中國神華于5月11日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，披露了公司整理后的2026年第一季度業(yè)績說明會問答內(nèi)容。

針對公司2026年一季度歸母凈利潤同比下降10.7%的原因，公司回應(yīng)稱，利潤下滑主要受兩方面因素影響：一是煤炭銷售價(jià)格同比下降，疊加自產(chǎn)煤銷售量減少，導(dǎo)致煤炭銷售毛利下滑;二是對聯(lián)營及合營企業(yè)的投資收益同比減少4.53億元，而且，2025年同期的投資收益包含了四川能源子公司股權(quán)處置收益，基數(shù)較高。

中國神華一季度的商品煤產(chǎn)量為8050萬噸，同比下降2.4%，減少200萬噸。對于產(chǎn)量下降的主因，公司介紹，神寶露天礦因去年下半年降雨導(dǎo)致土方剝離等進(jìn)度滯后，復(fù)產(chǎn)需逐步恢復(fù);哈拉溝煤礦因搬家倒面(指將大型設(shè)備整體回撤并安裝至新工作面)等生產(chǎn)調(diào)整，影響當(dāng)季出煤節(jié)奏。

公司自產(chǎn)煤毛利率同樣引發(fā)關(guān)注——一季度銷售毛利率為37.8%，同比下降1.7個百分點(diǎn)。中國神華表示，毛利率下降的主要原因是產(chǎn)區(qū)中長協(xié)價(jià)格結(jié)算機(jī)制變化，以及平均熱值小幅下降。

公司一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.92億元，同比增長83.6%。對此，中國神華介紹，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升主要因?yàn)槠骄婵钜?guī)模下降及市場利率下行導(dǎo)致利息收入減少。

有投資者注意到，聚烯烴產(chǎn)品市場價(jià)格正大幅上漲，但中國神華化工分部營業(yè)收入?yún)s在下降。中國神華解釋道，聚丙烯、聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格2025年以來均震蕩下行，在2025年底小幅回升，2026年3月以來快速上漲，但從季度均價(jià)看，今年一季度聚乙烯、聚丙烯均價(jià)仍低于上年同期。

針對今年的大額收購，現(xiàn)場不少問題也與這一情況有關(guān)。中國神華表示，計(jì)劃在2026年半年度報(bào)告中披露包含收購資產(chǎn)的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)信息。按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，上述收購事項(xiàng)屬于同一控制下的企業(yè)合并，公司將對相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整。

截至目前，中國神華已完成支付購買相關(guān)資產(chǎn)的對價(jià)。一季度末，公司貨幣資金余額1185.85億元，較上年末增長218.13億元，主要來源于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入。

對于收購資產(chǎn)中的在建煤礦投產(chǎn)情況，中國神華介紹，此次共收購控股在產(chǎn)煤礦21 個，在建煤礦項(xiàng)目3個，分別是新疆能源紅沙泉二礦、烏海能源駱駝山煤礦、平莊煤業(yè)玻璃溝煤礦，合計(jì)產(chǎn)能1550萬噸。其中，駱駝山煤礦已于2025年11月投產(chǎn)，2026年計(jì)劃完成煤炭產(chǎn)量92萬噸;紅沙泉二礦1000萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，年產(chǎn)量計(jì)劃600萬噸;玻璃溝煤礦400萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2028年投產(chǎn)。

新能源方面，此次收購資產(chǎn)在2026年有新能源投資計(jì)劃10.91億元，主要是相關(guān)公司自用以及對外供電的光伏等類型的新能源項(xiàng)目。

還有投資者擔(dān)心，收購使用了大量貨幣資金“會不會影響分紅”。中國神華回應(yīng)稱，此次交易的支付方式充分考慮了公司的現(xiàn)金回流及融資能力、未來流動資金、資本開支以及股東回報(bào)的資金需要。此外，標(biāo)的資產(chǎn)貨幣資金充足，中國神華對其并表后，預(yù)計(jì)增加約400億元貨幣資金，增加公司資產(chǎn)流動性。

煤炭價(jià)格方面，中國神華表示，國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行，將積極發(fā)揮能源兜底作用。國際局勢對全球能源市場造成影響，預(yù)計(jì)將推高全球煤炭消費(fèi)，影響能源價(jià)格預(yù)期，一定程度上提高國內(nèi)煤炭消費(fèi)需求，對價(jià)格起到一定支撐作用。

就公司而言，按照國家發(fā)展改革委《關(guān)于做好2026 年電煤保供中長期合同簽訂和履約監(jiān)管工作的通知》，產(chǎn)地中長期合同定價(jià)供需企業(yè)可結(jié)合市場情況自主協(xié)商;也可參照“基準(zhǔn)價(jià)+浮動價(jià)”機(jī)制由全國煤炭交易中心按月測算發(fā)布的指導(dǎo)價(jià)格。

中國神華在煤炭產(chǎn)地的銷售定價(jià)與客戶協(xié)商靈活確定，在反映價(jià)格波動機(jī)制的同時，最大限度爭取利潤。整體看來，一季度坑口直接銷售價(jià)格水平低于上年同期。