隨著中石化（00386-HK）日前公布業(yè)績，「三桶油」的半年業(yè)績已全部出爐，中石化以多賺近80億人民幣，成為「三桶油」當(dāng)中最賺錢的「一桶」。業(yè)績表現(xiàn)理想，主要受惠原油價格大幅回暖，令下游石油石化產(chǎn)品銷量價格大升，帶動營銷分銷及化工業(yè)務(wù)盈利增長，不過上游的勘探及開發(fā)業(yè)務(wù)則仍然虧損。

換言之，低油價的影響仍未過去，這從中石化上半年的資本開支亦可見端倪。中石化今年上半年的資本開支近160億，較去年同期的134.7億有所增加，但距離今年初提出的全年計劃1102億，仍然相差甚遠(yuǎn)。對此，中石化副董事長兼總裁戴厚良未作解釋，僅表示整體投資計劃按照投資回報作安排，下半年投資力度必將加大。 

但對于上游業(yè)務(wù)何時扭虧為盈，中石化財務(wù)總監(jiān)王德華預(yù)料，要到2020年，將盈虧平衡點由目前的每桶60美元降至每桶55美元才能實現(xiàn)。而中石化董事長王玉普則預(yù)料，現(xiàn)時的低油價將成為常態(tài)，非一兩年可以改善，就算油價「高也高不到哪里去」，但中石化的上中下游業(yè)務(wù)一體化可實現(xiàn)優(yōu)勢互補。今年上半年，中石化的煉油業(yè)務(wù)實現(xiàn)EBIT 298億，按年增加26.7%；營銷及分銷業(yè)務(wù)EBIT按年增加8%；而化工業(yè)務(wù)EBIT則按年大升近35%至165億。

今年上半年內(nèi)地傳出加油站之間爆發(fā)激烈的價格戰(zhàn)，令外界憂慮成品油市場前景。戴厚良表示，自去年內(nèi)地開放原油進(jìn)口及成品油出口以來，市場主體增加令競爭激烈，但上半年中石化的成品油銷量及盈利水平均有所上升，說明中石化并沒有打價格戰(zhàn)。期內(nèi)中石化的成品油總銷量按年上升1.4%至9855萬噸，當(dāng)中境內(nèi)總銷量增長0.8%，成品油銷售EBIT按年升8%至180.3億。油價持續(xù)低迷，油企亦不得不另謀出路。上游業(yè)務(wù)方面，中石化將繼續(xù)增強(qiáng)原油高效勘探，降本增效，加快天然氣管網(wǎng)連接，向下游市場延伸推動全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展；另外通過科技手段提升成品油結(jié)構(gòu)調(diào)整提高毛利率，發(fā)展高附加值化工產(chǎn)品產(chǎn)量等。另外，內(nèi)地正推進(jìn)國企混改，中石化亦在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行混改及重組，早前傳出中石化今年將完成銷售業(yè)務(wù)分拆上市，令市場憧憬又一千億上市公司將誕生。惟王玉普透露，混改方案及上市審批工作需時，料今年上市計劃將有所延遲，具體時間難以確定，但最終還是要上市的?，F(xiàn)場問答整理：Q 早前傳出今年內(nèi)銷售業(yè)務(wù)將分拆上市，現(xiàn)在進(jìn)展如何？A 銷售公司上市正在積極推進(jìn)，希望通過上市進(jìn)一步深化體制機(jī)制改革以促進(jìn)發(fā)展，目前關(guān)于審批及體制改革方案仍有很多工作要做，2017年上市的目標(biāo)或有所延遲，但最終還是要上市的，而香港仍然是一個比較有吸引力的市場。

Q 今年上半年派息同比增加了26.6%，公司未來派息政策是否有改變？

A分紅政策維持不低于每年回報的30%，公司將充分考慮股東的短期及長期利益。

Q 天然氣業(yè)務(wù)方面，目前管道業(yè)務(wù)部署進(jìn)程如何？

A 從內(nèi)蒙鄂爾多斯到河北滄州的天然氣管道已經(jīng)獲批，目前正在做啟動的前期工作，具體時間表還需時確認(rèn)；至于川氣東送2期下個月將正式開工。預(yù)期到2020年，天然氣的規(guī)劃產(chǎn)能到2020年達(dá)400億立方米。

