2月國內(nèi)煤市運(yùn)行主要特點(diǎn)：年后產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，動力煤市場穩(wěn)中有漲;煉焦煤因供應(yīng)偏緊，年后市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行;國內(nèi)無煙塊、末煤走勢有所分化，漲跌互現(xiàn)。

動力煤方面，2月份國內(nèi)動力煤市場整體呈上漲的態(tài)勢運(yùn)行。產(chǎn)地方面，受公共衛(wèi)生事件的影響，主產(chǎn)地晉陜蒙地區(qū)煤礦復(fù)工進(jìn)程較往年相比有所放緩，且煤礦復(fù)產(chǎn)之后因外地工人無法返崗煤炭產(chǎn)量維持中低位水平，煤炭供不應(yīng)求，價(jià)格漲幅較大。鄂爾多斯部分礦累計(jì)漲幅50-70元/噸不等，漲后現(xiàn)鄂爾多斯5500大卡動力煤主流坑口價(jià)365元/噸;陜西榆林地區(qū)部分煤礦價(jià)格較春節(jié)前累計(jì)上漲70-100元/噸不等，漲后現(xiàn)榆林6000大卡動力煤主流坑口價(jià)475元/噸。山西大部分地方礦還未復(fù)工，國有礦以供應(yīng)長協(xié)為主，相對平穩(wěn)。港口方面，因下游企業(yè)復(fù)工不及預(yù)期，工業(yè)用電疲軟，沿海六大電廠日耗同比回落，庫存持續(xù)多日位于40天以上的高位水平，價(jià)格漲幅較小，截至2月26日秦皇島港5500大卡動力平倉價(jià)575元/噸，環(huán)比上漲2.22%。

煉焦煤方面，煉焦煤方面，2月份全國焦煤市場整體保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。春節(jié)過后，煤礦復(fù)工普遍延遲推后再加上井下工人不足，煤礦產(chǎn)量偏低，焦煤供應(yīng)整體偏緊，而下游積極補(bǔ)充庫存，供需緊平衡，部分地區(qū)焦煤價(jià)格出現(xiàn)上漲，其中山西臨汾地區(qū)低硫主焦煤春節(jié)過后至今累計(jì)價(jià)格累計(jì)漲130元/噸，漲后低硫主焦煤出礦含稅1650元/噸;另外陜西延安地區(qū)氣精煤因?yàn)楣?yīng)緊張，價(jià)格漲50元/噸，漲后氣精煤出礦含稅承兌900元/噸。山東方面，受2月22日山東新巨龍煤礦事故影響，山東能源集團(tuán)下屬所有沖擊地壓煤礦全部停產(chǎn)，短期焦煤供應(yīng)進(jìn)一步收緊，現(xiàn)濟(jì)寧地區(qū)氣精煤出礦含稅850元/噸，后期有提漲計(jì)劃。后期來看，煤礦有效供給能力會進(jìn)一步提升，產(chǎn)量也會逐步釋放，供應(yīng)緊張局面也會逐步得到緩解，價(jià)格漲后有望趨穩(wěn)運(yùn)行。

無煙煤方面，2月份國內(nèi)無煙煤市場漲跌互現(xiàn)，無煙塊、末煤走勢有所分化。春節(jié)過后，由于無煙煤主產(chǎn)地煤礦復(fù)工普遍延遲推后再加上井下工人不足，而下游部分電廠、鋼廠補(bǔ)庫較為積極，從2月上旬開始，山西晉城地區(qū)部分煤礦開始陸續(xù)上漲無煙末煤價(jià)格，漲幅在10-80元/噸，其中山西晉城沁水地區(qū)部分煤礦無煙末煤漲后出礦含稅價(jià)執(zhí)行540-710元/噸;與末煤上漲趨勢不同，本月除山西陽泉地區(qū)某煤企上調(diào)無煙塊煤價(jià)格30元/噸以外，其他地區(qū)煤礦塊煤調(diào)價(jià)者不多，且從2月下旬開始，山西晉城地區(qū)部分地方礦開始回調(diào)中塊價(jià)格，降幅多在40-80元/噸不等，其中沁水地區(qū)某煤礦無煙中塊降后出礦含稅價(jià)執(zhí)行970元/噸。后期來看，隨著產(chǎn)地煤礦供應(yīng)、運(yùn)輸逐步恢復(fù)，供應(yīng)端支撐煤價(jià)力度將繼續(xù)減弱減弱，而下游化工等行業(yè)需求難有明顯增加，因此不排除后期局部地區(qū)無煙中塊價(jià)格有繼續(xù)回落的可能，無煙末煤后期或堅(jiān)挺運(yùn)行。

