在國(guó)際原油價(jià)格自2月份的近13年來低位上漲的整個(gè)過程中，美國(guó)石油生產(chǎn)商對(duì)原油價(jià)格的對(duì)沖操作變得愈加激進(jìn)，這些產(chǎn)油商寧遠(yuǎn)舍棄油價(jià)潛在上漲的收益而去避免油價(jià)的再次下跌。此外，正如高盛在其近期的報(bào)告中所指出的那樣，國(guó)際原油期貨價(jià)格曲線末端價(jià)位水平的上漲(2017年50美元/桶)，使得石油生產(chǎn)商的對(duì)沖活動(dòng)增加，這或許意味著國(guó)際原油價(jià)格的復(fù)蘇之勢(shì)很快將會(huì)停滯，甚至重啟跌勢(shì)。

正如上圖所示，美國(guó)石油生產(chǎn)商的整體對(duì)沖活動(dòng)增至2011年中期以來的最高水平。

彭博社的數(shù)據(jù)證實(shí)了上述信息，截止5月11日當(dāng)周，石油生產(chǎn)商的WTI原油期貨空頭頭寸增加3.8%，增至2011年9月以來的最高水平。這意味著產(chǎn)油商普遍滿足于當(dāng)前的油價(jià)水平，并擔(dān)心油價(jià)會(huì)再次下跌，從而及時(shí)對(duì)其石油產(chǎn)出活動(dòng)加以對(duì)沖。

雖然國(guó)際原油市場(chǎng)已隨著油價(jià)的反彈而有所復(fù)蘇，但是今年迄今為止，美銀美林(BofAML)的商品策略師預(yù)計(jì)，國(guó)際原油價(jià)格或?qū)⒂捎诩竟?jié)性疲軟而出現(xiàn)“W”型價(jià)格復(fù)蘇走勢(shì)。

美銀美林的分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格將在2016年第三季度跌至39美元/桶，且隨后在年底將反彈至54美元/桶。如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)仍然保持與美國(guó)WTI原油價(jià)格走勢(shì)的強(qiáng)勁相關(guān)性，那么這也意味著美國(guó)股市短期內(nèi)面臨風(fēng)險(xiǎn)。