本輪國際大宗商品價格暴漲屬于“沒有經(jīng)濟熱度的價格暴漲”，情況非同一般。尤其在美國對中國經(jīng)濟極限打壓、極限破壞的背景之下，以華爾街為代表的美國金融大鱷惡炒國際大宗商品價格，中國必須保持高度警惕。從經(jīng)濟理論和實際出發(fā)，本輪大宗商品價格暴漲對中國經(jīng)濟危害嚴重：輕則“絞殺中國制造業(yè)企業(yè)”;中則“引發(fā)中國經(jīng)濟滯脹——經(jīng)濟蕭條與物價上漲并存”;重則“把中國經(jīng)濟拖入‘債務(wù)通縮’陷阱。

所謂“債務(wù)通縮”是指：債務(wù)不斷違約與市場通貨緊縮之間的惡性循環(huán)。美國經(jīng)濟學(xué)家歐文·費雪1933年提出著名論斷，他認為導(dǎo)致1929年全球經(jīng)濟大蕭條的關(guān)鍵原因就是“債務(wù)通縮”。

從《中國經(jīng)濟周刊》記者最近了解的情況看，包括中國中車的部分產(chǎn)品在內(nèi)，一大批中國制造業(yè)企業(yè)(尤其是廣東)已經(jīng)發(fā)布公告，大致是：因上游原材料價格暴漲大幅提升企業(yè)生產(chǎn)成本，且成本無法向下游傳導(dǎo)，迫于無法承擔(dān)虧損的結(jié)果，企業(yè)被迫停產(chǎn)。

需要清醒：中國制造業(yè)企業(yè)負債率普遍較高、期限較短，如果不能立即采取有效措施破解制造業(yè)企業(yè)困境，而是被美聯(lián)儲“通脹暫時論”誤導(dǎo)，以等待大宗商品價格回落的方式去消極應(yīng)對，那很可能導(dǎo)致中國企業(yè)債務(wù)“群發(fā)式暴雷”，火著大了恐怕想救都來不及，其后果必然是“債務(wù)通縮”。

鑒于情況緊急，也鑒于上述“輕、中、重三種情況”均會給中國經(jīng)濟帶來難以估量的后果，所以形勢要求我們必須盡早采取有效、有力的措施，為此，我們提出以下建議。

建議遵從的前提

第一，當(dāng)前的市況屬于人為操縱下的“市場失靈”，尤其對中國而言，美國可以極限破壞中國科技產(chǎn)業(yè)，為什么不能極限絞殺我們的制造業(yè)企業(yè)?所以，中國的經(jīng)濟政策必須要增強“戰(zhàn)時意識”，辨識美國虛虛實實的輿論誤導(dǎo)，看破華爾街惡炒大宗商品價格很可能把中國經(jīng)濟導(dǎo)入“債務(wù)通縮”——重大金融危機的威脅，中國必須時時刻刻保持高度的警覺。

第二，鑒于國際大宗商品均以美元計價和結(jié)算，這決定了國際大宗商品、尤其是期貨價格從來都被華爾街控制，這實際也是美元霸權(quán)的核心。當(dāng)世界尚無法徹底改革國際貨幣體系鏟除美元霸權(quán)之時，包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家、制造業(yè)國家?guī)缀鯚o法擺脫“價格被動接受者的地位”。

第三，在對抗大宗商品價格暴漲的過程中，中國不能被“傳統(tǒng)貨幣理論”束縛，并始終堅持把增強中國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿腿嗣窀ｌ碜鳛楦灸繕?biāo)，而不是機械地、教條地追求貨幣穩(wěn)定或物價穩(wěn)定。同時也必須明確，不允許對抗大宗商品價格暴漲的短期措施，給中國經(jīng)濟長期發(fā)展留下隱患;相反，短期措施必須契合中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的長遠戰(zhàn)略。

第四， 中國始終堅持以實體經(jīng)濟為本、制造業(yè)為首的經(jīng)濟發(fā)展道路，任何艱難困苦都不應(yīng)是改變道路的理由，因為發(fā)展制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟，才是可持續(xù)創(chuàng)造財富、不斷增強中國人民福祉的根本之路。

第五，中國債務(wù)杠桿率已經(jīng)很高，而且多年的金融短期化趨勢已使中國金融流動性空前脆弱，金融安全、經(jīng)濟安全邊際過薄，對外部沖擊的抵御能力弱化。所以，如果能借助“不得不采用的非常規(guī)政策措施”的時機，加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的力度，有效化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，必將從根本上釋放中國經(jīng)濟長遠發(fā)展的潛力。

