我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，電煤、供暖需求快速增長。九月份，全社會(huì)用電量保持增長態(tài)勢，達(dá)6947億千瓦時(shí)，同比增長6.8%。浙江、上海等地結(jié)束了“史上最長夏天”，10月15日，下半年第一個(gè)強(qiáng)冷空氣開始大舉南下。在不到20個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，它已穿透南嶺，前鋒抵達(dá)浙江湖州—廣東江門一帶。日前，中央氣象臺(tái)發(fā)布了10年來最早的寒潮預(yù)警，長三角已有寒意，珠三角開始降溫，更強(qiáng)烈的北風(fēng)和降溫將橫掃中東部。

近兩個(gè)月來，市場火熱，有以下幾個(gè)原因。第一，近年來，為實(shí)現(xiàn)碳減排和能耗雙控目標(biāo)，供給側(cè)減量控產(chǎn)。而與此對應(yīng)的是，中國成為全球主要的生產(chǎn)訂單中心，也是全球經(jīng)濟(jì)增長引擎，修復(fù)性的工業(yè)產(chǎn)能增長，使得發(fā)電廠和各類能源企業(yè)對于煤炭的需求爆發(fā)性增長。第二，嚴(yán)厲的安全生產(chǎn)責(zé)任追究制度，促使國有煤礦普遍追求安全穩(wěn)定的完成生產(chǎn)任務(wù)，求穩(wěn)心理占主導(dǎo)。第三，能耗雙控給微觀經(jīng)濟(jì)帶來影響，但對國內(nèi)重工業(yè)影響不大，電廠日耗下降并不明顯，煤炭需求不弱。第四，近一段時(shí)間，周邊一些國家對煤炭采購需求不斷增加，推動(dòng)國際煤價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高。目前，全球缺煤情況加劇，動(dòng)力煤緊張局面暫難緩解。第五，煤炭的供需格局總體處于偏緊張態(tài)勢，供應(yīng)端雖有增量釋放，但不足以滿足旺盛的需求。第六，電廠實(shí)施低庫存策略，并喪失了最佳補(bǔ)庫時(shí)節(jié)，在與煤炭企業(yè)和貿(mào)易商的洽談的討價(jià)還價(jià)中處于被動(dòng)局面，只能循序漸進(jìn)的接受高價(jià)煤。第七，九十月份，雖然處于年內(nèi)淡季，但日耗同比處于高位，迎峰度冬補(bǔ)庫需求、大秦線檢修等因素影響，支撐煤價(jià)高位振蕩偏強(qiáng)。第八，電力市場改革政策推進(jìn)，火電上網(wǎng)電價(jià)上浮，煤價(jià)上漲可以傳導(dǎo)到下游，電廠承受壓力增強(qiáng)。在冬儲(chǔ)補(bǔ)庫迫在眉睫，電煤供給尚未完全釋放的情況下，加速了煤價(jià)上漲步伐。

長江即將進(jìn)入枯水期，三峽水庫來水下降，冬季火電壓力加大。目前，電廠對部分機(jī)組進(jìn)行檢修，十一月份將開足馬力，煤炭需求還會(huì)增加。此外，市場對冷冬的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，疊加電廠庫存依然偏低，上級(jí)要求今冬不能停電停暖，終端冬儲(chǔ)補(bǔ)庫積極，煤市依然偏強(qiáng)運(yùn)行。目前，社會(huì)庫存偏低，迎峰度冬補(bǔ)庫時(shí)間不多。隨著保供穩(wěn)價(jià)政策的加碼推進(jìn)，下旬大秦線檢修的結(jié)束，新增產(chǎn)能的加快釋放，電煤供需矛盾逐漸緩解，煤炭供需雙高再現(xiàn)，煤價(jià)將滯漲趨穩(wěn)并回落。