投資要點

25 億定增預(yù)案發(fā)布，用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型、新能源智能壓裂設(shè)備等項目5 月25 日，公司發(fā)布25 億定增預(yù)案。其中，11.5 億投向數(shù)字化轉(zhuǎn)型一期項目、7.5 億投向新能源智能壓裂設(shè)備及核心部件產(chǎn)業(yè)化項目。

1)數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目：主要對現(xiàn)有流程體系進(jìn)行升級、優(yōu)化和改造，形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)管理、技術(shù)管理和應(yīng)用管理架構(gòu)，以提升公司運營管理水平、提升效率、降低成本。

2)新能源壓裂設(shè)備項目：主要為擴(kuò)充公司渦輪及電驅(qū)壓裂設(shè)備產(chǎn)能，增強(qiáng)盈利能力。

計劃將對杰瑞新興產(chǎn)業(yè)園原有 302 號廠房進(jìn)行廠房內(nèi)部改造，購買安裝機(jī)加工、檢驗等相關(guān)設(shè)備 520 臺/套，用于壓裂裝備及核心部件的綠色研發(fā)生產(chǎn)。

據(jù)公司公告。公司渦輪壓裂設(shè)備：已于2019 年開始在美國試用，2020 年在美國成功交付首套渦輪壓裂車組、并按期驗收。電驅(qū)壓裂設(shè)備：已在國內(nèi)實現(xiàn)較好的銷售。公司成功研發(fā)7000 馬力壓裂柱塞泵，形成了5000 型、7000 型、及雙機(jī)雙泵10000 型多系列電驅(qū)壓裂設(shè)備，其中7000 型以及10000 型的電驅(qū)壓裂設(shè)備全球領(lǐng)先。截至2021 年4 月底，公司累計訂單金額較去年同期有所增長。

推2 大員工持股計劃、綁定核心人員，彰顯公司長期發(fā)展信心4 月28 日，公司推出第六期“奮斗者員工持股計劃”、及第一期“事業(yè)合伙人計劃”。

1)“奮斗者6 號”：計劃總?cè)藬?shù)不超過684 人，其中監(jiān)事共計3 人。人員范圍為經(jīng)公司認(rèn)定的監(jiān)事以及在公司或其控股公司任職的中層管理人員及核心員工。

2)“事業(yè)合伙人1 期”：計劃總?cè)藬?shù)不超過30 人，其中董事(不含獨立董事)、監(jiān)事和高級管理人員共計6 人，綁定公司核心高管團(tuán)隊。

國家能源安全戰(zhàn)略下，“七年行動計劃”繼續(xù)，非常規(guī)油氣開采需求持續(xù)2020 年國內(nèi)頁巖氣產(chǎn)量突破200 億方，產(chǎn)量同比增長30%，頁巖油開采取得重大突破。2021 年國內(nèi)三大油公司油氣勘探開發(fā)“七年行動計劃”繼續(xù)實施，預(yù)計三大油公司合計資本支出將同比增加，油服行業(yè)景氣度有望改善。“十四五”期間非常規(guī)油氣資源開發(fā)將帶動以壓裂設(shè)備為代表的油氣裝備需求，杰瑞作為國內(nèi)油氣裝備龍頭企業(yè)將受益。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計公司2021-2023 年歸母凈利潤為19.5/22/24.6 億元，同比增長15%/13%/12%，PE為21/18/16 倍(未考慮25 億定增攤薄)，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：油價劇烈波動風(fēng)險;頁巖氣開發(fā)低于預(yù)期;新冠疫情影響超預(yù)期。