電煤價(jià)格持續(xù)下降，水力售電量快速上漲，這些都為中國電力2019年的企業(yè)營收和凈利潤的增長提供可能。

2019年政府工作報(bào)告提出，“深化電力市場(chǎng)化改革，清理電價(jià)附加收費(fèi)，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降低10%”。從政策落實(shí)來看，僅在一季度，電網(wǎng)企業(yè)便實(shí)現(xiàn)了一般工商業(yè)電價(jià)降低10%的要求，降低社會(huì)用電成本約140億元。

而早在2011年，英國能源供應(yīng)公司OVOEnergy就曾專門對(duì)不同國家或地區(qū)的電價(jià)進(jìn)行了相關(guān)調(diào)查。他們發(fā)現(xiàn)，中國內(nèi)地的電價(jià)維持在一個(gè)非常低的水平線。

從成本考量，2018年內(nèi)地總發(fā)電量為67914.2億千瓦時(shí)，其中火力發(fā)電量為49794.7億千瓦時(shí)，占總發(fā)電量73.32%。而自2018年以來，電煤價(jià)格的不斷走低，降低了火力發(fā)電成本，為中國電力國際發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“中國電力”，02380-HK）等企業(yè)發(fā)展提供契機(jī)。

中國電力一季度售電2121.86萬兆瓦時(shí)

在中國電力公布的2019年首季售電量報(bào)告中，企業(yè)2019年一季度售電量為2121.86萬兆瓦時(shí)，較去年同期增加35.98%。

其中，僅就中國電力全資擁有或控股的發(fā)電廠，火力發(fā)電按年升12.01%至1360.52萬兆瓦時(shí)；水力發(fā)電按年升115.93%至624.37萬兆瓦時(shí)；風(fēng)力發(fā)電按年升228.63%至79.95萬兆瓦時(shí)；光伏發(fā)電按年升76.22%至57.03萬兆瓦時(shí)。

不僅如此，分析中國電力2018年企業(yè)財(cái)報(bào)可以看出：2018年，無論是售電量，還是企業(yè)營收，凈利潤，都要較2017年有著較大的提升。

從具體數(shù)據(jù)來看，2018年，中國電力營收231.76億元，較2017年增長了16.07%；企業(yè)凈利潤為16.37億，較2017年增長了27.83%。以2018年為例，火力發(fā)電營收165.90億元，水力發(fā)電營收45.65億元，風(fēng)力和光伏產(chǎn)業(yè)分別營收9.06億和11.15億。

集中到凈利潤方面，2018年，中國電力火力發(fā)電實(shí)現(xiàn)凈利潤為5.17億元，水力發(fā)電實(shí)現(xiàn)凈利潤為8.50億元，風(fēng)力和光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2.16億和4.07億。

不難看出，水電的利潤要遠(yuǎn)高于其他形式電能，尤其是火力發(fā)電。這主要是由于水電的成本主要是投資成本，水電一次性投資大，經(jīng)營周期非常大，且運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用低。通常情況下，水電的經(jīng)營期可長達(dá)50年甚至百年，收益周期非常長。

而值得注意的是，在中國電力披露的2019年一季度售電量報(bào)告中，企業(yè)水力售電量較2018年同期增長115.93%?？梢灶A(yù)期，2019年企業(yè)凈利潤有望大幅提升。

另一方面，在商務(wù)部公布的煤炭?jī)r(jià)格數(shù)據(jù)中，上周（6月10日至16日）煤炭?jī)r(jià)格小幅波動(dòng)，其中煉焦煤、動(dòng)力煤價(jià)格分別為每噸778元和589元，分別下降0.4%和0.3%。當(dāng)前電煤需求有所下降，電廠煤炭庫存保持高位，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

6月，國家發(fā)改委發(fā)布的2019年1-5月中國電煤價(jià)格指數(shù)中，1月份全國電煤指數(shù)為511.02。2-5月份，全國電煤指數(shù)呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，5月份，全國電煤指數(shù)降到499.12。電煤指數(shù)呈低價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)，整體呈持續(xù)下降趨勢(shì)。

電煤價(jià)格持續(xù)下降，水力售電量快速上漲，這些都為中國電力2019年的企業(yè)營收和凈利潤的增長提供可能。

新能源發(fā)電量占比提升，發(fā)電結(jié)構(gòu)持續(xù)改變

而得益于2018年以來電煤價(jià)格的持續(xù)下降，以及部分省份用電需求的增加，集團(tuán)個(gè)別火電廠透過市場(chǎng)競(jìng)價(jià)獲得更多銷量，2018年，中國電力火力電廠售電量為5111.2萬兆瓦時(shí)，較2017年大幅增長11.96%。

除了火力發(fā)電外，中國電力集團(tuán)持續(xù)大力推動(dòng)清潔能源發(fā)電，優(yōu)化自身發(fā)電結(jié)構(gòu)。除水電外，中國電力集團(tuán)風(fēng)電和光伏發(fā)電量分別大幅增長122.57%及145.34%。

