公司發(fā)布2021 年第三季度發(fā)電量完成情況公告：第三季度公司總發(fā)電量為70.95 億千瓦時(shí)，同比增加35.19%;前三季度累計(jì)總發(fā)電量為236.70 億千瓦時(shí)，同比增加42.70%。

事件評(píng)論

公司2021 年第三季度總發(fā)電量70.95 億千瓦時(shí)，較上年同期增加35.19%。其中，陸上風(fēng)電完成發(fā)電量34.80 億千瓦時(shí)，較上年同期增加28.79%;海上風(fēng)電完成發(fā)電量7.58 億千瓦時(shí)，較上年同期增加61.28%;光伏發(fā)電完成發(fā)電量24.69 億千瓦時(shí)，較上年同期增加39.26%;小水電完成發(fā)電量3.88 億千瓦時(shí)，較上年同期增加28.05%。前三季度累計(jì)總發(fā)電量236.70 億千瓦時(shí)，較上年同期增加42.70%，對(duì)公司前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長形成有力支撐。展望四季度，根據(jù)最新監(jiān)測，赤道中東太平洋海溫為中性偏冷狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來3 個(gè)月冷水將進(jìn)一步加強(qiáng)，并進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)。在拉尼娜的影響下，冬季影響我國的冷空氣過程可能較為頻繁，預(yù)計(jì)四季度風(fēng)力發(fā)電空間一定程度上受限。

國家發(fā)改委發(fā)布的《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》對(duì)之前能源消費(fèi)考核機(jī)制進(jìn)行了進(jìn)一步完善，其中主要亮點(diǎn)是：預(yù)留總量指標(biāo)、超額可再生電力免計(jì)考核和用能市場交易。10 月8 日國常會(huì)進(jìn)一步提出完善地方能耗雙控機(jī)制，推動(dòng)新增可再生能源消費(fèi)在一定時(shí)間內(nèi)不納入能源消費(fèi)總量。這一政策可以激勵(lì)地方更積極的開發(fā)并使用可再生能源，加速綠電交易市場的發(fā)展，同時(shí)也有望對(duì)綠電交易價(jià)格形成支撐，利好新能源行業(yè)的發(fā)展以及業(yè)績的持續(xù)增長。

下半年海風(fēng)密集投產(chǎn)，長期成長空間廣闊。2021 年上半年公司新投產(chǎn)裝機(jī)容量82.9 萬千瓦，考慮到公司海上風(fēng)電正在密集搶裝，因此下半年公司規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步加速擴(kuò)張。截至2021 年6 月末，公司在建裝機(jī)容量522.8 萬千瓦，其中風(fēng)電450 萬千瓦(海上風(fēng)電293.6 萬千瓦)，光伏項(xiàng)目72.2 萬千瓦，海上風(fēng)電在建規(guī)模占全國在建總量約20%。據(jù)公司官網(wǎng)披露，截至2020 年公司已簽訂項(xiàng)目開發(fā)協(xié)議的裝機(jī)規(guī)模達(dá)8000 萬千瓦，未來成長空間廣闊。

投資建議：根據(jù)公司最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)公司2021-2023 年EPS 分別為0.19 元、0.25 元和0.28 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為35.70 倍、27.24 倍和24.60 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 項(xiàng)目投資建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);

2. 平價(jià)趨勢下新項(xiàng)目盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。