新能源領(lǐng)域是今年市場(chǎng)“YYDS”，在沉寂了一段時(shí)間之后又開(kāi)始爆發(fā)。10月29日寧德時(shí)代盤(pán)中一度創(chuàng)新高，市值一度超1.5萬(wàn)億，隆基股份漲超9%。

究竟這一波新能源板塊又起舞是一波反彈還是反轉(zhuǎn)?估值是否高估?投資者應(yīng)該如何借道基金布局?對(duì)此，中國(guó)基金報(bào)記者專訪了 嘉實(shí)基金成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬、天弘基金股票投資研究部制造組組長(zhǎng)谷琦彬、國(guó)泰新能源車ETF基金經(jīng)理徐成城、融通新能源汽車基金經(jīng)理王迪、諾德基金經(jīng)理謝屹、海富通基金量化投資部投資經(jīng)理石恒哲。

這些基金人士認(rèn)為，政策面不斷加持、基本面良好等因素促發(fā)了此次新能源板塊走強(qiáng)，而不少人士認(rèn)為這一板塊具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，光伏、新能車等領(lǐng)域被看好。而借道基金參與其中，投資者要注意需關(guān)注基金實(shí)際持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，此外最好用更長(zhǎng)周期去觀察主動(dòng)管理的基金經(jīng)理在下行期的業(yè)績(jī)情況。

多因素引發(fā)新能源走強(qiáng)

中國(guó)基金報(bào)：沉寂了一段時(shí)間的新能源板塊又走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，你認(rèn)為這一波上漲和之前邏輯是否有不同?什么引起近期新能源板塊的崛起?

姚志鵬：市場(chǎng)往往受企業(yè)盈利、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素影響，階段波動(dòng)是正常的。

近期《碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》正式發(fā)布，進(jìn)一步明確了總體目標(biāo)和空間，如2025年綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系初步形成，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右;到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右;到2060年，非化石能源消費(fèi)比重要達(dá)到80%以上。

新能源板塊是國(guó)家戰(zhàn)略支持的方向，政策態(tài)度相對(duì)明確，也是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)所必需鼓勵(lì)的領(lǐng)域。目前新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然在快速推進(jìn)，持續(xù)看好能源變革下產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為需求端因素才是真正長(zhǎng)期的主導(dǎo)力量。我們認(rèn)為，作為新科技終端的智能汽車等將是中長(zhǎng)期最重要的產(chǎn)業(yè)方向之一。

徐成城：按照目前數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1-9月份，能源車廠商批發(fā)滲透率為13.7%，而2020年這一數(shù)據(jù)僅為5.8%，2021年滲透率相比于2020年同比增長(zhǎng)超200%，僅從滲透率變動(dòng)即可看出，今年新能車板塊已經(jīng)完成了從量變到質(zhì)變的突破，且單看9月份數(shù)據(jù)，自主品牌中的新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到33%，而從目前的13.7%到規(guī)劃中的40%，仍近3倍的增長(zhǎng)空間，從當(dāng)前品牌滲透率差異來(lái)看，國(guó)產(chǎn)品牌將最大程度從中受益。

此外，中美關(guān)系近期出現(xiàn)的緩和跡象也將給整個(gè)新能車產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)更多的合作機(jī)會(huì)，同時(shí)也意味著全球分工產(chǎn)業(yè)鏈將有可能會(huì)逐步恢復(fù)，進(jìn)而使得汽車缺芯等問(wèn)題逐步得到解決。中美關(guān)系緩和后一定程度上也會(huì)使得今年四季度新能源車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)再上一個(gè)新的臺(tái)階，預(yù)計(jì)接下來(lái)幾個(gè)月相應(yīng)數(shù)據(jù)仍有不斷超預(yù)期的可能。

王迪：大主題是政策的不斷加持。碳中和、碳達(dá)峰政策的進(jìn)一步明確，光伏風(fēng)電大基地等更加細(xì)化的政策。同時(shí)新能源和電動(dòng)車的基本面良好，業(yè)績(jī)尤其是電動(dòng)車表現(xiàn)靚麗。

