5600名環(huán)境執(zhí)法人員參與，為期一年，環(huán)保史上最大規(guī)模的國家層面行動啟動。媒體5日獲悉，環(huán)境保護(hù)部決定開展為期一年的大氣污染防治強(qiáng)化督查，落實(shí)地方黨委政府和有關(guān)部門大氣污染防治責(zé)任以及企業(yè)環(huán)保守法責(zé)任，推動京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

當(dāng)日，環(huán)保部副部長翟青在京支持召開視頻會議，對督查工作進(jìn)行動員部署。其中提到，緊盯大型企業(yè)的達(dá)標(biāo)排放情況，認(rèn)真督促落實(shí)排污許可制度和全面達(dá)標(biāo)排放計劃。

2017年第一季度空氣質(zhì)量專項督查行動以來，大氣污染惡化勢頭得到了一定遏制，各城市空氣質(zhì)量同比均有所好轉(zhuǎn)。為繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大戰(zhàn)果，推動大氣環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，環(huán)境保護(hù)部從全國抽調(diào)5600名環(huán)境執(zhí)法人員，將對京津冀及周邊傳輸通道“2+26”城市開展為期一年的大氣污染防治強(qiáng)化督查。通過重拳出擊，層層傳導(dǎo)大氣污染防治壓力，確保工作分工落地見效；加大打擊環(huán)境違法行為力度，實(shí)現(xiàn)守法常態(tài)化；創(chuàng)新區(qū)域監(jiān)管方式，提高環(huán)境執(zhí)法整體水平。

此次強(qiáng)化督查是環(huán)境保護(hù)有史以來，國家層面直接組織的最大規(guī)模行動，主要對7個方面進(jìn)行督查，包括相關(guān)地方各級政府及有關(guān)部門落實(shí)大氣污染防治任務(wù)情況，固定污染源環(huán)保設(shè)施運(yùn)行及達(dá)標(biāo)排放情況，“高架源”自動監(jiān)測設(shè)施安裝、聯(lián)網(wǎng)及運(yùn)行情況，“散亂污”企業(yè)排查、取締情況，錯峰生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)措施執(zhí)行情況，涉揮發(fā)性有機(jī)污染物企業(yè)治理設(shè)施安裝運(yùn)行情況等。通過督查，抓實(shí)、抓細(xì)、抓好2017年政府工作報告、《大氣十條》、《京津冀大氣污染防治強(qiáng)化措施（2016－2017年）》和《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》確定的各項任務(wù)，為全面實(shí)現(xiàn)區(qū)域及各地大氣環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)提供保障，深入推進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展。

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先河環(huán)保：網(wǎng)格化監(jiān)測先行者，京津冀治霾新方案或?qū)Ⅱ?qū)動業(yè)務(wù)高增

17年京津冀治霾新方案：限產(chǎn)+停產(chǎn)、運(yùn)煤限制。根據(jù)京津冀地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案（征求意見稿），2017年冬季供暖季，AQI持續(xù)“爆表”的石家莊、安陽、邯鄲、唐山等市，鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。同時，《工作方案》要求，“冬季采暖季，電解鋁廠限產(chǎn)30%以上；氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)50%左右；碳素企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達(dá)到特別排放限值的，限產(chǎn)50%；醫(yī)藥、農(nóng)藥企業(yè)在冬季采暖季全部停產(chǎn)，由于民生等需求存在特殊情況確需生產(chǎn)的，應(yīng)報省級政府批準(zhǔn)。”

京津冀聯(lián)防聯(lián)控：網(wǎng)格化監(jiān)測將收益。在各方推動下，京津冀地區(qū)聯(lián)防聯(lián)控具體實(shí)施細(xì)則17年有望出臺，激發(fā)京津冀地區(qū)生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需求，傳感器監(jiān)測設(shè)備因成本/用電/占地等優(yōu)勢，可以實(shí)現(xiàn)城市大面積布點(diǎn)，或與微型監(jiān)測站設(shè)備進(jìn)行組合布點(diǎn)，構(gòu)建網(wǎng)格化的大氣監(jiān)測體系，助力京津冀地區(qū)空氣質(zhì)量的改善。

