中國能源央企間的合并重組大戲，據(jù)說將拉開帷幕，真正開始。

最新的傳聞是，五大電力集團中最新組建的國家電力投資集團公司(下簡稱：國家電投)正與最大發(fā)電企業(yè)華能集團就重組進行接觸。中核和中核建的整合也被外界關注。

2002年啟動的一輪電改，形成了五大發(fā)電集團。隨后業(yè)務發(fā)展還催生出四小發(fā)電集團，五大發(fā)電集團跟電改前的國家電力公司關系密切，四小則是從其它相關業(yè)務切入發(fā)電業(yè)務。

近來在國企改革的風頭下，央企重組開始漸漸從傳聞進入實施階段，大戲開始上演。無所 不能認為，整合現(xiàn)今五大發(fā)電集團排名第一的華能和稍微靠后的國家電投，或許是為發(fā)電企業(yè)整合提供一個參照，未來其它企業(yè)整合在總資產(chǎn)、發(fā)電裝機上或?qū)⒔咏虬凑者@一標準。

未來，我們在發(fā)電領域?qū)⒖吹揭慌傎Y產(chǎn)1.8萬億以上，裝機2億千瓦以上的電力“獨角獸”。這將大大提升發(fā)電企業(yè)的資產(chǎn)、裝機規(guī)模。

造就超1.8萬億的獨角獸

以目前幾大發(fā)電集團的規(guī)模計算，除了無法獲得資料的公司，神華集團、華能資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億。其它幾家包括國電、大唐、華電、國家電投的資產(chǎn)都在8000億左右。主要的發(fā)電集團單個公司裝機規(guī)模都超過1億千瓦。

神華和國電合并后，兩者資產(chǎn)達到1.8萬億，裝機規(guī)模達到2.2億千瓦，超過目前最大的發(fā)電集團華能1.7億千瓦的裝機。

但華能的合并合在緊鑼密鼓進行中，國家電投和華能的合并刷新了標準。國家電投和華能合并后，裝機規(guī)模達到2.8億千瓦，總資產(chǎn)達到1.88萬億元。雖然華能+國家電投的裝機規(guī)模比神華+國電高出6000萬千瓦，但資產(chǎn)總額相差不多。

五大發(fā)電集團中，華電和大唐的資產(chǎn)總額低于8000億，大唐是截至2015年的財務數(shù)據(jù)。華電集團裝機容量1.4281億千瓦，資產(chǎn)總額7883億元。截至2015年底，大唐資產(chǎn)總額7295.47億元，發(fā)電裝機規(guī)模達到1.27億千瓦。

從發(fā)電角度看重組，如果華電和大唐合并，裝機量近2.7億千瓦，接近華能和國家電投合并后的裝機，但資產(chǎn)總額規(guī)模比上述兩家盛傳的合并差一點。可能還會涉及到其它發(fā)電企業(yè)。

除了五大發(fā)電，發(fā)電領域還有四小之說，是指神華國華電力、國投電力、華潤和中廣核在內(nèi)的四家企業(yè)。中廣核曾是神華合并傳聞的主角，但至今沒有新進展。國投集團旗下煤炭板塊國投新集股權劃撥給中煤能源。

中煤在此輪國企整合中，已經(jīng)接收了國投新集股權和保利能源板塊。不過中煤的體量較小，在巨頭林立的煤電領域更是如此。截至2016 年底，中煤集團資產(chǎn)總額3142億元，不到五大發(fā)電集團中最小的公司一半。

中廣核曾是神華合并的主角之一，至今沒有進展。官方消息顯示，截至2015年底，中廣核總資產(chǎn)超過4300億元。

國投電力是國投旗下的上市公司，截至2016年末，公司已投產(chǎn)控股裝機容量2928.45萬千瓦，其中水電裝機1672萬千瓦、占比57.10%，火電裝機1175.6萬千瓦、占比40.14%，公司總資產(chǎn)2032.91億元。

根據(jù)華潤電力官方介紹，截至2016年底，總資產(chǎn)達2001.11億港元，發(fā)電運營權益裝機容量3618.4萬千瓦。不過華潤堅持多元化策略，總部在香港，至今沒有傳出其資產(chǎn)涉及整合的消息。

排列組合一下，或許就是發(fā)電企業(yè)重組的思路。華電、大唐尋找四小中的發(fā)電企業(yè)，包括中煤，實現(xiàn)煤電聯(lián)營或者相互之間2家以上企業(yè)合并做大發(fā)電資產(chǎn)規(guī)模都是可選項。不過要達到1.8億資產(chǎn)的規(guī)模，其實選擇也不多，可能的途徑是多個企業(yè)合并重組。

能源央企爭先恐后合并

針對與華能集團的重組可能，國家電投董事長王炳華在7月3日舉行的第二十五屆國際核工程大會上回應澎湃新聞，“因為一些信息不是太好披露，還在推進當中。大家都有意在往一起想吧。”

王炳華還認為，電力行業(yè)目前的市場主體太多，發(fā)展雷同，資源配置不合理，影響整個行業(yè)的效率和效益，這是顯而易見的。對于潛在的中國電力行業(yè)重組大潮，“大戲在后頭，靜觀其變。”

種種跡象顯示，合并正在頻繁接觸中，多種可能都是可選項。神華是傳聞中出現(xiàn)最多的主角，2016年7月，最先傳出神華與中廣核將合并重組，今年3月份傳聞神華將與大唐合并。

5月，神華合并的版本再次生變，傳聞將神華、中廣核和大唐合并為一家公司。到5月底，神華董事長張玉卓履新天津，之后并沒有新的人選接任董事長。6月，神華和國電集團旗下上市公司雙雙停牌，籌劃重組事宜。外界解讀為，神華和國電的重組正在進行。

