產(chǎn)地市場(chǎng)本周走勢(shì)延續(xù)偏弱，陜西、山西本周跌幅明顯，內(nèi)蒙價(jià)格小幅回落。近期化工、水泥等非電需求環(huán)比繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，下游停機(jī)降負(fù)比例持續(xù)擴(kuò)大。但今日榆林榆陽、神木地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況略有好轉(zhuǎn)，部分性價(jià)比較高的煤礦拉煤車輛增多。整體價(jià)格仍顯偏弱，但個(gè)別低庫存煤礦小幅調(diào)漲。

昨日政策上已明確去冬今春煤炭保供政策統(tǒng)一延續(xù)到2023年3月，并將充分釋放先進(jìn)產(chǎn)能。下半年供應(yīng)仍較充足，目前大礦保供為主，電企長(zhǎng)協(xié)合同執(zhí)行率提升，從CCTD沿海八省、內(nèi)陸十七省數(shù)據(jù)來看，供煤水平近期顯著增加。

港口市場(chǎng)本周回落明顯，貿(mào)易商降價(jià)出貨心態(tài)明顯。近期南方氣溫偏高，日耗較強(qiáng)，但由于供煤充足，終端庫存不降反升。這種反季節(jié)性現(xiàn)象說明除受進(jìn)口影響較大的華南區(qū)域，其他地區(qū)迎峰度夏補(bǔ)庫壓力已經(jīng)很小，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)較為充足。目前北港5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格已跌破發(fā)改委限價(jià)區(qū)間上限，核心貿(mào)易商庫存壓力有所緩解，港口或階段性跌勢(shì)放緩。

整體來看，短周期上或已接近此輪下跌行情的末期。后市建議從以下三方面觀察市場(chǎng)動(dòng)向：

1. “迎峰度夏”末期煤炭消費(fèi)和庫存變化情況。

從7月來看，消費(fèi)整體降幅收窄，但是出現(xiàn)分化。工業(yè)用戶整體需求明顯轉(zhuǎn)弱，電力用戶受熱值等問題，煤耗降幅收窄。但整體來看，全社會(huì)庫存沒有得到有效去化。也基本符合了我們之前的預(yù)期。8月是個(gè)關(guān)鍵月，如在沒有異常天氣的情況下，需求或依舊負(fù)增長(zhǎng)，終端企業(yè)旺季去庫幅度是我們關(guān)注的核心。

2. 港口市場(chǎng)情緒變化情況。

目前，沿海港口煤炭庫存仍處于高位，近期采購需求下降，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的下跌。而從7月的數(shù)據(jù)看，大秦線依舊處于滿發(fā)狀態(tài)，而蒙冀線發(fā)運(yùn)還出現(xiàn)了增加。側(cè)面說明資源并不缺乏，甚至有增量。初期現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，然后跌幅逐步擴(kuò)大，密切關(guān)注是否有甩貨和恐慌情緒的變化程度。

3. 三季度價(jià)格仍有反復(fù)

9月臨近大會(huì)，煤炭供應(yīng)存在不確定性變化。同時(shí)，外部市場(chǎng)空窗期，宏觀情緒相對(duì)穩(wěn)定，由于價(jià)格大幅回落，下游工業(yè)企業(yè)階段性需求好轉(zhuǎn)。