2018年，中國電力完成了對(duì)廣西公司、山東公司、安徽公司、湖北公司及壽縣公司的收購。所有的收購都是主要從事清潔能源的發(fā)電。

以山西大同二期四個(gè)各100兆瓦裝機(jī)容量的光伏發(fā)電項(xiàng)目為例，項(xiàng)目已經(jīng)開始建設(shè)，并預(yù)計(jì)2019年內(nèi)可以全部投產(chǎn)。該項(xiàng)目為國家能源局頒布的國家“領(lǐng)跑者”光伏發(fā)電示范項(xiàng)目，對(duì)于中國電力發(fā)展而言意義重大。

截至2018年底，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略取得重大成果，清潔能源資產(chǎn)占比進(jìn)一步提升。中國電力清潔能源裝機(jī)總?cè)萘吭谒?、風(fēng)電以及光伏發(fā)電分別較2017年增加617.5兆瓦、914.5兆瓦及1，057.5兆瓦，分別上漲12.85%、167.03%及134.54%。

知名投資機(jī)構(gòu)德國銀行表示，受惠于水電站的利用率恢復(fù)和可再生能源的產(chǎn)能擴(kuò)張，中國電力多元化發(fā)電組合結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。德銀認(rèn)為，中國電力目前股價(jià)被嚴(yán)重低估。到2020年，中國電力清潔能源組合占比為50%（2018年為33%）。

2018年，隨著部分收購的股權(quán)交割完成，中國電力集團(tuán)新增裝機(jī)容量為1，758.2兆瓦，且全部為清潔能源，集團(tuán)發(fā)電結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。截至2018年底，集團(tuán)總裝機(jī)容量為19731.6兆瓦，其中清潔能源權(quán)益裝機(jī)容量為6487.9兆瓦，占全部權(quán)益裝機(jī)容量的32.88%。

2018年，得益于新收購的清潔能源項(xiàng)目業(yè)績(jī)并入的影響，風(fēng)電、光伏發(fā)電的貢獻(xiàn)大幅增加收入以及火電售電量和平均上網(wǎng)電價(jià)的提升，中國電力集團(tuán)營收大幅增長利潤增加。

內(nèi)地電力需求增加，消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2018年，內(nèi)地用電量實(shí)現(xiàn)了較快的增長。有統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)披露，2018年，國內(nèi)總用電量為6.84萬億千瓦時(shí)，同比增長8.5%、較2017年增速提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)，為2012年以來最高增速。全國人均用電量4956千瓦時(shí)，其中，人均生活用電量701千瓦時(shí)。

2019年第一季度，國內(nèi)社會(huì)用電量累計(jì)16795億千瓦時(shí)，同比增長5.5%。電網(wǎng)企業(yè)銷售電量13906億千瓦時(shí)，同比增長7.8%，內(nèi)地電量需求旺盛。

而在4月28日，由電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院編著的《中國能源發(fā)展報(bào)告2018》對(duì)外發(fā)布。報(bào)告對(duì)2018年我國能源發(fā)展總體狀況進(jìn)行了總結(jié)，并對(duì)2019年我國能源發(fā)展趨勢(shì)做出了研判。其中，2018年，國內(nèi)電力消費(fèi)增速創(chuàng)下7年來最快。

報(bào)告預(yù)計(jì)，2019年全社會(huì)用電量增長5.8%左右。煤炭需求量39.5億噸，電力行業(yè)仍是影響煤炭消費(fèi)量的主要行業(yè)。

另有研究認(rèn)為，考慮到極端氣溫的影響，2019年我國全社會(huì)用電量增速將維持在4.5%—6.5%之間。這其中，5.5%左右增速的概率比較大，而2019年預(yù)計(jì)全社會(huì)用電量約為7.22萬億千瓦時(shí)，稍高于電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃目標(biāo)。

此外，在2019年2月，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2018年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2018年，我國電力供需總體平衡，用電量增速加快，電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，電力行業(yè)向著綠色低碳高質(zhì)量方向發(fā)展。伴隨改革深入，市場(chǎng)化底色更濃，行業(yè)面臨新形勢(shì)、新機(jī)遇。

與此同時(shí)，中國電力持續(xù)在企業(yè)生產(chǎn)端推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。2018年，僅因?yàn)樵诃h(huán)境保護(hù)、機(jī)組供熱能力及部分機(jī)組生產(chǎn)力等范疇達(dá)到政策要求的若干特定指標(biāo)，中國電力集團(tuán)年內(nèi)累計(jì)獲取可供生產(chǎn)的各類獎(jiǎng)勵(lì)電量較2017年顯著增長。

結(jié)語

值得注意的是，近年來，隨著國家稅改政策的逐漸落地，增值稅稅率已經(jīng)降到了13%，而這為省內(nèi)水電企業(yè)非市場(chǎng)化交易電量、跨省跨區(qū)外來水電和核電企業(yè)非市場(chǎng)化交易電量形成降價(jià)空間。未來，國內(nèi)電價(jià)有望進(jìn)一步下調(diào)。

對(duì)于中國電力而言，優(yōu)化發(fā)電結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)新能源發(fā)電占比是一個(gè)長期的過程。當(dāng)然，擴(kuò)大新能源發(fā)電占比不僅有助于提升社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)環(huán)境改善，而且還有助于平臺(tái)凈利潤的提升，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)化。