謝屹：我們認(rèn)為目前的新能源板塊的股價(jià)上升乃至創(chuàng)出新高主要有兩方面的原因。一個(gè)是業(yè)績(jī)方面的，在最近在陸續(xù)公布的三季報(bào)中，我們從板塊層面看到新能源與電動(dòng)汽車還是比較亮眼的，龍頭企業(yè)有高雙位數(shù)甚至翻倍的同比增長(zhǎng)。這相比于其他行業(yè)還是有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的。其次，是市場(chǎng)資金層面的。在經(jīng)濟(jì)短期遇到放緩的階段，其他行業(yè)相對(duì)增速都同比回落的大環(huán)境下，資金自然青睞增長(zhǎng)確定甚至加速的行業(yè)和板塊，導(dǎo)致相關(guān)板塊股價(jià)領(lǐng)先大盤(pán)，走出獨(dú)立的行情。如果要說(shuō)與前期上漲的不同的話，這次可能預(yù)期的成份少了一些，業(yè)績(jī)的成份多了一些。

石恒哲：回顧新能源板塊在9-10月份的上漲原因，新能源車方面，首先，特斯拉銷量被視為全球新能源車比較領(lǐng)先的風(fēng)向標(biāo)，其三季度的銷量超預(yù)期代表著行業(yè)滲透率繼續(xù)提升的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)滲透率提升也更加樂(lè)觀，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)新能源車銷量能達(dá)到500萬(wàn)輛以上，行業(yè)景氣度持續(xù)處在高位。第二，雖然三季度新能源車中游股票經(jīng)歷了一輪調(diào)整，但很多股票三季報(bào)都是超預(yù)期的，動(dòng)力電池龍頭三季報(bào)也略超市場(chǎng)預(yù)期，再次增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。第三，目前是市場(chǎng)風(fēng)格切換比較密集的時(shí)間點(diǎn)，9-10月許多投資者已在為來(lái)年布局，當(dāng)投資者對(duì)來(lái)年市場(chǎng)看不清方向時(shí)，更傾向于去尋找景氣度比較高的板塊。

除了新能源車，光伏、風(fēng)電近兩個(gè)月也有大漲幅。一方面是因?yàn)樵?ldquo;碳中和、碳達(dá)峰”的戰(zhàn)略目標(biāo)下，陸續(xù)有新能源政策出臺(tái)，當(dāng)前光伏、風(fēng)電在發(fā)電總量中的占比還在10%以內(nèi)，發(fā)展空間廣闊。另一方面，從平價(jià)上網(wǎng)角度，近期風(fēng)電成本下降了很多，裝機(jī)成本正達(dá)到可承受范圍，風(fēng)電正處在可以大范圍推廣的階段，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。

此外，近幾個(gè)月來(lái)，機(jī)構(gòu)資金增配新能源板塊的趨勢(shì)比較明顯，原因一方面是外資的加速流入，拉動(dòng)食品飲料、醫(yī)藥、電力設(shè)備、銀行等板塊的上漲。另一方面，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度的跟蹤，對(duì)風(fēng)格的定價(jià)比以往更加及時(shí)、準(zhǔn)確，資金在細(xì)分板塊內(nèi)集中流入，這也令“茅指數(shù)”、“寧指數(shù)”近期表現(xiàn)重歸強(qiáng)勢(shì)。

新能源領(lǐng)域具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值

中國(guó)基金報(bào)：在你看來(lái)，新能源領(lǐng)域的走強(qiáng)是一波反彈還是新一輪行情開(kāi)始?未來(lái)兩三年的投資價(jià)值多大?

姚志鵬：新能源領(lǐng)域的走強(qiáng)是全球范圍的趨勢(shì)。碳中和成為全球共識(shí)，新能源汽車也開(kāi)始形成全球共振上行走勢(shì)。每一個(gè)月以來(lái)，國(guó)內(nèi)和全球的滲透率都在持續(xù)超預(yù)期提升。10%左右的滲透率是成長(zhǎng)性行業(yè)從萌芽期到成長(zhǎng)期的關(guān)鍵拐點(diǎn)，往往后繼是一個(gè)五到七年滲透率提升到70%的過(guò)程。隨著中國(guó)和歐洲市場(chǎng)相繼越過(guò)這個(gè)關(guān)鍵拐點(diǎn)，新能源汽車的發(fā)展已經(jīng)成為趨勢(shì)。目前全球范圍內(nèi)看，歐洲德國(guó)法國(guó)英國(guó)的滲透率均接近20%，美國(guó)隨著政策的推進(jìn)未來(lái)也有望加速滲透。我們正處于全球智能汽車新的產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)時(shí)刻，未來(lái)的新的需求的爆發(fā)可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，特別是新供給的創(chuàng)造者，不僅僅引領(lǐng)了技術(shù)的變遷，也成為了需求的創(chuàng)造者。

