供大于求格局不變，動力煤價格繼續(xù)下跌。本周動力煤基本面主要因素未發(fā)生方向性變化，動力煤價格在下游需求低靡、主產(chǎn)地煤礦開工率進一步上升、電廠及港口煤炭庫存較高的背景下延續(xù)跌勢?？涌诿悍矫妫軆?nèi)鄂爾多斯5500大卡指數(shù)周環(huán)比下降7元至320元;港口煤方面，周內(nèi)CCI5500指數(shù)周環(huán)比下跌11元至477元。供給端，疫情沖擊漸退，煤礦生產(chǎn)逐漸恢復正常，伴隨著小礦復產(chǎn)，主產(chǎn)地煤礦開工率進一步提升，本周“三西”地區(qū)煤礦開工率環(huán)比上漲2.52%，煤炭整體供應充足背景下、煤礦生產(chǎn)對于短期煤價的影響趨于弱化。需求端，受下游復工節(jié)奏較慢影響，本周電廠耗煤負荷雖有小幅提升，但絕對水平仍處低位，截止周五6大沿海電廠日耗煤周環(huán)比提升3.7萬噸至58.7萬噸，對應的六大電廠庫存仍維持在1750萬噸以上。當前部分電廠由于廠內(nèi)煤炭庫存較高、卸煤困難而降低長協(xié)煤兌現(xiàn)率，電廠采煤需求有所回落。整體看，隨著煤炭供給的恢復，煤炭供需形勢由前期供需兩弱演化為供大于求，短期內(nèi)煤炭需求仍將主導煤價，考慮到當前國內(nèi)疫情形勢逐漸穩(wěn)定，后續(xù)下游用電企業(yè)復工率或穩(wěn)健提升，煤價有望止跌企穩(wěn)。

焦炭價格止跌企穩(wěn)，焦炭供需相對平衡。焦炭價格在連續(xù)四輪下跌后企穩(wěn)，截止周五，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1520元/噸，周環(huán)比持平。供給端，本周焦企在焦煤降價讓利、出貨較為順暢的背景下保持高開工，周內(nèi)焦企利潤周環(huán)比提升17.9%、樣本焦企開工率周環(huán)比上升0.47%。需求端，本周鋼材需求繼續(xù)回暖，鋼廠廠庫下降，高爐鋼廠鋼材產(chǎn)量繼續(xù)升高，但鋼廠在未來鋼材需求存在不確定性，及焦炭供給充足的背景下仍以按需采購為主，對焦炭漲價容忍度較低。整體看，當前焦炭供需相對平衡，在新的驅動因素發(fā)生前焦炭價格或以穩(wěn)為主，建議持續(xù)關注焦企盈利及鋼廠高爐開工情況。

價格：唐山二級冶金焦周環(huán)比持平

環(huán)渤海動力煤5500K報551元/噸，周跌幅0.72%。唐山二級冶金焦報1690元/噸，與上周持平。秦皇島至廣州運費報39元/噸，周跌幅5.06%。秦皇島至上海運費報26元/噸，與上周持平。

庫存：北方港口煤炭庫存繼續(xù)上漲

截至本周末，秦皇島港煤炭庫存報637萬噸，與上周持平。曹妃甸港煤炭庫存報301萬噸，周漲幅0.80%。天津港煤炭庫存報110萬噸，周跌幅8.33%。京唐港煤炭庫存報174萬噸，周漲幅5.45%。