經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，疊加進(jìn)口煤縮水，而“三西”煤炭產(chǎn)地的供給狀況相對宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度相比，尚未體現(xiàn)出明顯寬松，以上對國內(nèi)煤炭價(jià)格形成有力支撐。三月中旬以來，下游拉運(yùn)比較積極，貨船比進(jìn)入到合理區(qū)間，對價(jià)格上漲形成支撐。臨近大秦線檢修，部分存煤較低的用戶意識到煤價(jià)繼續(xù)下降的可能性不大，市場可能進(jìn)一步趨緊。于是，不再等待，抄底心里又起，紛紛增派拉煤船舶趕赴北方港口拉運(yùn)煤炭。從動力煤基本面來看，全國各地都在沖刺高位經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，爭取首季開門紅，工業(yè)用電發(fā)力，煤炭需求有支撐。從電廠耗煤情況來看，“淡季不淡”表現(xiàn)搶眼，給北方港口動力煤市場帶來較大利好。

1.沿海煤市急劇升溫。

陜西、山西地區(qū)陸續(xù)組織開展煤礦安全大排查，內(nèi)蒙古地區(qū)嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能生產(chǎn)并發(fā)放煤管票，已有部分煤礦因沒票而暫停銷售和外運(yùn)，后期煤管票對供應(yīng)的制約將更顯著。三月中旬以來，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)正處于階段性收緊狀況。此外， 4月6日，大秦線將迎來為期25天的春季集中修，檢修開始后，煤炭集港量將有所下滑。大秦線檢修臨近，在后續(xù)供應(yīng)預(yù)期偏緊、港口庫存有可能進(jìn)一步回落的情況下，必然會帶動下游部分采購需求釋放。今年GDP增長目標(biāo)在6%以上，而期貨上漲，印尼齋月的到來，工業(yè)用電的恢復(fù)，促使煤炭市場淡季趨好。

下游拉運(yùn)積極性提高，貨船比接近合理區(qū)間，對價(jià)格上行形成支撐。進(jìn)口煤無論是從政治影響因素，還是貿(mào)易價(jià)差來看，都存在著阻礙，對國內(nèi)市場的補(bǔ)量略顯不足，出現(xiàn)煤種結(jié)構(gòu)性失衡。港口市場情緒向好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較高，高卡煤現(xiàn)貨不多;下游尋貨意愿有提升，需求向好，賣方惜售待漲，報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，下游低價(jià)買貨困難，接貨價(jià)逐步提高。而貿(mào)易商普遍看好后市，不急于銷售，等待下游需求釋放。從沿海八省電廠庫存日耗情況來看，盡管處于淡季，民用電負(fù)荷不高;但工業(yè)用電發(fā)力，電廠煤耗迅速回升超過前兩年同期，且近日庫存下降速度加快。南方電廠部分機(jī)組檢修，但日耗不低，表明下游需求偏好，補(bǔ)庫壓力在淡季體現(xiàn)。

2.港口煤價(jià)再現(xiàn)跳漲。

受環(huán)保、安檢、煤票短缺等因素影響，陜蒙地區(qū)煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，而在產(chǎn)煤礦整體出貨順暢，大多即產(chǎn)即銷，庫存低位運(yùn)行，產(chǎn)地整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，“三西”產(chǎn)地價(jià)格漲幅逐漸擴(kuò)大，交易量增加。環(huán)渤海港口方面，貨主報(bào)價(jià)較高，低硫煤種指數(shù)上浮10元/噸報(bào)價(jià)。雖然整體需求并不多，但電廠日耗高位震蕩走勢，部分電廠有少量招標(biāo)，大秦線臨近檢修等因素影響，市場看漲氛圍濃厚，賣方報(bào)價(jià)持續(xù)走高。目前，現(xiàn)貨的漲勢仍會持續(xù)，并逐步向期貨靠攏。

今年，全社會用電量保持高增長，工業(yè)需求表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。三月份，清潔能源發(fā)電不及預(yù)期，進(jìn)一步加大火電調(diào)峰壓力。而主產(chǎn)區(qū)安全檢查力度較大，嚴(yán)格限制超能力生產(chǎn)，因煤管票緊張而導(dǎo)致內(nèi)蒙古部分礦產(chǎn)停止銷售，后期煤管票制約作用進(jìn)一步增強(qiáng)。三月上旬，全國日均發(fā)電量同比增長19.5%，其中，火電同比增長19.3%，水電同比增長3.3%。因氣溫回升、民用電需求回落，造成的日耗暫時(shí)性走弱基本結(jié)束;而下游持續(xù)去庫，并未展開大規(guī)模采購。四、五月份，雖是民用電淡季，但也是工業(yè)生產(chǎn)黃金季節(jié)，需求預(yù)期不弱。大秦線將于4月6日進(jìn)行集中檢修，環(huán)渤海港庫存雖高，但下錨船也不少，且存在庫存下降的可能;加之秦港存煤并沒打起來，檢修開始后，市場可能會出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象;可能會促使港口和電廠庫存繼續(xù)下降，下錨船數(shù)量飆升，拉動優(yōu)質(zhì)資源出現(xiàn)緊俏，促使煤價(jià)上揚(yáng)。

3.后續(xù)市場保持樂觀。

環(huán)渤海港口煤炭庫存盡管略有回落，但總庫存仍維持在2650萬噸的偏高位水平，長協(xié)煤兌現(xiàn)穩(wěn)定，貨源調(diào)進(jìn)較為充足。但晉陜蒙地區(qū)煤礦檢修、停產(chǎn)、煤管票用完暫停生產(chǎn)，上游外運(yùn)受影響。而動力煤期貨再次震蕩攀升，國際煤價(jià)上漲;印尼齋月，進(jìn)口煤補(bǔ)充不足。最關(guān)鍵的是，淡季電廠日耗不低，沿海八省電廠存煤不升反降，可用天數(shù)降至13天。現(xiàn)在的情況是，產(chǎn)地煤價(jià)漲、港口煤價(jià)漲、下游煤價(jià)漲。且隨著大秦線春季集中檢修日益臨近，到港煤炭供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，將帶動下游部分采購需求加快釋放。短期內(nèi)，市場煤價(jià)將繼續(xù)持續(xù)小幅上漲。

雖然消費(fèi)淡季已經(jīng)到來，部分電廠開始機(jī)組檢修，但仍在運(yùn)行的機(jī)組開足馬力，新增部分電量，日耗甚至接近往年夏季用煤高峰水平。在目前的供需條件下，電廠累庫難度不小，環(huán)渤海港口和二港庫存也有望出現(xiàn)小幅回落;加之經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，后續(xù)工業(yè)用電需求保持增長，電廠日耗高位維持，市場預(yù)期依然良好。預(yù)計(jì)煤炭市場主要矛盾不變，四月上旬，煤市行情繼續(xù)以偏強(qiáng)為主。