徐成城：中長(zhǎng)期看，汽車向電動(dòng)、智能方向變革趨勢(shì)明確，特斯拉引領(lǐng)全球浪潮，主流車企加速推進(jìn)升級(jí)。全球視野看，中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈快速發(fā)展、最為完善，龍頭正加速走向海外，作為全球優(yōu)質(zhì)制造資產(chǎn)的價(jià)值凸顯。

謝屹：我們還是持續(xù)看好這個(gè)板塊與行業(yè)的。一方面政策上對(duì)這個(gè)行業(yè)是比較友好的，這點(diǎn)非常重要。在政策導(dǎo)向下，我們國(guó)家在電動(dòng)車和新能源，即電能的制造和消費(fèi)兩端，取得了相對(duì)其他國(guó)家的比較優(yōu)勢(shì)。過(guò)去在傳統(tǒng)燃油車時(shí)代，西方較早進(jìn)行工業(yè)化的國(guó)家有著領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一系列的技術(shù)專利和壁壘獲取產(chǎn)業(yè)鏈的核心價(jià)值，比如燃油發(fā)動(dòng)機(jī)等高技術(shù)壁壘部件還是有優(yōu)勢(shì)的。但是現(xiàn)在電動(dòng)汽車來(lái)了，發(fā)動(dòng)機(jī)變成了電機(jī)，原先的壁壘可以繞過(guò)了，大家在同一個(gè)起跑線上，對(duì)中國(guó)而言是極佳的機(jī)會(huì)，有利于讓中國(guó)造的汽車在全球獲得份額。我們也看到了中國(guó)企業(yè)在這兩個(gè)新領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)在逐步擴(kuò)大。這種機(jī)會(huì)是長(zhǎng)期的，跨時(shí)代的投資機(jī)遇，是可以持續(xù)的。

石恒哲：疫情后中小盤(pán)股享受了資金溢出帶來(lái)的高估值和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的盈利高峰，但很多核心資產(chǎn)很難維持20-30%的增速，估值偏高，新能源板塊估值更高。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)估值偏貴，資金可能會(huì)去找業(yè)績(jī)確定性高的地方。消費(fèi)明年預(yù)期并不樂(lè)觀，新能源板塊如果還是能保持高兩位數(shù)的增速，對(duì)高估值有一定的支撐。未來(lái)三年新能源車、清潔能源市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，滲透率提升的空間還是很大，所有供應(yīng)鏈公司都將受益。另一方面，今年是周期品價(jià)格高點(diǎn)，明年預(yù)計(jì)成本端有所收斂，今年成本端受損的新能源公司明年預(yù)計(jì)將有所恢復(fù)。

部分領(lǐng)域估值偏高

注意估值和盈利匹配

中國(guó)基金報(bào)：你認(rèn)為新能源板塊短期估值水平是否較高?應(yīng)該如何看待這一問(wèn)題?

姚志鵬：成長(zhǎng)股要看動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)的增速和幅度，今年市值下沉的風(fēng)格下，部分上游資源品以及下游整車環(huán)節(jié)存在估值泡沫。但是板塊中主流的、格局比較清晰的行業(yè)龍頭，其實(shí)估值都在正常范圍內(nèi)，沒(méi)有出現(xiàn)很明顯的估值擴(kuò)張。所以個(gè)別環(huán)節(jié)明顯出現(xiàn)一些泡沫，但很多優(yōu)秀公司并不貴。