一、2019年全國原煤產(chǎn)量同比出現(xiàn)上漲

2019年隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不斷釋放，全國原煤產(chǎn)量持續(xù)增長，其中2019年12月份，原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比增長2.4%，環(huán)比回落2.1個(gè)百分點(diǎn);日均產(chǎn)量1070萬噸，環(huán)比減少44萬噸。2019年，全國原煤累計(jì)產(chǎn)量375000萬噸，同比增長5.75%。

二、全社會用電量同比保持增長態(tài)勢

從發(fā)電看，2019年，全國規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長3.5%，增速同比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電同比分別增長1.9%、4.8%、18.3%、7.0%和13.3%。12月，發(fā)電量同比增長3.5%，增速比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。從總量來看，2019年12月份全國絕對發(fā)電量6544億千瓦時(shí)，同比增長3.5%，增速較上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。2019年1-12月份全國絕對發(fā)電量71422億千瓦時(shí)，同比增長3.5%，增速較1-11月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

從用電量來看，2019年全社會用電量比上年增長4.5%，與2018年8.5%的同比增速相比，下降4個(gè)百分點(diǎn)，但就2019年12月份來看，社會用電量同比增速下降15%。其中，一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)和居民生活用電量分別增長4.5%、3.1%、9.5%和5.7%。

三、2019年煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比小幅下降

我國煤炭開采與洗選行業(yè)固定資產(chǎn)投資一般由三部分組成：建設(shè)安裝工程、設(shè)備工具購置和其他費(fèi)用。煤炭企業(yè)的固定資產(chǎn)投資涉及范圍比較廣、構(gòu)成復(fù)雜，煤機(jī)設(shè)備投資可能只是其中的一小部分，歷史經(jīng)驗(yàn)表明煤機(jī)設(shè)備投資占固定資產(chǎn)總投資比重基本可以維持在一個(gè)較為穩(wěn)定的范圍之內(nèi)。

2014年在國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌大背景下，大型煤企也難以逃脫，中國煤企虧損數(shù)量增多，全國規(guī)模以上煤企利潤總額由2013年的2369.87億元下滑至1286.5億元，同比降幅46.47%，2015年降幅更是高達(dá)60%。2016年隨煤價(jià)回升，煤企盈利情況開始好轉(zhuǎn)，降幅收窄，實(shí)現(xiàn)利潤總額1090.9億元，同比增幅達(dá)147%。2017-2018年，受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，國內(nèi)煤炭價(jià)格居高不下，煤企整體盈利可觀。2019年全年煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)成本17961.0億元，同比增長5.6%。煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2830.3億元，同比下降2.4%，降幅較1-11月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。

四、沿海電廠庫存、日耗均有所提升

2月份沿海六大電廠煤炭庫存呈增加的態(tài)勢發(fā)展，同時(shí)日耗量也有所提升。截至2月25日，沿海六大電廠日均煤炭庫存上升至1753萬噸，環(huán)比增加188萬噸，增幅為12.01%。2月份沿海六大電廠煤炭日耗量有所上升，尤其是進(jìn)入2月中旬以后，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，工業(yè)用電量逐步回升，預(yù)計(jì)后期六大電廠日耗將會突破50萬噸。但考慮到目前電廠高庫存的狀態(tài)，現(xiàn)庫存可用天數(shù)仍在40天以上，出現(xiàn)大面積補(bǔ)庫的可能性較小，后期仍將繼續(xù)關(guān)注沿海電廠進(jìn)口煤以及長協(xié)煤到船情況。

五、秦皇島港庫存呈現(xiàn)上升態(tài)勢

2月份流通環(huán)節(jié)秦皇島港煤炭庫存呈上升態(tài)勢。截至2月25日，秦皇島港煤炭日度庫存為560萬噸，環(huán)比月初增加117萬噸，增幅為26.41%。隨著煤炭主產(chǎn)地有序開工，煤礦產(chǎn)量有所提高，煤炭調(diào)入量也有所增加，同時(shí)由于市場煤采購需求低迷，推動秦皇島港口存煤向上攀升。

后市預(yù)測：近期主產(chǎn)區(qū)榆林市對復(fù)產(chǎn)煤礦足額供應(yīng)煤炭計(jì)量票，并鼓勵(lì)煤礦在確保安全的前提下，最大限度釋放產(chǎn)能，對有復(fù)產(chǎn)意向但職工未到崗的煤礦先行啟動復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收程序。同時(shí)各地區(qū)也正在加快推進(jìn)煤礦復(fù)產(chǎn)工作，后期隨著隔離期結(jié)束的井下工人陸續(xù)返崗，煤炭產(chǎn)量將穩(wěn)步增加。而下游企業(yè)開工率相對偏低，電力需求未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提振，電廠耗煤量回升緩慢加之受中長協(xié)合同的保障，市場煤采購需求不足。綜合來看，下周國內(nèi)動力煤價(jià)格將穩(wěn)中下行，秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價(jià)565-570元/噸。