一、節(jié)后無煙煤市場弱穩(wěn)運行

本期(2月22日-2月26日)無煙煤各煤種價格維持弱穩(wěn)運行，無煙末煤價格承壓回落，無煙塊煤和無煙噴吹煤價格以穩(wěn)為主。

無煙末煤方面，目前產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)基本恢復，煤炭供應較為穩(wěn)定。下游生產(chǎn)企業(yè)尚未完全復工，就地過年政策對終端日耗提增不及預期，電廠采購意愿不強。春節(jié)假期后煤炭供應恢復速度好于需求回增，社會各環(huán)節(jié)庫存累積速度加快，短期市場供需錯配，使得無煙電煤價格承壓回落。

無煙塊煤方面，近期我國大部分地區(qū)氣溫較往年同期異常偏高，民用無煙塊煤取暖消費需求的采購支撐力度減弱。而下游化工行情表現(xiàn)相對強勁，尿素價格延續(xù)穩(wěn)中小漲，復合肥板材等工業(yè)采購需求持續(xù)釋放，尿素日產(chǎn)量穩(wěn)步回升，對無煙塊煤采購穩(wěn)定，支撐無煙塊煤價格維穩(wěn)運行。

無煙噴吹煤方面，由于春節(jié)期間的煤炭保供政策，煤礦整體庫存較為充足，整體庫存壓力不大，主流大礦價格暫時維持穩(wěn)定。下游鋼廠開工率維持高位，但受焦炭價格首輪提降以及終端復工不及預期影響，鋼廠對噴吹煤采購補庫節(jié)奏放緩，壓價意愿有所增加。無煙噴吹煤價格承壓，當前價格維持穩(wěn)定。

二、3月份無煙煤市場將逐步企穩(wěn)

(1)市場預期向好 無煙電煤價格有望止跌企穩(wěn)

隨著三月初“兩會”的召開，全國煤礦安全檢查形勢趨嚴，產(chǎn)地煤管票或將重啟。同時，主產(chǎn)區(qū)冬季煤炭保供政策的退出，煤炭供應能力存在被限制的可能。需求端，工業(yè)用電需求將隨著終端復工復產(chǎn)逐步回升，下游采購需求逐步恢復，疊加價格基本回歸到合理區(qū)間，短期來看繼續(xù)下行空間不大，預計三月份中上旬有望止跌企穩(wěn)。

(2)化工行情表現(xiàn)相對強勁 支撐無煙塊煤價格平穩(wěn)運行

未來幾天，除內蒙古東北部和黑龍江北部外，我國大部分地區(qū)氣溫仍較常年同期明顯偏高，民用無煙塊煤進入季節(jié)性消費淡季，市場將明顯承壓?；ば星楸憩F(xiàn)相對強勁,農業(yè)需求陸續(xù)啟動，終端采購意愿逐漸增強，下游復合肥開工負荷提升,工業(yè)需求以及出口需求將短期仍有韌性，而供應端受兩會影響，供應將收縮，進而支撐無煙塊煤價格平穩(wěn)運行。

(3)工業(yè)需求可期 無煙煤噴吹煤價格將維穩(wěn)運行

3月份，下游需求逐步復蘇，將支撐鋼鐵行業(yè)逐步走強。一是，在國內外貨幣寬松的環(huán)境下，上半年工業(yè)需求預期良好。元宵節(jié)過后，地產(chǎn)、基建工地將逐步進入復工復產(chǎn)階段，前期房地產(chǎn)銷售良好，上半年地產(chǎn)趕工有望持續(xù);2021年十四五開局之年，建黨100周年，中央的政策仍然是以穩(wěn)定為主。春節(jié)過后，各種重大政策不斷發(fā)布，目前全國大部分省市已明確2021年重點建設投資計劃。因此，大基建仍將是今年穩(wěn)經(jīng)濟的主力;同時，隨著國外經(jīng)濟復蘇，制造業(yè)景氣度將進一步向好，工業(yè)需求將延續(xù)復蘇態(tài)勢。綜合來看在高需求支撐下，工信部提出的鋼鐵“去產(chǎn)量”政策對上半年高爐開工將不會產(chǎn)生太大的影響。二是，高爐開工率高位，鋼廠對噴吹煤需求旺盛。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計日均粗鋼產(chǎn)量228萬噸，環(huán)比增長3.5%，同比增長24.4%;生鐵202萬噸，環(huán)比增長3.7%，同比增長17.0%;鋼材212萬噸，環(huán)比增長2.8%，同比增長25.3%。隨著終端需求逐步釋放，鋼廠開工率將繼續(xù)增加。三是，受“兩會”影響，無煙噴吹煤供應將受限。3月份安監(jiān)力度升級，將限制一部分產(chǎn)能釋放。四是，生產(chǎn)端有一定議價能力。盡管當前無煙煤庫存較節(jié)前有所回升，但大部分集中在生產(chǎn)端，貿易商和洗煤廠庫存偏低，疊加較強的需求預期，當前賣方議價能力偏強，進一步支撐無煙煤市場維穩(wěn)。