經(jīng)常會(huì)在網(wǎng)上有很多討論，說(shuō)新能源是不是貴了，但如果你把這個(gè)泡沫給略過(guò)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)很多優(yōu)秀公司其實(shí)并不貴，所以我們覺(jué)得在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，如果你是在一個(gè)中期投資電動(dòng)化浪潮，即使你不相信后面有智能化升級(jí)，那么也應(yīng)該堅(jiān)持到滲透率到一個(gè)比較高的位置，我們說(shuō)70左右再考慮進(jìn)行系統(tǒng)性地撤退。

王迪：個(gè)人認(rèn)為目前板塊估值偏高，投資者預(yù)期充分，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)歷史新高，板塊進(jìn)一步上行需要等待明年裝機(jī)和銷量是否能進(jìn)一步超預(yù)期。實(shí)際上今年良好的表現(xiàn)主要是政策加持和新能源汽車的銷量大幅超出預(yù)期所導(dǎo)致

徐成城：目前估值較高，短期存在一些波動(dòng)，目前新能源車板塊的高景氣度目前已經(jīng)成為共識(shí)，未來(lái)板塊的上漲需要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷的兌現(xiàn)來(lái)推動(dòng)，估值消化或許仍需一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期配置的角度，新能源依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的。

謝屹：我們認(rèn)為估值的確顯著高于傳統(tǒng)的制造業(yè)，一般來(lái)說(shuō)增速和估值是同步的。但是，新能源板塊的子行業(yè)也是頗多的。有些的確長(zhǎng)期增速高且確定，但另一些可能只是因?yàn)楸粍澐值搅诉@個(gè)板塊，被資金帶起來(lái)了。比如目前市場(chǎng)上較熱的新能源主題基金以及新能源ETF之類的產(chǎn)品，他們必須配置在這個(gè)板塊，或者按照某種指數(shù)來(lái)構(gòu)建被動(dòng)的組合。這就會(huì)使得整個(gè)板塊的買(mǎi)入增加，讓這里的個(gè)股都有受益。但是，這些資金面的效應(yīng)通常是短期的。如果沒(méi)有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)支持，個(gè)股會(huì)逐步回歸。這里我們必須區(qū)分業(yè)績(jī)的真?zhèn)?，不是打上了新能源的?biāo)簽就可以持續(xù)上漲，要看其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況。

石恒哲：首先，在低利率的市場(chǎng)環(huán)境內(nèi)，行業(yè)和個(gè)股估值和過(guò)去相比可以適當(dāng)給一定的溢價(jià)空間。

第二，無(wú)論中外資，只要不是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入很糟糕的衰退象限，對(duì)估值的容忍度都是有一定空間

的。新能源板塊如果能保持四、五十以上的增速，對(duì)估值仍有較好的支撐。由于交易資金驅(qū)動(dòng)的原因，短期的波動(dòng)會(huì)帶來(lái)比較好的配置節(jié)點(diǎn)。

第三，今年年底，新能源龍頭將加入滬深300指數(shù)(4908.770, 0.00, 0.00%)(4908.7701, 0.00, 0.00%)，未來(lái)新能源板塊在主要指數(shù)中的占比將提升，主被動(dòng)資金都會(huì)有一定的配置增量，長(zhǎng)期資金也有較強(qiáng)的配置意愿。

看好動(dòng)力電池、鋰電設(shè)備、隔膜等機(jī)遇

中國(guó)基金報(bào)：不少人士認(rèn)為，未來(lái)新能源板塊會(huì)明顯分化。明年角度看，在新能源板塊的細(xì)分領(lǐng)域，你認(rèn)為哪些更值得布局?

姚志鵬：汽車的周期從發(fā)展階段來(lái)看，現(xiàn)在正處于一個(gè)第一階段電動(dòng)化早期，三到五年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的新能源車，新車銷售率大概會(huì)到50%以上?？赡艿?3年、24年開(kāi)始往后再有個(gè)四五年時(shí)間，中國(guó)汽車智能化開(kāi)始。結(jié)合我們方法論的 ROE 工具，我們看好新硬件終端汽車行業(yè)電動(dòng)化和電子化的機(jī)會(huì)，同時(shí)看好數(shù)字化轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，以及在這個(gè)背景下，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的先鋒企業(yè)。