隨后，有消息稱，神華、國電合并的籌備組已經(jīng)成立，由國電集團董事長喬保平擔任組長。據(jù)稱，兩家企業(yè)合并后將按照資產(chǎn)進行分類重組。

去年5月的合并傳聞，除了神華，還有將華電、國電和中核合并為一家公司，華能和國家電投合并為一家公司。王炳華上述回應媒體的說法，相當于默認國家電投和華能的合并。

如果國家電投和華能合并，等于為發(fā)電央企的重組樹立了一個標桿和參照。五大發(fā)電集團從2002年以來，發(fā)電裝機迅速增長，資產(chǎn)規(guī)模也不斷擴大，但是相比石油央企、電網(wǎng)企業(yè)，資產(chǎn)還不在一個量級。

除了這些遮遮掩掩，還在談判階段的合并，已有落實的案例。此前的5月8日，保利能源控股有限公司發(fā)布《致保利能源公司全體人員的公開信》，保利能源控股有限公司整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團旗下。2016年8月，國投集團旗下上市公司國投新集能源股份公司30.31%的A股股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團。中煤集團的整合被外界解讀為煤電一體化的舉措。

更早之前，在油氣改革方案討論密集時刻，還有對于石油化工央企合并的傳聞。經(jīng)過一段時間只剩下中化集團和中國化工還有傳聞持續(xù)流傳。

合并場上的主角們

發(fā)電領域的央企有五大四小之說。華能集團位列五大之首，歷史也最為悠久，國家電投由中電投和國核技重組而來，位列五大發(fā)電集團第五。

華能集團創(chuàng)立于1985年。以截至2016年底的總資產(chǎn)計，華能集團以10029億元位列五大集團第一。截至2016年底，華能境內(nèi)外全資及控股電廠裝機容量達到1.6554億千瓦，銷售收入2461億元，利潤總額139億元，為電力主業(yè)發(fā)展服務的煤炭、金融、科技研發(fā)、交通運輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。

華能之外的發(fā)電企業(yè)，是2002年電改之后成立的。其中國電集團，截至2016年底可控裝機容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額8031億元，產(chǎn)業(yè)遍布全國31個省、市、自治區(qū)。煤炭產(chǎn)量達到5872萬噸。風電裝機近2583萬千瓦，位居世界第一。

國家電投集團電力總裝機容量1.17億千瓦，其中火電7145.69萬千瓦，水電2159.67萬千瓦，核電447.52萬千瓦，太陽能發(fā)電711.84萬千瓦，風電1198.22萬千瓦，在全部電力裝機容量中清潔能源比重占42.9%。年發(fā)電量3969億千瓦時，年供熱量1.55億吉焦。擁有煤炭產(chǎn)能8010萬噸，電解鋁產(chǎn)能248.5萬噸，鐵路運營里程331公里。

國家電投資產(chǎn)總額8761億元，員工總數(shù)14萬人。值得注意的是，國家電投擁有三張核電“牌照”之一，是除中核集團、中廣核集團之外的核電開發(fā)建設運營商，擁有遼寧紅沿河、山東海陽、山東榮成等多座在運或在建核電站，以及一批沿海和內(nèi)陸廠址資源。

截至2015年底，中國大唐集團公司在役及在建資產(chǎn)分布在全國31個省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國家和地區(qū)，資產(chǎn)總額7295.47億元，員工總數(shù)逾10萬人，發(fā)電裝機規(guī)模達到12717.06萬千瓦。自2010年起，集團公司連續(xù)6年入選世界500強。

華電集團也是2002年電改后成立的企業(yè)，至今其裝機容量14281萬千瓦，發(fā)電量4919億千瓦時，資產(chǎn)總額7883億元，營業(yè)收入1893億元。

中國廣核集團發(fā)展迅速。截至2017年5月底，中國廣核集團擁有在運核電機組20臺，裝機容量2147萬千瓦;在建核電機組8臺，裝機1027萬千瓦;擁有風電控股裝機達1093萬千瓦，太陽能光伏發(fā)電項目控股裝機容量196萬千瓦，水電抽水蓄能在運權益裝機158萬千瓦。截至2015年底，中廣核總資產(chǎn)超過4300億元。

神華集團最新信息顯示，截至2017年4月底，企業(yè)總資產(chǎn)達10143億元。2016年營業(yè)收入2479億元，實現(xiàn)利潤361億元。神華集團發(fā)電裝機容量約為8300萬千瓦。

國投電力是國投旗下的上市公司，截至2016年末，公司已投產(chǎn)控股裝機容量2928.45萬千瓦，其中水電裝機1672萬千瓦、占比57.10%，火電裝機1175.6萬千瓦、占比40.14%，其余是新能源資產(chǎn)。

截至2016年底，華潤電力的總資產(chǎn)達2001.11億港元，運營業(yè)務覆蓋中國21個省、自治區(qū)和直轄市，其他區(qū)域亦有前期發(fā)展項目布局。發(fā)電運營權益裝機容量3618.4萬千瓦，營業(yè)收入662.13億港元，凈利潤77.08億港元。

其它還有一些企業(yè)，比如曾卷入神華合并傳聞的中核，去年開始在和中核建的合并中漸走漸遠，無法獲得詳細的經(jīng)營數(shù)據(jù)。

其它不以煤電為主業(yè)的央企中也有電力資產(chǎn)，地方國企中尚有一批實力不俗，以XX能源為名的能源企業(yè)，但央企和地方國企的整合涉及到稍顯復雜的央地關系，整合起來會麻煩許多。