大宗商品價格暴漲背后的美國企圖

提出建議之前，我們首先需要回答一個問題：為什么美國財政和貨幣當(dāng)局并不擔(dān)心美國通脹、美元貶值，并依然堅持“雙擴張”政策?如果站在“中美經(jīng)濟戰(zhàn)”的角度，那我們應(yīng)當(dāng)看清這樣一條邏輯鏈：美國內(nèi)部通脹實際意味著美元對外貶值，而美元貶值則是推高國際大宗商品價格的重要手段;如果中國此時應(yīng)對失誤，導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)大量停工停產(chǎn)、甚至因債務(wù)違約而大量破產(chǎn)倒閉，那中國經(jīng)濟必被拖入“債務(wù)通縮”的陷阱。結(jié)論：美國放任通脹的目的，很可能是以自身通脹為代價，引爆中國債務(wù)危機，使之掉進“債務(wù)通縮”的陷阱。

隨之而來的兩大可能是：(一)美國因一般消費品進口供給不足而物價高漲，但它可以借此促使大量資本在美國本土投資，分割中國制造業(yè)優(yōu)勢，并實現(xiàn)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的重構(gòu);(二)在開放條件下，大量身披各色馬甲的美國資本大肆收購“因傷而賤”的中國制造業(yè)企業(yè)，并借此實現(xiàn)美國對全球制造業(yè)的“再控制”，而使中國變成美國的經(jīng)濟殖民地。

可以肯定，無論上述哪種情況發(fā)生，那都將意味著美國完勝“中美經(jīng)濟戰(zhàn)”。(一)通過對“世界最完整工業(yè)體系”的控制，同時結(jié)合美國技術(shù)，從而產(chǎn)生巨大的資本價值，以此消除2008年以來美國形成債務(wù)泡沫、貨幣泡沫和股市泡沫;(二)徹底完成、至少大大鞏固了美元霸權(quán)對全球經(jīng)濟的控制。

以上判斷并非現(xiàn)實，也未必正確，但我們中國經(jīng)濟界必須深刻認知“中美經(jīng)濟戰(zhàn)”的極致性和殘酷性，拋棄所有不切實際的幻想與茍且，這樣我們才可能找到頂住、破解并最終戰(zhàn)勝國際大宗商品價格暴漲帶給中國的困境。

具體政策建議

第一，應(yīng)當(dāng)大宗商品價格暴漲給中國帶來的“輸入性物價上漲”，中國央行萬萬不可緊縮貨幣，反而需要相對放寬貨幣，否則后果嚴重。首先，大宗商品價格上漲會使企業(yè)購買原材料所需貸款增加，如果信貸供給不足，必將在企業(yè)層面發(fā)生“實質(zhì)性通縮”;其次，如果央行為控制通脹預(yù)期而進一步收緊貨幣，那中國企業(yè)必將承受“雙重通縮壓力”。這恰恰是發(fā)展中國家央行最容易出現(xiàn)的政策失誤，但我們絕不能允許這樣的情況出現(xiàn)，否則企業(yè)存量債務(wù)難免“群發(fā)性暴雷”，而將中國經(jīng)濟拖入“債務(wù)通縮”陷阱。

第二，保住中國制造業(yè)的唯一方法是：允許制造業(yè)企業(yè)將上游成本向下游商品傳導(dǎo)，保住利潤、保住員工，否則企業(yè)就會“憋死”。但是，要傳導(dǎo)必須確保下游和終端商品具有充足購買力。按此基本經(jīng)濟邏輯，貨幣政策唯一合理之選是：投放貨幣，允許居民收入與物價在一段時間、一定程度之內(nèi)“循環(huán)上漲”。需要指出的是：這是“傳統(tǒng)貨幣理論”最忌諱的“通脹循環(huán)”方式，但我們必須意識到：(一)既然基于美元霸權(quán)的、華爾街控制大宗商品價格的現(xiàn)實無法改變，那我們就必須幫助制造業(yè)企業(yè)“活下去”;(二)必須以此方式保持經(jīng)濟活躍，避免發(fā)生“滯脹”，而一旦經(jīng)濟發(fā)生“滯脹”，貨幣政策則更加左右為難;(三)必須以此方式避免更為重大的經(jīng)濟災(zāi)難——債務(wù)通縮。