徐成城：整體來(lái)看，限電政策對(duì)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈影響較小，但正負(fù)極由于行業(yè)高耗能特點(diǎn)及地域分布受到限電限產(chǎn)的影響較大，高于其他電池材料環(huán)節(jié)和電池環(huán)節(jié)。鋰電下游需求持續(xù)高景氣，10月隨著新增產(chǎn)能釋放，疊加限電影響基本消除，頭部廠商排產(chǎn)再上臺(tái)階，環(huán)比+5%左右。成本端看，電價(jià)上浮對(duì)負(fù)極石墨化成本提升影響最大，其余環(huán)節(jié)電耗占總成本比重較低，電價(jià)上漲對(duì)成本影響較小。鋰電下游需求旺盛，中上游供需偏緊，預(yù)計(jì)三季度排產(chǎn)提升疊加漲價(jià)的利潤(rùn)彈性體現(xiàn)，盈利能力好于預(yù)期，龍頭業(yè)績(jī)環(huán)比再增20%。三季度二線電池企業(yè)已漲價(jià)，四季度電池漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，電池環(huán)節(jié)盈利底部已過(guò)，看好龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

王迪：今年走量邏輯的公司被材料成本上升有所壓制，明年年中后預(yù)計(jì)材料產(chǎn)能釋放會(huì)緩解供給緊張局面，走量邏輯的公司更加占優(yōu)?？春脛?dòng)力電池、鋰電設(shè)備、隔膜。

光伏風(fēng)電更多要研究細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，部分細(xì)分環(huán)節(jié)如硅片新進(jìn)入者過(guò)多?？梢躁P(guān)注盈利觸底的細(xì)分環(huán)節(jié)，如光伏支架，電池片，還有格局穩(wěn)定的逆變器。

謝屹：其實(shí)分化主要來(lái)源還是業(yè)績(jī)，因?yàn)椴煌有袠I(yè)及賽道的增長(zhǎng)是不同的，下游景氣度高的，偏消費(fèi)屬性的，可能增速會(huì)相對(duì)穩(wěn)定一些，比如電動(dòng)汽車的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。我們看到龍頭企業(yè)的訂單還在增長(zhǎng)，這是好的跡象。而相對(duì)來(lái)說(shuō)偏工業(yè)品屬性的賽道可能需要著重跟蹤一下。因?yàn)樗麄兊脑鏊俨▌?dòng)會(huì)稍微高一些，受制于企業(yè)的資本支出會(huì)大一些。如果資本開(kāi)支減速，可能對(duì)這些企業(yè)會(huì)是一個(gè)挑戰(zhàn)。但長(zhǎng)期看，我們覺(jué)得還是可以持續(xù)關(guān)注。所以這也取決于投資人的持有期。所以我們總是盡可能的做長(zhǎng)期的投資，跨越周期的投資，或者做一些定投。這樣會(huì)對(duì)投資時(shí)機(jī)不是那么依賴。至于那些沒(méi)有業(yè)績(jī)，純粹靠著貼標(biāo)簽獲得短期資金追捧的企業(yè)，我們認(rèn)為還是要謹(jǐn)慎的，這純粹就是和市場(chǎng)在資金面上的博弈了。

谷琦彬：新能源汽車既符合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大趨勢(shì)，同時(shí)中國(guó)制造市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出，三季度我們持續(xù)觀察到新能源汽車的產(chǎn)銷超預(yù)期，在整體汽車行業(yè)受到缺芯困擾的時(shí)候，依舊體現(xiàn)出了強(qiáng)勁的韌性，其后續(xù)的滲透率持續(xù)上升值得期待。事實(shí)上，新能源汽車滲透率在2021年8月已超過(guò)20%。預(yù)計(jì)具備創(chuàng)新能力的頭部自主品牌將借助電動(dòng)化行業(yè)趨勢(shì)，推出搭載混合動(dòng)力等新技術(shù)車型，有望完成對(duì)合資車型的超越，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，真正實(shí)現(xiàn)自主崛起，這些頭部整車廠值得重點(diǎn)關(guān)注。

石恒哲：新能源板塊的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)。新能源車的上游資源方面，稀缺性比較強(qiáng)，更多基于公司自身的產(chǎn)量去分析。中游板塊行業(yè)格局比較清晰，電池、隔膜等企業(yè)，都有較高的壁壘，彎道超車比較難，龍頭企業(yè)有很大機(jī)會(huì)。還有就是一些新能源汽車一體化的龍頭，我們將密切關(guān)注銷量，如果銷量能放量的話也是看好的。

如何布局新能源主題基金

中國(guó)基金報(bào)：如果投資者借道基金參與新能源投資，您認(rèn)為適宜布局主動(dòng)權(quán)益基金還是被動(dòng)基金?應(yīng)該如何篩選?風(fēng)險(xiǎn)在何方?

