市)計劃淘汰的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，未來3~5年，全國共計劃淘汰煤炭產(chǎn)能約7.5億噸，按目前在停產(chǎn)產(chǎn)能共42億噸計算，7.5億噸產(chǎn)能退出后，不考慮新增產(chǎn)能的情況下，在產(chǎn)產(chǎn)能預計約為34.5億噸。

而對于未來新增產(chǎn)能，《意見》規(guī)定，“從2016年起，3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項目、新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項目和產(chǎn)能核增項目”，但同時補充，“確需新建煤礦的，一律實行減量置換。在建煤礦項目應按一定比例與淘汰落后產(chǎn)能和化解過剩產(chǎn)能掛鉤。”7月底，國家發(fā)改委、能源局和煤礦安監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)《關于實施減量置換嚴控煤炭新增產(chǎn)能有關事項的通知》(簡稱《通知》)，對煤礦減量置換做了相對細化的規(guī)定(具體見表1)。根據(jù)《通知》規(guī)定，納入退出過剩產(chǎn)能實施方案的煤礦產(chǎn)能也可用于產(chǎn)能置換，但要按一定比例折減，折減比例約30%~50%(具體折減規(guī)則見表1)，根據(jù)該規(guī)定，7.5億噸退出產(chǎn)能最多可置換約2.2~3.7億噸新建產(chǎn)能，而其他在退出產(chǎn)能實施方案外的煤炭產(chǎn)能退出的置換對煤炭總在產(chǎn)產(chǎn)能影響不大。

為測算出未來三年行業(yè)新增產(chǎn)能情況，我們?nèi)砸郧笆?1家樣本企業(yè)為例。2015年末，11家樣本企業(yè)在建產(chǎn)能約1.6億噸，在《意見》發(fā)布后，樣本企業(yè)計劃在3年內(nèi)投產(chǎn)的約0.5~0.7億噸。假設全國未來3年內(nèi)投產(chǎn)產(chǎn)能占新建產(chǎn)能的比例與樣本企業(yè)相同，則7億噸合法在建產(chǎn)能約可投產(chǎn)2~3億噸，15億噸總在建產(chǎn)能約可投產(chǎn)4~6億噸(根據(jù)《通知》，前期未批先建的違規(guī)煤礦存在補辦手續(xù)后繼續(xù)建設的可能)?？紤]到7.5億噸退出產(chǎn)能最多可置換約2.2~3.7億噸新建產(chǎn)能，我們推測未來三年新增產(chǎn)能約為2~3億噸。

根據(jù)以上分析可知，未來三年將退出在產(chǎn)產(chǎn)能7.5億噸(假設產(chǎn)能退出主要集中于近三年)，同時將新增產(chǎn)能2~3億噸，加上凈進口約2億噸，預計三年后煤炭供給能力約為38~39億噸。而需求方面，隨著經(jīng)濟增速的下滑，火電發(fā)電量及鋼鐵產(chǎn)量下降，同時，火電單千瓦時耗煤量逐年下降，煤炭需求預計將呈小幅下降趨勢，每年下滑幅度約為2%~3%。假設年均下滑約3%，則2016-2018年的煤炭需求量約分別為38億噸、37億噸、36億噸，小于煤炭供給能力。因此，中期看，煤炭產(chǎn)能退出對扭轉(zhuǎn)供給過剩局面的效果并不顯著，煤炭供給仍將小幅過剩。

值得說明的是，未來供需格局狀態(tài)對煤炭需求量的預測相對敏感，若未來出臺經(jīng)濟刺激政策，導致煤炭需求表現(xiàn)好于預期，如保持穩(wěn)定或小幅增長，則煤炭產(chǎn)能按計劃退出后，煤炭行業(yè)有望實現(xiàn)供需平衡。

在產(chǎn)能退出政策基礎上疊加“276個工作日”政策后，行業(yè)將呈現(xiàn)供不應求局面，“276個工作日”政策恐難嚴格執(zhí)行，未來該政策的微調(diào)或為常態(tài)