重要提示：(一)2021年4月27日，美國總統(tǒng)拜登簽署一項行政命令，強制將聯(lián)邦合同工的最低小時工資從10.95美元提高到15美元，這是不是意味著美國正在尋求“收入與物價循環(huán)上漲”的政策?(二)美國一旦實施“收入與物價循環(huán)上漲”政策，那國際大宗商品價格未來的下跌空間勢必被相應(yīng)壓縮，或者說“物價上去了就下不來”，所以中國不能僥幸期待大宗商品價格自然回落。(三)中國實施“收入與物價循環(huán)上漲”政策會對中國經(jīng)濟未來產(chǎn)生怎樣的影響?如果未來原材料價格下跌，那對中國制造業(yè)企業(yè)是好事——利潤增加將弱化企業(yè)用工的成本壓力;對收入已經(jīng)提高的工薪階層也是好事，其意味著生活水平會相對提高。

第三，為避免“大水漫灌”式的貨幣寬松，央行可在維系基準利率不變的情況下，積極向市場投放5年、10年、甚至更長期的基礎(chǔ)貨幣，至少按1:1比例“收短放長”，以“基礎(chǔ)貨幣資本化或財政赤字資本化”的思路擴張國家資本，引導(dǎo)市場大幅拉長企業(yè)、政府債務(wù)期限，有效緩解當(dāng)期債務(wù)流動性風(fēng)險;同時，用時間換空間，為企業(yè)、為政府降低債務(wù)杠桿率提供必要的時間。

第四，堅定實施金融供給結(jié)構(gòu)改革，依據(jù)中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，構(gòu)建“以資本金融為主，貨幣金融為輔;股權(quán)金融為主，債務(wù)金融為輔”——符合實業(yè)經(jīng)濟需求的金融結(jié)構(gòu)，同時實施積極的股市政策。毫無疑問：(一)上述貨幣政策方式不僅保持了全世界對中國經(jīng)濟前景的良好預(yù)期，且保持了中國股市良性預(yù)期;(二)上述貨幣政策方式將充分引導(dǎo)中國“金融長期化”進程，它同時屬于“積極股市政策”的重要組成部分;(三)上述貨幣政策方式可以強化制造業(yè)企業(yè)通過股權(quán)融資平衡債務(wù)的能力，確保中國經(jīng)濟高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展所必須的股權(quán)資本動力十足，并不被大宗商品價格暴漲打斷;(四)上述貨幣政策方式必將大幅增加長期資金供給，壓低長端利率，加上股票市場活躍度提高，至少可以強化市場對“企業(yè)融資成本走低、利潤走高”的預(yù)期。

第五，在采用上述貨幣政策之下，堅決實施各種結(jié)構(gòu)性政策，包括稅收、金融、行政等一切可行手段抑制房價，確保房價穩(wěn)定，由此可以達成一種良性政策效果：通過提高居民收入相對降低住房價格。同時，由于企業(yè)活力增強，名義利潤的上升，從而相對降低企業(yè)地租成本壓力。

第六，針對中小微制造業(yè)企業(yè)在特殊時期的信貸需求，央行應(yīng)加大“直貸”力度，尤其是針對產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的重要小微企業(yè)。

第七，對美國等“惡意攻擊中國”的國家絕不能文質(zhì)彬彬、心慈手軟，必須在其尚且無法擺脫對華一般消費品進口依賴的情況下，對之還以顏色。較為有效的方法是：有針對性地實施“一般消費品浮動出口關(guān)稅政策”(以下簡稱“浮稅政策”)。理由：拜美大幅提高對華進口關(guān)稅所迫，我們采用“浮稅政策”僅僅希望盡快平衡中美貿(mào)易。

政策作用：(一)把國際大宗商品價格暴漲的后果返送給美國，干擾美國經(jīng)濟復(fù)蘇和CPI預(yù)期，干擾美聯(lián)儲極度寬松貨幣政策的可持續(xù)性;同時，中國可借此要求美國經(jīng)濟當(dāng)局抑制華爾街惡炒行為，這不只為中國，更是為全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和復(fù)蘇。(二)，該政策可避免人民幣大幅波動，放開中國貨幣政策手腳，使其更多依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟需求開展操作，這有利于推動構(gòu)建新發(fā)展格局;(三)用稅率提高取代匯率升值，可避免出口企業(yè)價格壓力過大;(四)鑒于政策有的放矢，故不影響中國和友好國家之間的正常貿(mào)易;(五)鑒于“浮稅政策”下稅率可升可降，所以對試圖投機、搶奪中國出口市場的國家構(gòu)成威懾，使之不敢大肆擴產(chǎn)。

必要注解：實施“浮稅政策”并非稅制，具有靈活調(diào)整、變動的空間，從而強化美國市場對CPI預(yù)期的不確定性;實施“浮稅政策”未必立即拉高，可以根據(jù)具體情況保持“零浮動”，而使之變成達摩克利斯劍;日后必須拉升關(guān)稅，政府可將稅收收益用于“中小微制造業(yè)企業(yè)直貸貼息”，降低其信貸成本。

