進(jìn)入3月份以來，全球疫情升級，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遭遇巨大挑戰(zhàn);原油價格震蕩下跌，帶動國際大宗商品市場價格全線下跌，與之同屬于化石原料，又互為替代的煤炭市場運(yùn)行亦受波及。目前，國際煤炭價格進(jìn)入下跌通道，國內(nèi)煤炭市場在供需寬松的背景下，價格下跌壓力凸顯。

國際原油價格下行傳導(dǎo)至煤炭市場

3月6日，OPEC與以俄羅斯為代表的非歐佩克產(chǎn)油國未能就繼續(xù)延長原油減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，談判破裂后沙特率先發(fā)動原油價格戰(zhàn)，各產(chǎn)油國紛紛增產(chǎn)降價搶占市場，國際原油價格出現(xiàn)斷崖式下跌。截至3月26日收盤，WTI原油跌破30美元/桶，報22.60美元/桶，降至2002年以來新低;布倫特原油報26.34美元/桶，創(chuàng)2003年以來新低。

在國際疫情升級之際，原油需求大幅萎縮，產(chǎn)油國卻打開了產(chǎn)量閥門，無疑將加劇原油市場的供需失衡。作為基礎(chǔ)能源類產(chǎn)品，國際原油價格大幅下跌，不僅帶動國際大宗商品市場價格全線下跌，還會從供給和需求的角度深刻影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。而與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況密切相關(guān)的煤炭市場亦受波及。

今年以來，國際煤炭價格三大指標(biāo)——澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ含F(xiàn)貨價格、歐洲ARA三港動力煤現(xiàn)貨價格、南非理查德港動力煤現(xiàn)貨價格整體下行。截至2月28日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿?煤價格指數(shù)為66.77元/噸，環(huán)比降1.44美元/噸，降幅為2.11%;歐洲ARA三港動力煤價格指數(shù)為45.88美元/噸，環(huán)比降3.36美元/噸，降幅為6.82%;南非理查德港動力煤價格指數(shù)為76.21美元/噸，環(huán)比降5.78美元/噸，降幅為7.05%。3月23日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格指數(shù)為66.55美元/噸，相比2月28日再降0.22美元/噸;歐洲ARA三港市場動力煤價格指數(shù)為45.75美元/噸，相比2月28日再降0.13美元/噸;南非理查德港動力煤價格指數(shù)為53.63美元/噸，相比2月28日再降22.58美元/噸。

“煤炭和原油同屬于化石原料，兩者又互為替代品。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測算，經(jīng)相關(guān)性分析和回歸分析后發(fā)現(xiàn)，煤炭價格與原油價格具有正相關(guān)性。理論上，當(dāng)原油價格每上漲1%，煤炭價格將上漲0.3%，下跌亦如此。”卓創(chuàng)資訊高級分析師張敏接受本報記者采訪時表示，近期原油價格的下行已傳導(dǎo)至煤炭市場。

國內(nèi)煤炭價格止?jié)q回跌

回歸國內(nèi)煤炭市場，自3月份開始，煤炭價格止?jié)q回跌。

2月份，受新冠肺炎疫情蔓延的影響，煤礦普遍延遲開工，煤炭供需出現(xiàn)短期偏緊態(tài)勢，帶動產(chǎn)地和港口動力煤價格上漲。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)6000大卡動力煤主流坑口價475元/噸，累計上漲70~100元/噸不等;內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500大卡動力煤主流坑口價370元/噸，累計漲幅50~70元/噸不等;山西大同南郊5500大卡動力煤車板含稅價450元/噸，上漲20~30元/噸不等。港口方面，秦皇島5500大卡動力煤累計上漲7元/噸，賬后平倉含稅570元/噸。

但進(jìn)入3月后，動力煤價格觸頂回落。截至3月23日，陜西榆林地區(qū)6000大卡動力煤主流坑口價降至415元/噸，累計降60元/噸;內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500大卡動力煤主流坑口價320~325元/噸，累計降40元/噸左右。秦皇島港5500大卡動力煤價格則累計降約30元/噸至545元/噸。

“進(jìn)入3月份后，產(chǎn)地及港口煤價的下跌幅度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2月份煤價的漲幅。”張敏表示，三方面因素帶動國內(nèi)動力煤價格整體下行。

其一，煤炭和原油互為替代，國際原油價格大跌，煤炭市場隨之受到?jīng)_擊。

其二，隨著國內(nèi)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，煤炭產(chǎn)能開工率大幅度提升，前期煤炭供應(yīng)緊張的局面得到了有效緩解。

其三，3月下旬下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但工業(yè)用電量仍未恢復(fù)至往年水平，電廠日耗上升空間有限，下游采購步伐持續(xù)放緩。3月1日至26日，沿海六大電廠日均耗煤量52.47萬噸，與去年同期相比回落13.57萬噸;庫存位于1750萬噸以上，可用天數(shù)超過30天。需求不足壓制下游采購的積極性，煤價承壓下行。

煤炭行業(yè)基本面仍然向好

后期來看，煤炭市場面臨著更加復(fù)雜的局面。從國際視角看，當(dāng)前全球疫情升級，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨巨大挑戰(zhàn)，疊加原油價格亂局尚未終結(jié)，股市震蕩，世界經(jīng)濟(jì)正面臨遭遇金融危機(jī)的風(fēng)險，煤炭市場運(yùn)行外圍危機(jī)加大。

從國內(nèi)來看，隨著疫情防控措施的推進(jìn)，全國大部分地區(qū)疫情得到有效控制，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)率已恢復(fù)至往年水平，煤炭供應(yīng)較為充足。但下游主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域尚未完全復(fù)工，目前又由于海外疫情擴(kuò)散，主要城市輸入病例逐漸上升，多地防控措施再升級，使得工商業(yè)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)能力大打折扣。加之隨著天氣轉(zhuǎn)暖，傳統(tǒng)用煤淡季即將到來，民用電負(fù)荷也將有所回落，煤炭消費(fèi)需求難以提振。整體來看，煤炭供需格局將持續(xù)寬松，后期煤炭價格繼續(xù)下行壓力凸顯。

“煤炭行業(yè)是基礎(chǔ)能源行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，此次疫情對煤炭行業(yè)的短期沖擊較大。但從中期角度來看，隨著疫情逐漸得到控制，宏觀調(diào)控的主要精力將從控制疫情轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期，貨幣及財政政策也趨于積極。隨著疫情減退，需求將逐步釋放，制造業(yè)低庫存疊加穩(wěn)增長政策的對沖，財政及貨幣政策發(fā)力，有望出現(xiàn)一波政策性利好，這也將有利于煤炭行業(yè)基本面的提升。”中國銀河證券研究院煤炭行業(yè)分析師潘瑋表示，中長期來看，煤炭行業(yè)的基本面仍然向好。