焦炭

環(huán)保限產(chǎn)加碼，供需轉(zhuǎn)為寬松

3月15日唐山解除Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，但隨后3月19日再發(fā)《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》，執(zhí)行對(duì)未落實(shí)響應(yīng)的鋼廠3月20日-12月31日的差異化限產(chǎn)，幅度為30%-50%。當(dāng)前看執(zhí)行力度嚴(yán)格，鋼企高爐已經(jīng)陸續(xù)開始停限產(chǎn)，也反映出碳中和背景下的整體基調(diào)。根據(jù)鋼聯(lián)的測(cè)算，Ⅱ級(jí)響應(yīng)期間影響唐山地區(qū)鐵水產(chǎn)量10.6萬噸/日。而如果嚴(yán)格按照差異化限產(chǎn)要求執(zhí)行，6月30日之前影響鐵水日產(chǎn)11.5萬噸，之后影響鐵水日產(chǎn)10.06萬噸。折算成焦炭需求，分別影響5.2萬噸和4.5萬噸。而焦化待淘汰產(chǎn)能方面，原計(jì)劃1000萬噸舊產(chǎn)能將于供暖季結(jié)束后淘汰，但有近320萬噸產(chǎn)能有所延后。3-5月將共計(jì)凈新增產(chǎn)能1200萬噸。

按照焦化產(chǎn)能新增淘汰計(jì)劃，以及高爐限產(chǎn)和新增影響，對(duì)焦炭供需缺口推測(cè)進(jìn)行修正，可以看到當(dāng)前焦炭供需已偏寬松，日均過剩近5萬噸，且截至5月底將維持當(dāng)前態(tài)勢(shì)。

焦炭

焦炭仍處下行趨勢(shì)

3月18日山西18家焦企達(dá)成一致聯(lián)合挺價(jià)，同時(shí)傳孝義地區(qū)環(huán)保入駐將限制產(chǎn)量，上周華北地區(qū)獨(dú)焦產(chǎn)能利用率降2.27至79.91%，全樣本獨(dú)焦降1.45報(bào)89.31%。但當(dāng)前看影響時(shí)間較短，且焦化廠仍有500元/噸左右利潤，主動(dòng)減產(chǎn)的概率較低。而從庫存情況來看，并不能支撐挺價(jià)。焦炭總庫存節(jié)后已連續(xù)4周上升，近期看有見頂趨勢(shì)，據(jù)了解有部分貿(mào)易商開始進(jìn)場(chǎng)尋貨，但當(dāng)前發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛且下行暫未企穩(wěn)跡象前預(yù)計(jì)影響有限，港口庫存仍維持低位。而鋼廠產(chǎn)量受限，運(yùn)輸車輛管制，焦化廠加速累庫，庫存壓力較大，價(jià)格博弈中仍被動(dòng)。

唐山地區(qū)3月政策頻發(fā)，主要目的在于力爭(zhēng)3月份唐山市空氣質(zhì)量綜合指數(shù)排名退出“后二十”，同時(shí)契合了全年壓縮粗鋼產(chǎn)量的整體基調(diào)。截至上周五唐山市排名后13，任務(wù)仍艱巨。同時(shí)市場(chǎng)存在環(huán)保限產(chǎn)地區(qū)擴(kuò)大的預(yù)期，如若范圍擴(kuò)大，焦炭下行的動(dòng)能將進(jìn)一步增加。整體來看，焦炭05合約偏空思路對(duì)待，逢反彈可建空單，目前港口貿(mào)易準(zhǔn)一2150元/噸，折盤面2250左右，焦炭下方或?qū)⒂?000-2050有所企穩(wěn)，當(dāng)前需持續(xù)關(guān)注限產(chǎn)情況以及焦化廠開工率的變化。

黑色分析師

劉宇涵

從業(yè)資格號(hào)：F3076023