事件：2021年7月30日，公司發(fā)布關(guān)于控股子公司贛鋒鋰電吸收投資方進(jìn)行增資的公告，本次新增注冊(cè)資本為38,850萬(wàn)元人民幣，產(chǎn)業(yè)投資方為小米產(chǎn)投、極目創(chuàng)投、安科創(chuàng)新等企業(yè)，有望形成協(xié)同效應(yīng);同時(shí)成立員工持股平臺(tái)，加強(qiáng)公司凝聚力。增資完成后贛峰持股比例為60.78%。

鋰電業(yè)務(wù)發(fā)展提速，一體化建設(shè)持續(xù)進(jìn)行。贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)構(gòu)建集上游資源開發(fā)、中游鋰鹽生產(chǎn)、下游電池及回收等垂直一體化業(yè)務(wù)模式，同時(shí)擁有多元化的鋰鹽產(chǎn)品布局。贛鋒鋰電6 GWh高容量鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目產(chǎn)量快速提升，截至2020年底，贛鋒鋰電磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能已達(dá)到1GWh，并計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)到3 GWh。本次增資擴(kuò)股有望降低贛鋒鋰電資產(chǎn)負(fù)債率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，增強(qiáng)盈利能力，推動(dòng)贛鋒鋰電板塊業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

加強(qiáng)與車企間合作，推進(jìn)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化落地。2021年7月16日，東風(fēng)技術(shù)中心與贛鋒鋰電就固態(tài)電池合作運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目正式簽約。雙方將依托東風(fēng)技術(shù)中心的技術(shù)與研發(fā)實(shí)力、贛鋒鋰電良好的固態(tài)電池資源布局，推進(jìn)固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，公司也將繼續(xù)擴(kuò)大1GWh固態(tài)電池產(chǎn)能。

資源儲(chǔ)量為發(fā)展奠基，鋰電需求有支撐。公司對(duì)加拿大 Millennial 公司收購(gòu)?fù)瓿珊?，控制的上游鋰資源權(quán)益儲(chǔ)量將達(dá)到 2970.44萬(wàn)噸LCE，公司上游資源為中下游產(chǎn)業(yè)提供保障，為長(zhǎng)期發(fā)展積蓄實(shí)力。隨著歐盟碳排放政策趨于嚴(yán)格以及美國(guó)新能源汽車政策逐漸落地，新能源汽車行業(yè)景氣度上行將持續(xù)拉動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈需求。

投資建議：考慮到鋰行業(yè)景氣度持續(xù)上行以及公司高資源自給率，預(yù)測(cè)公司2021-2023 年歸母凈利潤(rùn)為28.53/42.74/56.45 億元， EPS 為1.98/2.97/3.93元，對(duì)應(yīng)PE為98.1/65.5/49.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、新冠疫情反復(fù)、新增產(chǎn)能不及預(yù)期。