周二(7月4日)瑞銀集團的商品分析師Giovanni Staunovo指出，由于市場的供給最終開始放緩，且需求增加，今年下半年原油價格有望大幅上漲20%。

Giovanni Staunovo認為，美國原油在年底可以上漲至58美元/桶，而布倫特原油有望上漲至60美元，這意味著美油和布倫特原油的漲幅將會高達23%和20%。他稱，“顯而易見，這樣的高價看起來似乎還很遙遠。但是，我們認為當前市場已經(jīng)變得太負面了，存在反彈的動力。”

一、原油市場需求增長超過供應(yīng)增長

Giovanni Staunovo稱，“我認為油價回升主要是因為，在接下來的第三季度，供應(yīng)增長將落后于需求增長，我們應(yīng)該會看到庫存大幅下滑，從歷史上，我們已經(jīng)看到庫存變化和價格變化之間存在負相關(guān)關(guān)系。這意味著當庫存下降時，價格通常會上漲。”

原油市場的過度生產(chǎn)導(dǎo)致近年來庫存持續(xù)高企，阻礙了價格上漲，兩年來尚未達到60美元的水平。

為了解決供應(yīng)問題，OPEC和非OPEC成員國同意每天削減180萬桶產(chǎn)能，直到2018年第一季度末。沙特阿拉伯和俄羅斯油長都承諾，將會努力平衡市場。

油價復(fù)蘇的希望已經(jīng)開始出現(xiàn)了。根據(jù)國際能源署的月度報告，原油市場上，第二季度的需求超過供應(yīng)，2017年下半年的這一趨勢應(yīng)該會進一步延續(xù)。

二、美國增產(chǎn)可能被夸大

Giovanni Staunovo指出，有可能限制油價上漲的主要因素之一就是美國原油產(chǎn)量可能會繼續(xù)增加，因為OPEC主導(dǎo)的減產(chǎn)有助于提振價格，為美國的頁巖油生產(chǎn)商提供激勵。

美國能源信息署EIA在5月份將其2017年美國產(chǎn)量預(yù)測提高至平均每天931萬桶，6月份再次提高2018年的產(chǎn)量預(yù)測。

不過，Giovanni Staunovo認為，美國增產(chǎn)的估計可能過于激進，使市場出現(xiàn)潛在的價格上漲的驚喜，如果價格下跌到美國以外的市場出現(xiàn)赤字，美國為了最大利益也不會增產(chǎn)壓低價格。這是一個全球市場，所以也會影響到美國。”

Giovanni Staunovo指出，“曾有報道指出，美國甚至可以以每桶20美元生產(chǎn)。但是我們來看，上個星期的鉆機數(shù)量很可能是一個新的趨勢的開始，如果這是一個新趨勢，那么表明美國生產(chǎn)商不會在非常低的價格以下繼續(xù)生產(chǎn)。”

上周五6月30日公布的貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，美國的鉆機數(shù)量在24周內(nèi)首次下降。數(shù)據(jù)有助于油價走高。

三、警惕油價短暫的下行風險

雖然油價的年內(nèi)前景繼續(xù)看好，但瑞銀的分析師也警告投資者，還是要警惕油價短期下跌的風險。

Giovanni Staunovo指出，除了美國方面可能出現(xiàn)的大幅增產(chǎn)會給油價帶來下行風險。OPEC方面的增產(chǎn)也是一個讓市場警惕的問題。

雖然OPEC和非OPEC成員國簽署了限產(chǎn)協(xié)議，但尼日利亞和利比亞因為地區(qū)沖突，他們有限產(chǎn)豁免權(quán)，這兩個國家仍然有可能大幅增產(chǎn)擾亂國際市場，這也會侵蝕OPEC平衡市場的努力。

Giovanni Staunovo表示，“OPEC應(yīng)該提出一個機制，即尼日利亞和利比亞的生產(chǎn)都不能超過一個特定的水平，一旦超過，這兩個國家也應(yīng)該加入限產(chǎn)。這才是平衡市場的關(guān)鍵。”