第八，發(fā)改委、市場監(jiān)督管理部門需要立即采取堅決措施，全力制止國內(nèi)原材料囤積居奇行為。尤其是從事資源品、原材料生產(chǎn)的國企、央企必須充分意識到：中國正處空前的“經(jīng)濟戰(zhàn)時狀態(tài)”，在此特殊時期，必須提高政治站位，強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，把下游制造業(yè)企業(yè)視為唇亡齒寒的命運共同體，以“適度讓利方式”向下游企業(yè)“敞開現(xiàn)貨供給”，而不許以任何借口惜售、囤積。在此過程中，銀監(jiān)會應(yīng)當(dāng)要求商業(yè)銀行、尤其是國有大型商業(yè)銀行同樣體現(xiàn)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，拒絕向企業(yè)提供囤貨貸款，大幅提高超產(chǎn)能、超訂單采購原材料的貸款利率，并同時向有關(guān)方面通報。

第九，在國儲和市場監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督下，擴大國內(nèi)期貨市場現(xiàn)貨交割庫功能，開設(shè)規(guī)范的“大宗商品現(xiàn)貨、限價拍賣市場”，所謂限價是指：拍賣現(xiàn)價不得高于當(dāng)日期價。鑒于中國制造業(yè)對工業(yè)原材料的現(xiàn)貨需求量巨大，所以我們必須刻意強化現(xiàn)貨市場供求秩序，并對國際期價構(gòu)成“反作用力”，從而減低華爾街對大宗商品價格的操控能力。未來，中國還可以在全球范圍內(nèi)建立“制造業(yè)國家聯(lián)盟”，強化現(xiàn)貨價格影響力，促使國際大宗商品價格回歸真實市場供求。這樣的做法，勢必強化中國經(jīng)濟地位，以展示經(jīng)濟大國、制造業(yè)大國對全球經(jīng)濟的貢獻。

第十，為配合建立國際大宗商品市場“新秩序”，中國應(yīng)當(dāng)考慮利用外交部駐外經(jīng)濟參贊，收集所有“駐在國官方公開發(fā)布的商品供求數(shù)據(jù)”信息，尤其是石油等重要原材料的供求數(shù)據(jù)，并以此構(gòu)成中國“全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)”發(fā)布機制。這不僅是構(gòu)建中國經(jīng)濟新發(fā)展格局的必然需要，同時也是所有發(fā)展中國家的迫切需求。更重要的是：這樣做法可有效打破華爾街研究報告“獨控”大宗商品市場預(yù)期的格局。

第十一，鑒于中國經(jīng)濟“以實業(yè)、制造業(yè)為本”的發(fā)展戰(zhàn)略，建議在國家發(fā)改委之下構(gòu)建“中國企業(yè)國際原材料集采協(xié)會”，匯總中國企業(yè)大宗重要原材料采購數(shù)量信息，并以需求優(yōu)勢統(tǒng)一對境外供應(yīng)商實施價格招標(biāo)，借助國家智慧對抗國際市場“壟斷競爭”，壓低中國原材料購買價格。這樣做：首先可以幫助中國制造業(yè)健康發(fā)展提供更加寬闊、穩(wěn)定的原材料供應(yīng)渠道;其次可以強化現(xiàn)貨需求方對國際市場的影響力，這也是以現(xiàn)貨價格對抗期貨價格的手段;其三，通過國家對境外市場的選擇權(quán)，支持國家對外交往的主動權(quán)。

第十二，保住企業(yè)活力就是保住稅源。在此背景下，中國政府需要較大幅度地提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格，讓利于農(nóng)民，減小化肥、農(nóng)藥等工業(yè)品物價上漲對農(nóng)業(yè)產(chǎn)生、農(nóng)民生活構(gòu)成的沖擊;同時，政府需要適當(dāng)提高社會最低生活保障。

以上12條政策措施已經(jīng)盡量綜合考慮，但還需要各有關(guān)方面從各自角度出謀劃策，共擔(dān)克服國家危難、實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興之歷史重任。堅信，只要中國人民協(xié)力同心，破除條條框框的束縛，面對新情況、創(chuàng)建新手段，我們必將贏得未來。從金融角度看，現(xiàn)在的關(guān)鍵在于：大膽破除新自由主義貨幣理論，依據(jù)中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略目標(biāo)重構(gòu)貨幣政策方式，并以此為契機，全力推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使之更加契合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的需要，促進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。這恰恰是以改革為手段，破解美國對中國經(jīng)濟的全面絞殺。