高庫存下的煤炭市場(chǎng)，煤價(jià)漲跌頻率增加，且持續(xù)時(shí)間較短，市場(chǎng)煤交易價(jià)格保持在一個(gè)中位水平上下震蕩運(yùn)行。一旦煤價(jià)大幅下跌，跌破貿(mào)易商成本線，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)就會(huì)減少，缺貨現(xiàn)象就會(huì)出現(xiàn)，引發(fā)煤價(jià)反彈。而煤價(jià)上漲，一旦超過用戶接受范圍，下游就會(huì)憑借著高庫存和一定數(shù)量的進(jìn)口煤對(duì)上游發(fā)運(yùn)企業(yè)施壓，進(jìn)行壓價(jià)或者推遲采購，促使煤價(jià)繼續(xù)上漲難度加大。今年以來，進(jìn)口煤大量涌入，疊加環(huán)渤海港口庫存始終處于高位;在下游并未完全發(fā)力的情況下，煤價(jià)重心較去年最低點(diǎn)要低一些。

上周的現(xiàn)貨價(jià)格上漲，實(shí)際上只上漲了三天，屬于貿(mào)易商挺價(jià)之后，情緒上的回調(diào)，并非真正需求的大幅增加，詢貨的很多都是中間商。因此，上漲具有不可持續(xù)性，且上漲空間和幅度均非常有限。上周的前半程，市場(chǎng)熱度升溫，部分剛需出現(xiàn)，采購增加，引發(fā)市場(chǎng)煤價(jià)觸底反彈。但是，煤價(jià)上漲50元/噸之后，價(jià)格虛高的現(xiàn)象出現(xiàn)，下游采購積極性下降。

本周，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)淡，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。首先，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷逐漸回落;疊加部分電廠展開火電機(jī)組檢修，電廠日耗將呈季節(jié)性回落，沿海八省電廠日耗跌至200萬噸以下是大概率的事。其次，盡管環(huán)渤海港口裝船加快，但卸車數(shù)量也不少，促使港口尤其曹妃甸、京唐港庫存依然保持高位。再次，距大秦線春季集中修還有半個(gè)多月，鐵路積極的給環(huán)渤海港口打庫存，港口高庫存現(xiàn)象暫難緩解。第四，從我國(guó)一、二月份進(jìn)口煤數(shù)量來判斷，進(jìn)口煤價(jià)格低廉優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，判斷三月份我國(guó)進(jìn)口煤仍會(huì)高達(dá)3000萬噸左右。本月中下旬，澳洲、印尼等國(guó)進(jìn)口煤集中到貨，進(jìn)口煤較國(guó)內(nèi)煤炭性價(jià)比優(yōu)越，沿海地區(qū)用戶會(huì)得到補(bǔ)充。

三四月份的煤炭市場(chǎng)并不完全悲觀。首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，部分沿海省份電煤消費(fèi)表現(xiàn)搶眼。尤其建材、化工等非電企業(yè)開工率提高，對(duì)煤炭需求增加，市場(chǎng)情緒有支撐。其次，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦保供，對(duì)外銷售數(shù)量減少，產(chǎn)地煤價(jià)較為穩(wěn)定，市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)成本高企，貨源成本偏高，導(dǎo)致多數(shù)貿(mào)易商挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決。再次，四月份大秦線將展開為期一個(gè)月的檢修，在此之前電廠要增加存煤，而檢修開始后，調(diào)進(jìn)減少，會(huì)促使環(huán)渤海港口庫存回落。因此，三月中下旬到四月份的市場(chǎng)煤價(jià)格極有可能出現(xiàn)中位震蕩行情。