Q 中石化近年在地?zé)崮茉捶矫嬗泻艽笸黄?，未來該業(yè)務(wù)對公司的影響如何？

A 地?zé)崾侵惺男屡d業(yè)務(wù)，目前正在積極推進(jìn)，也與雄安新區(qū)進(jìn)行溝通，等到規(guī)模足夠大也可以把地?zé)針I(yè)務(wù)上市。

Q 四大煉化基地需要超過1000億的投資，是否會向社會資金開放？

A 四大基地的投資會根據(jù)不同的業(yè)務(wù)板塊采取不同的投資方式，合資或獨資都有可能，總體而言是要打造更具競爭力的一體化基地。

Q 今年上半年的資本開支只有160億，距離早前提出的全年資本開支過千億仍相差甚遠(yuǎn)，下半年是否會有大的投資？

A 整體的投資計劃按投資回報來安排，下半年投資力度肯定會進(jìn)一步加大。

Q 與沙特阿美的合作是否有進(jìn)一步進(jìn)展？

A 沙特阿美目前正在全球進(jìn)行招商，中石化現(xiàn)在沒有進(jìn)一步可披露的信息。

Q 混改的進(jìn)展如何？

A 混合所有制不光是引資，我們參股其他企業(yè)也算是混改，我們將根據(jù)國家的規(guī)定在不同的領(lǐng)域積極推進(jìn)混改。

Q 預(yù)期上游業(yè)務(wù)何時能實現(xiàn)盈利？

A 低油價下公司的上游業(yè)務(wù)的確比較困難，目前上游業(yè)務(wù)的盈虧平衡點是油價每桶60美元，中石化的目標(biāo)是至2020年降至55美元以下，確保2020年能實現(xiàn)基本盈利。

Q 預(yù)測下半年油價水平走勢如何？

A 油價難以預(yù)測，但整體來說高也高不到哪里去，而且預(yù)測這個油價很可能將成為常態(tài)，對此中石化已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，中石化是上中下游一體化、國內(nèi)外互相關(guān)聯(lián)的綜合性公司，在上游油價比較低的情況下，煉油及銷售業(yè)務(wù)盈利強(qiáng)勁，彼此間可以實現(xiàn)互補，油價低可能是下游業(yè)務(wù)盈利的好機(jī)會。

Q 上半年非油品交易額大幅上升逾50%，如何預(yù)測下半年增長？

A 自2014年以來非油品業(yè)務(wù)復(fù)合增長率超過45%，目前該業(yè)務(wù)正在進(jìn)一步深化體制機(jī)制改革，認(rèn)為下半年該業(yè)務(wù)將持續(xù)上半年強(qiáng)勁的增長勢頭。目前銷售公司每天服務(wù)超過2000萬消費者，客戶資源超過1.3億。

Q 未來中石化如何增加原油儲量，是否會進(jìn)行并購？

A 改善原油儲量主要靠技術(shù)進(jìn)步及內(nèi)部深化改革。

Q 中石化對海外資產(chǎn)的策略是什么，是否會出售一些效益不好的資產(chǎn)？

A 中石化的海外資產(chǎn)質(zhì)量良好，平均油價成本在42元左右，具有很強(qiáng)的競爭力，對于海外資產(chǎn)差的該處理就處理，好的資產(chǎn)該收購就收購，或者跟國際企業(yè)合作。

Q 上半年內(nèi)地傳出許多加油站在打價格戰(zhàn)，這是屬于短期現(xiàn)象還是成品油面臨產(chǎn)量過剩？

A 自去年內(nèi)地開放原油進(jìn)口權(quán)及成品油出口權(quán)后，市場主體進(jìn)一步多元化令市場競爭加劇，但中石化沒有打價格戰(zhàn)，而是用品牌優(yōu)勢、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢及一體化優(yōu)勢積極參與市場競爭，今年上半年中石化的成品油銷量及盈利水平都在上升。

Q 未來中石化的主要增長動力是什么？

A 中石化將采取綜合措施，油價高對上游業(yè)務(wù)帶來利好，降本增利亦將提高公司盈利水平，另外還來自于科技創(chuàng)新帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整，例如成品油的質(zhì)量結(jié)構(gòu)調(diào)整及發(fā)展高附加值的化工產(chǎn)品等，均可提高盈利水平。