沿海電廠日耗逐漸拉高，增加采購內(nèi)貿(mào)補(bǔ)充進(jìn)口煤缺口，入夏前備貨需求增加。而環(huán)渤海港口庫存緩慢上升，終端觀望居多，采購積極性不高，以及天津、曹妃甸的個(gè)別碼頭有疏港壓力，市場缺乏上漲動(dòng)力。但目前環(huán)渤海港口到貨成本高位，進(jìn)口煤價(jià)格居高不下，加之大部分賣家對夏季預(yù)期較強(qiáng)，市場低價(jià)貨源難尋，優(yōu)質(zhì)高卡煤缺貨，造成市場交割僵持，煤價(jià)下跌難度不小。

利好因素：首先，環(huán)渤海港口庫存不高。大秦線恢復(fù)后，壘庫速度不及預(yù)期，庫存低于去年同期475萬噸，處于近幾年的中位水平，為煤價(jià)提供一定的支撐。其次，需求存在支撐。本月，我國正式進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，周一開始，華東、華中、華南等地出現(xiàn)階段性高溫，而水電偏枯、氣電偏弱，煤電兜底保障要求偏強(qiáng)，推動(dòng)電煤需求剛性增長。其次，工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，化工、水泥等非電行業(yè)開工率保持高位，對動(dòng)力煤的剛性需求仍存，部分企業(yè)加快備貨。再次，進(jìn)口補(bǔ)充有限。中東地緣局勢暫無緩解跡象，進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢不足，沿海電廠采購需求回流至國內(nèi)動(dòng)力煤市場，加劇國內(nèi)供應(yīng)緊張。四是市場情緒高漲。臨近“迎峰度夏”，電廠和貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，市場看漲情緒濃郁，產(chǎn)地和環(huán)渤海港口市場可能引起向上共振，推動(dòng)煤價(jià)上漲。

利空因素有以下幾點(diǎn)：首先，煤價(jià)突破830元/噸之后，面臨政策調(diào)控壓力，上級主管部門將釋放部分煤炭產(chǎn)能，以應(yīng)對各種不確定性問題，煤價(jià)超預(yù)期上漲無政策基礎(chǔ)。其次，煤炭供應(yīng)和鐵路發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)至高位。產(chǎn)地煤礦逐步加快生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率在高位，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)量提升，供應(yīng)整體保持穩(wěn)定，大秦線、唐呼線、朔黃線運(yùn)行正常，短期內(nèi)不會出現(xiàn)供應(yīng)短缺，基本能滿足“迎峰度夏”前的用煤需求。再次，需求難現(xiàn)大幅增長。目前，電廠存煤水平不低，雖有部分備貨需求，但面對高煤價(jià)，采購偏理性。尤其在日耗尚未拉起的情況下，電廠消耗緩慢，采購節(jié)奏溫和，暫未出現(xiàn)搶購現(xiàn)象。

綜上所述，電廠日耗溫和上升，煤化工等非電行業(yè)開工率維持高位，“迎峰度夏”補(bǔ)庫需求繼續(xù)釋放。下游在上旬已集中補(bǔ)貨一波，中旬大都在控制采購節(jié)奏，煤價(jià)有點(diǎn)要趨穩(wěn)的意思。但是，鐵路競價(jià)進(jìn)一步提高發(fā)運(yùn)成本，高溫來襲，電廠日耗拉起，部分電廠中高卡現(xiàn)貨緊缺，預(yù)計(jì)下游稍作休息，仍有一定補(bǔ)庫空間，煤價(jià)仍有反彈可能。