假設產(chǎn)能退出集中于未來三年，每年約2.5億噸，新增產(chǎn)能主要在2017~2018年釋放，疊加“276個工作日”政策的影響后，2016~2018年的供給分別約為37.5億噸(考慮了庫存對供給的補充)、34.5億噸和33.7億噸，小于三年分別約為38億噸、37億噸和36億噸的需求，供給缺口分別約為0.5億噸、2.5億噸和2.3億噸?？紤]到供給不足將導致煤價上升，進而導致煤炭進口量增長以補充部分供給，最終供給缺口或小于以上數(shù)值。

根據(jù)上文的分析，“276個工作日”政策的嚴格執(zhí)行會使供給不足，事實上，2016年4月份后，煤炭產(chǎn)量同比大幅下降，加之7~8月份全國大部分地區(qū)持續(xù)高溫少雨，空調(diào)用電增加，水電發(fā)電量減少，煤炭需求上升，煤價持續(xù)上漲。為抑制煤價過度上漲，國家發(fā)改委召開了穩(wěn)定煤炭供應、抑制煤價過快上漲預案啟動工作會議，并制定了抑制煤價上漲的響應機制。在該會議后，三級、二級、一級響應機制(各級響應機制具體內(nèi)容見表1)被相應觸發(fā)，在一級響應機制實施后，由于進入冬煤儲備期，煤價仍無下跌態(tài)勢，于是發(fā)改委于9月底再次召開會議，考慮允許優(yōu)秀產(chǎn)能增產(chǎn)使煤炭產(chǎn)量日均增加100萬噸，用于補充煤炭需求缺口以及部分社會庫存。三級、二級、一級響應機制對應的日均增量分別為20萬噸、30萬噸和50萬噸，對應的年產(chǎn)量分別約為0.7億噸、1.1億噸和1.8億噸，而100萬噸日均增量對應年產(chǎn)量約為3.6億噸。

根據(jù)上述分析，在不考慮煤價上升導致煤炭進口量增長的情況下，2016~2018年煤炭供給缺口分別約為0.5億噸、2.5億噸和2.3億噸，折合日均產(chǎn)量分別為14萬噸、69萬噸和64萬噸(按一年360天計算)，均需觸發(fā)一級響應機制才得以彌補(該響應機制于9月份開始執(zhí)行，因此2016年按4個月計算)。若假設煤價上漲將使煤炭進口量約增加1億噸，則2016年供需基本平衡，而2017~2018年仍需長期觸發(fā)二級響應機制和一級響應機制才能彌補供給缺口。

綜合以上分析，若嚴格執(zhí)行“276個工作日”政策，煤炭供給不足，但若完全放開，煤炭供給仍面臨過剩，因此預計未來政策變化重點將更多地放在“276個工作日”政策的微調(diào)上，以使煤炭價格維持在相對穩(wěn)定的水平，而根據(jù)對當前煤價響應機制的分析來看，該響應機制基本能使煤炭供需保持平衡。

(二)去產(chǎn)能政策對煤炭價格影響分析

根據(jù)上文的分析，系列去產(chǎn)能政策的嚴格執(zhí)行會使供給不足，煤價上升，這與煤價的實際表現(xiàn)相吻合。從2016年5月份開始，煤炭價格步入上升通道，除無煙中塊、小塊等化工用煤外，煉焦煤、動力煤均漲幅明顯，截至2016年9月末，環(huán)渤海動力煤、山西河北地區(qū)煉焦煤分別升至約560元/噸和1000元/噸(含稅)，約為2014年一季度的水平。

對未來煤價展望方面，在當前煤炭政策下，只要環(huán)渤海動力煤價格未達到觸發(fā)三級響應的條件(環(huán)渤海動力煤價格低于460元/噸)，即全行業(yè)嚴格按照276個工作日生產(chǎn)，市場將呈現(xiàn)供給不足的狀態(tài)，煤炭價格將上升;當煤炭價格持續(xù)上升以至于觸發(fā)一級響應的條件(為環(huán)渤海動力煤價格高于500元/噸)時，全年煤炭供給約可增加1.8億噸，加之煤炭進口量也將隨著煤價的上升而有所增加，供給將得以保障，煤炭價格將出現(xiàn)回落。因此，在當前的響應機制下，煤炭價格將保持相對穩(wěn)定，如環(huán)渤海動力煤價格有望維持在460~500元/噸區(qū)間水平。但如果未來完全取消276個工作日的政策，由于供給仍然小幅過剩，預計煤炭價格將下跌。