大氣網(wǎng)格化監(jiān)控的領(lǐng)導(dǎo)者。先河環(huán)保是國內(nèi)網(wǎng)格化監(jiān)控的領(lǐng)導(dǎo)者，在業(yè)內(nèi)率先推出國標(biāo)方法與微型站設(shè)備組合應(yīng)用，保證了網(wǎng)格化監(jiān)控系統(tǒng)數(shù)據(jù)的科學(xué)性。公司已完成20個城市2000個點(diǎn)位的布設(shè)，16年在河北地區(qū)網(wǎng)格化訂單額為1.16億元，占河北總訂單的72%，全國訂單的30%左右。按衡水市15年170個點(diǎn)位280套設(shè)備3000多萬元投資的標(biāo)準(zhǔn)測算，河北地區(qū)網(wǎng)格化監(jiān)控市場潛力約39億元。

VOCs治理或加速推進(jìn)。2015年9月，公司公告簽訂河北雄縣18億元包裝印刷產(chǎn)業(yè)VOCs治理PPP項目框架協(xié)議，隨著京津冀治霾的推進(jìn)，該項目近期有望推進(jìn)落實(shí)。參考中山市VOCs治理模式：公司免費(fèi)為排污企業(yè)安裝設(shè)備，統(tǒng)一回收有機(jī)溶劑，進(jìn)行提純資源化，再折價回售給排污企業(yè)獲利；按雄縣8萬噸VOCs排放量（提純80%）、5000元/噸的售價（折價60%）測算，公司VOCs治理年營收或達(dá)3.2億元。

永清環(huán)保：確定業(yè)務(wù)重點(diǎn)方向，土壤修復(fù)乘風(fēng)而上

2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.30億元，較上年同期增長97.80%；利潤總額1.81億元，較上年同期增長40.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.30億元，較上年同期增長15.43%。公司的業(yè)績增長主要來源于大氣業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長、衡陽垃圾焚燒項目投產(chǎn)、土壤修復(fù)訂單持續(xù)增長及永清愛能森達(dá)茂旗風(fēng)電項目完成。

當(dāng)前公司主要業(yè)績來源于大氣治理業(yè)務(wù)，土壤修復(fù)和垃圾焚燒將成為重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。公司當(dāng)前業(yè)務(wù)分為大氣治理板塊、土壤修復(fù)板塊、垃圾焚燒板塊和環(huán)境咨詢板塊。其中1）大氣治理：2016年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元，占總營業(yè)收入的71.4%，是當(dāng)前主要業(yè)績來源，考慮到超低排放在2016~2018年將推動行業(yè)需求持續(xù)維持高位，預(yù)計大氣板塊保持穩(wěn)定；2）土壤修復(fù)和垃圾焚燒：兩大業(yè)務(wù)當(dāng)前均已成型，已被公司確立為未來主要發(fā)展方向；3）環(huán)境咨詢與新能源：業(yè)務(wù)保持較快增速，成為公司未來業(yè)績的重要補(bǔ)充。

土壤修復(fù)成為公司重點(diǎn)發(fā)展方向，耕地修復(fù)能力全省第一。2016年湖南全省共有2億中央專項資金投入到耕地修復(fù)領(lǐng)域，其中公司中標(biāo)的金額8000萬，位列全省第一。湖南地區(qū)耕地主要是鎘超標(biāo)，公司在耕地修復(fù)領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，已有多個項目經(jīng)驗，其中2016年4月中標(biāo)長沙市望城區(qū)重金屬污染耕地修復(fù)項目資金規(guī)模8000萬，當(dāng)前已進(jìn)入驗收階段。

公司側(cè)重于重金屬治理，具備藥劑生產(chǎn)能力，有機(jī)物污染技術(shù)逐步整合成熟。1）針對無機(jī)物污染物：公司主要采用行業(yè)主流的固化/穩(wěn)定化技術(shù)，當(dāng)前公司已有8萬噸/年的粉末藥機(jī)生產(chǎn)線和3萬噸的液體藥劑生產(chǎn)線，能夠根據(jù)污染物情況進(jìn)行針對性開發(fā)，藥劑除自用外還可根據(jù)中間商提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行針對性的藥劑配置銷售，構(gòu)成公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)毛利率不斷提升的核心原因；2）針對有機(jī)污染物：公司當(dāng)前主要掌握了熱脫附技術(shù)和氣相抽提技術(shù)。其中熱脫附技術(shù)以異位修復(fù)模式為主，氣相抽提技術(shù)以原位修復(fù)技術(shù)為主，作為土十條推廣的處理模式，通過氣相抽提技術(shù)進(jìn)行原位修復(fù)，可在業(yè)主方不停工的情況下同步進(jìn)行修復(fù)，適用性較強(qiáng)。