徐成城：投資者可以考慮自身的需求，選擇適合的產(chǎn)品。主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品適合想要把錢(qián)交給基金經(jīng)理通過(guò)基金經(jīng)理的專業(yè)性來(lái)獲取收益的投資者;行業(yè)ETF指數(shù)產(chǎn)品可以很好的覆蓋本行業(yè)內(nèi)主流上市企業(yè)，使得投資者在分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，較好的跟蹤行業(yè)本身的發(fā)展方向。而無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)基金產(chǎn)品，選擇行業(yè)和主題類的產(chǎn)品的時(shí)候，如果行業(yè)本身波動(dòng)性比較大，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)都是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。

謝屹：我們覺(jué)得主動(dòng)型的基金會(huì)好一些。被動(dòng)的投資通常不會(huì)深究基本面，而是根據(jù)一些指標(biāo)，比如市值、流動(dòng)性等的排序來(lái)構(gòu)建指數(shù)。這里就會(huì)有比較多的不確定性。短期受到資金追捧的，但是沒(méi)有業(yè)績(jī)的個(gè)股是有可能被納入的。但是這些個(gè)股會(huì)拖累指數(shù)。當(dāng)然，所以指數(shù)都會(huì)有一個(gè)再平衡的過(guò)程，每個(gè)季度或者年度會(huì)更新股票的構(gòu)成，屆時(shí)可能走的糟糕的股票最后跌回去了，然后被剔出了指數(shù)。但是這是滯后的，是市值已經(jīng)縮小了才被剔除出去的。因此主動(dòng)管理還是有優(yōu)勢(shì)的。關(guān)鍵看這個(gè)產(chǎn)品能否長(zhǎng)期超越比較基準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)的話可能在于估值，因?yàn)楝F(xiàn)在板塊里的個(gè)股估值普遍還是有比較大的溢價(jià)，因此這還是比較考驗(yàn)選股者的能力的。

王迪：無(wú)論主動(dòng)還是被動(dòng)，差異現(xiàn)在并不大。核心是耐心等待調(diào)整后買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。另外建議投資者用更長(zhǎng)的周期去觀察主動(dòng)管理的基金經(jīng)理在下行期的業(yè)績(jī)情況。

谷琦彬：通過(guò)被動(dòng)基金參與新能源投資的好處是基金產(chǎn)品比較透明，但波動(dòng)較大，同時(shí)對(duì)投資者擇時(shí)有一定要求。同時(shí)，市場(chǎng)上也存在一些重倉(cāng)新能源的主動(dòng)權(quán)益基金，但重倉(cāng)單一細(xì)分行業(yè)可能導(dǎo)致基金凈值波動(dòng)較大。如果想要避免基金產(chǎn)品波動(dòng)過(guò)大，可以關(guān)注長(zhǎng)期研究投資高端制造領(lǐng)域、配置較為均衡的基金經(jīng)理。事實(shí)上，站在整個(gè)順周期和制造業(yè)看投資機(jī)會(huì)，除了新能源，軍工、碳中和等方向也有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

石恒哲：投資者借道基金參與時(shí)需關(guān)注持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，具體來(lái)看就是該基金布局的是光伏、風(fēng)電、核電還是新能源車。長(zhǎng)期來(lái)看新能源車比較具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，又是政策支持的行業(yè)，車?yán)镉址稚嫌巍⒅杏?、下游，具體選擇基于基金經(jīng)理的判斷。中游個(gè)股估值偏高一點(diǎn)，上游個(gè)股的周期性強(qiáng)一些，都具有各自的一些風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)深入研究基金具體投資方向后慎重選擇。