沙特阿拉伯的轉(zhuǎn)型目標(biāo)是成為金融大國(guó)

“政府儲(chǔ)備正在縮水，所以他們最好能夠拿出可觀的回報(bào)”

前投資銀行家、現(xiàn)任沙特公共投資基金(PIF)秘書(shū)長(zhǎng)的亞西爾·艾爾魯瑪雅恩(Yasir Alrumayyan)讓全球最成功的投資者屏息聆聽(tīng)。在一場(chǎng)閉門(mén)會(huì)議上，他向黑石集團(tuán)(Blackstone Group LP)聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民(Steve Schwarzman)、凱雷集團(tuán)(Carlyl e Group LP)創(chuàng)始人大衛(wèi)·魯賓斯坦(David Rubenstein)等參會(huì)者竭力游說(shuō)道：請(qǐng)幫助我們積累自己的專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)，而你們可以為我們管理資金，很多很多的資金。

PIF基金是副王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed bin Salman)幫助沙特?cái)[脫對(duì)于石油的依賴(lài)、轉(zhuǎn)型成為金融大國(guó)的宏偉計(jì)劃的一部分。而且該主權(quán)財(cái)富基金已承諾為一個(gè)新技術(shù)基金投資450億美元。對(duì)這位31歲的王子來(lái)說(shuō)，這將是一場(chǎng)利益攸關(guān)的豪賭。

如果PIF團(tuán)隊(duì)有什么閃失，那么對(duì)王子持批評(píng)看法的人士可能會(huì)詰問(wèn)他為什么把石油收入投給外國(guó)企業(yè)，而不是用于國(guó)內(nèi)支出。大西洋理事會(huì)(AtlanticCouncil)全球能源中心(Global EnergyCenter)的政治學(xué)家、非常駐高級(jí)研究員讓-弗朗索瓦·塞茲涅克(Jean-Francois Seznec)表示：

“這只新建主權(quán)財(cái)富基金的任何失手都會(huì)被反過(guò)來(lái)用于鞏固舊有的特權(quán)和結(jié)構(gòu)。穆罕默德王子的對(duì)手可以借基金的失敗‘建立起一個(gè)更大的聯(lián)盟，將王子邊緣化’。”

2015年，沙特國(guó)王薩勒曼(Salman)將經(jīng)濟(jì)決策以及沙特阿拉伯國(guó)家石油公司（Saudi Arabian Oil Co.，又稱(chēng)沙特阿美[Aramco]）的控制權(quán)交給了兒子穆罕默德。他計(jì)劃在沙特阿美定于2018年的首次公開(kāi)募股(IPO)中出售至多5%的股權(quán)。沙特阿美的所有權(quán)以及IPO收益都將轉(zhuǎn)至PIF基金麾下。

穆罕默德王子2016年表示，沙特阿美的總資產(chǎn)價(jià)值可能超過(guò)2萬(wàn)億美元，因此PIF基金在接管公司所有權(quán)之后有望成為全球最大的主權(quán)財(cái)富基金。當(dāng)然，PIF基金的絕大部分財(cái)富都與沙特阿美息息相關(guān)。而且市場(chǎng)正在圍繞沙特阿美的真實(shí)價(jià)值展開(kāi)激烈爭(zhēng)論。據(jù)參加了能源咨詢(xún)公司W(wǎng)ood Mackenzie所主辦私人會(huì)議的客戶(hù)表示，該公司的分析顯示沙特阿美的估值為4000億美元。

即使沙特阿美估值較低，PIF基金的資產(chǎn)也將會(huì)非常龐大。它目前的資產(chǎn)規(guī)模已約為1600億美元，而且沙特表示將從官方儲(chǔ)備中劃撥1000億里亞爾（約合270億美元）至PIF賬下。到2020年，PIF計(jì)劃將沙特阿美以外資產(chǎn)的一半投到海外，而目前的海外投資占比為5%。