投資建議：預(yù)計公司2016~2018年凈利潤分別為1.30億、：1.69億和2.08億，當(dāng)前公司市值84億，對應(yīng)當(dāng)前估值65、50和40倍。公司在手訂單充足，土壤修復(fù)預(yù)計將成為公司未來重點(diǎn)發(fā)展方向。

雪迪龍：布局新領(lǐng)域人員到位費(fèi)用增加，17年有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)

2016年報：3月15日，公司公布2016年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.98億元，同比降低0.4%；歸母凈利潤1.94億元，同比降低0.69億元，降幅26.3%；EPS0.32元，同比降低25.6%。

傳統(tǒng)系統(tǒng)產(chǎn)品競爭降低毛利，布局新領(lǐng)域人員到位增加費(fèi)用：歸母凈利潤同比降低0.69億元，降幅26.3%。主要由于管理費(fèi)用增加2800萬元、銷售費(fèi)用增加1800萬元（開拓VOCs和智慧環(huán)保項目增加員工、差旅推廣），環(huán)境監(jiān)測及工業(yè)分析系統(tǒng)產(chǎn)品競爭程度增加降低毛利2200萬元（系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率降低3.77個百分點(diǎn)），投資收益及營業(yè)外收入降低1000萬元（參股公司薪火科創(chuàng)和青島吉美利潤下滑、政府補(bǔ)貼力度降低）。

分業(yè)務(wù)看，整體毛利率48.11%，降低2個百分點(diǎn)。主要由于環(huán)境檢測系統(tǒng)CEMS收入5.9億元，同比降低10%；工業(yè)過程分析系統(tǒng)收入0.48億元，同比降低39%；氣體分析儀及備件收入1.38億元，同比增長19%；系統(tǒng)改造及運(yùn)營維護(hù)服務(wù)收入2.21億元，同比增長48%。

定增發(fā)力VOCs監(jiān)測和智慧環(huán)保，拓展新增長點(diǎn)：公司1月公告修訂后定增預(yù)案，計劃發(fā)行6538萬股，募資9.44億元，發(fā)行價14.44元。其中生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)項目6.8億元，VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線項目1.85億元，補(bǔ)充流動資金0.8億元。生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)項目預(yù)計建設(shè)期3年，IRR10.34%，回收期4.1年（不含建設(shè)），包括智慧環(huán)保綜合應(yīng)用平臺研發(fā)0.63億元、智慧環(huán)保項目4個市級6個園區(qū)級（4.67億元）、環(huán)境監(jiān)測云平臺0.6億元；VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線項目預(yù)計建設(shè)期2年，IRR11.29%，回收期7.03年（不含建設(shè)），新增質(zhì)譜儀監(jiān)測系統(tǒng)40套/年，色譜儀監(jiān)測系統(tǒng)750套/年，傅里葉紅外光譜儀監(jiān)測系統(tǒng)175套/年。定增項目投產(chǎn)后預(yù)計年均凈利潤1.11億元，占2016年凈利潤的57%，項目落地對于公司拓展智慧環(huán)保和VOCs監(jiān)測新業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有重要意義。

技術(shù)并購奠定擴(kuò)張基礎(chǔ)，構(gòu)筑環(huán)保監(jiān)測護(hù)城河：2016年2月，收購比利時ORTHODYNE公司，獲得先進(jìn)色譜技術(shù)。2015年，收購英國KORE公司，獲得高端質(zhì)譜儀技術(shù)；與清新環(huán)境、中電遠(yuǎn)達(dá)合資成立重慶智慧思特環(huán)保大數(shù)據(jù)有限公司，通過大數(shù)據(jù)連通監(jiān)測分析和智慧環(huán)保；全面控股科迪威，快速擴(kuò)大水質(zhì)及生物毒性監(jiān)測市場份額和影響力。通過并購國外專業(yè)企業(yè)和國內(nèi)同業(yè)公司，快速積累了大量環(huán)境監(jiān)測技術(shù)，拓展了市場份額，為公司在生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)項目和VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)的發(fā)力奠定了基礎(chǔ)。