雖然進(jìn)入北方的供暖季，但下游需求遲遲沒(méi)有提升，供應(yīng)較為充足，動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)難改，進(jìn)口煤限制政策對(duì)市場(chǎng)提振有限，短期市場(chǎng)“旺季難旺”。

一、近期煤炭?jī)r(jià)格及市場(chǎng)簡(jiǎn)況

（一）本周，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于570元/噸，環(huán)比下滑1元/噸。

（二）北方港口：本周，北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，5500大卡煤主流平倉(cāng)價(jià)625-630元/噸，低硫山西煤貿(mào)易商報(bào)價(jià)635元/噸，5000大卡煤需求相對(duì)較差，主流平倉(cāng)價(jià)555-560元/噸。

（三）產(chǎn)地：受下游采購(gòu)積極性不高影響，產(chǎn)地庫(kù)存有所上升，本周價(jià)格繼續(xù)小幅回落，下調(diào)幅度在10-20元/噸。

（四）主流煤企：11月下旬神東外購(gòu)煤價(jià)格再次下調(diào)20元/噸，5500大卡煤車(chē)板含稅價(jià)執(zhí)行360元/噸。

（五）山東電廠：山東地區(qū)電廠庫(kù)存維持合理位置，重點(diǎn)電廠庫(kù)存在20天以上，企業(yè)自備電廠部分在20天左右，部分補(bǔ)充至30天以上的高位，隨著庫(kù)存的升高，電廠采購(gòu)積極性降低，加之產(chǎn)地煤價(jià)開(kāi)始松動(dòng)，部分企業(yè)自備電廠采購(gòu)價(jià)格有小幅下滑，但整體下滑幅度不大，在5-10元/噸。

（六）下游：沿海六大電廠日耗雖然維持在50萬(wàn)噸以上，但整體庫(kù)存偏高，庫(kù)存可用天數(shù)維持在30天以上，對(duì)動(dòng)力煤需求形成打壓。

二、原因分析

1、環(huán)保檢查結(jié)束后，煤礦產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)正常，對(duì)當(dāng)?shù)孛簝r(jià)形成打壓，加之下游港口采購(gòu)積極性不高，煤礦庫(kù)存開(kāi)始回升，供應(yīng)較為充足，價(jià)格受到較大打壓。

2、環(huán)保限產(chǎn)，水泥廠、化工廠用煤量縮減。受環(huán)保和錯(cuò)峰生產(chǎn)影響，下游水泥廠和化工廠等開(kāi)工較前期下滑，對(duì)于動(dòng)力煤需求減弱，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)的看空預(yù)期。

3、各環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，采購(gòu)受限。自10月份以來(lái)，沿海六大電廠日耗持續(xù)位于50萬(wàn)噸附近徘徊，庫(kù)存可用天數(shù)增至30天以上，電煤需求增長(zhǎng)乏力。港口庫(kù)存也維持高位，采購(gòu)積極性不高，給煤價(jià)形成打壓。

4、進(jìn)口煤限制政策落地，對(duì)煤市提振有限。進(jìn)口煤政策要求，在今年年底之前，基本不再安排進(jìn)口煤炭通關(guān)。只有個(gè)別為保障冬季供電有緊急需求的電廠，可以通過(guò)上屬集團(tuán)公司向發(fā)改委進(jìn)行申請(qǐng)豁免。雖然進(jìn)口煤呈現(xiàn)嚴(yán)格限制，但國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)量充足，政策執(zhí)行對(duì)于煤價(jià)的提振十分有限。

三、后期預(yù)測(cè)

盡管近期限制進(jìn)口煤消息有利于內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)情緒修復(fù)，但各環(huán)節(jié)庫(kù)存依然偏高，今年冬季電煤供應(yīng)整體保持較寬松局面，加之目前下游剛需啟動(dòng)緩慢，煤價(jià)支撐力度不足。從供需層面來(lái)看，短期環(huán)渤海港口煤市仍難改低迷態(tài)勢(shì)，但考慮到目前價(jià)格已跌落至成本線(xiàn)以下，后期要謹(jǐn)防價(jià)格再次反彈。