自從這一計(jì)劃2016年公布以來(lái)，PIF基金已將約500億美元的國(guó)家儲(chǔ)備用于海外投資，而且?guī)缀跞荚以诩夹g(shù)領(lǐng)域。其中包括向優(yōu)步(Uber Technologies)投資35億美元，簽署協(xié)議成立一家價(jià)值10億美元的電商企業(yè)，以及承諾向日本軟銀集團(tuán)(SoftBank Group Corp)成立的全球技術(shù)基金投資450億美元。主權(quán)財(cái)富基金研究所(Sovereign Wealth FundInstitute)的顧問(wèn)雷切爾·佩瑟(RachelPether)表示，在同一行業(yè)里簽下三項(xiàng)協(xié)議算是很大的投資了。她指出：“PIF可能正在追逐亮點(diǎn)行業(yè)，而他們需要關(guān)注估值問(wèn)題。”PIF的一名官員拒絕置評(píng)。據(jù)熟悉該基金規(guī)劃的知情人士表示，PIF計(jì)劃構(gòu)建跨行業(yè)、地域和資產(chǎn)類(lèi)別的多元化投資組合。

盡管如此，這些交易凸顯出讓大筆資金快速運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)并非易事。政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢(xún)公司GeoEconomica GmbH的董事總經(jīng)理斯文·貝倫特(Sven Behrendt)表示：

“PIF全速?zèng)_入了一些成熟基金已然退避的資產(chǎn)類(lèi)別。沙特政府的儲(chǔ)備正在縮水，所以他們最好能夠很快拿出可觀的回報(bào)。我覺(jué)得可能不出幾年，就會(huì)有人質(zhì)疑PIF基金最初的投資方式明智與否。”

2015年被穆罕默德王子選中掌舵PIF基金的艾爾魯瑪雅恩在2016年中將雇員人數(shù)增加了一倍多，達(dá)到約130人。而相比之下，年報(bào)顯示，阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金阿布扎比投資局(ADIA)聘請(qǐng)了1700名雇員來(lái)管理旗下7920億美元資產(chǎn)。

其他政府基金已在一些國(guó)際投資中嘗到了敗績(jī)。2014年，中國(guó)投資公司(China Investment Corp.)承諾要改善對(duì)海外投資組合的管理方式，因?yàn)榇饲皣?guó)家審計(jì)署發(fā)現(xiàn)在2008年至2013年的12樁投資交易中存在管理人員失職和盡職調(diào)查不深入等問(wèn)題，導(dǎo)致投資蒙受虧損。阿布扎比投資局則在2007年收購(gòu)了花旗集團(tuán)(Citigroup)4.9%的股份，結(jié)果在隨后的全球金融危機(jī)中在劫難逃。

直到不久前，沙特還一直在海外投資中保持低調(diào)姿態(tài)。這是2017年早些時(shí)候艾爾魯瑪雅恩接觸投資界高管的原因之一。據(jù)知情人士表示，他們的初步討論包括是否允許私募股權(quán)公司以收費(fèi)方式管理部分PIF投資，或者在PIF所投資的具體企業(yè)里持有少數(shù)股權(quán)。

投資成功將幫助穆罕默德王子在國(guó)內(nèi)贏得廣泛支持。沙特政府削減了倍受人們珍視的各項(xiàng)福利補(bǔ)貼——國(guó)家雇員的獎(jiǎng)金被取消、9月部長(zhǎng)們的薪水削減了20%、而且政府自2016年年底開(kāi)始提高燃油價(jià)格，種種做法無(wú)疑給沙特這個(gè)保守型的社會(huì)帶來(lái)了考驗(yàn)。政治學(xué)家塞茲涅克表示：“如果穆罕默德王子失敗，那么將對(duì)國(guó)家?guī)?lái)可怕的后果，我們將倒退回居民生活全靠政府、經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)全靠補(bǔ)貼的狀態(tài)。”