做多30℃，做空35℃……也許有一天，與天氣相關(guān)的指標(biāo)也可以在中國(guó)期貨市場(chǎng)里交易!

6月11日，鄭州商品交易所(簡(jiǎn)稱鄭商所)與國(guó)家氣象信息中心宣布近日簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，全面啟動(dòng)天氣指數(shù)編制與應(yīng)用、天氣衍生品研發(fā)上市、“期貨+氣象”復(fù)合型人才培養(yǎng)等系列合作。天氣期貨在海外已是成熟品種，近年來(lái)國(guó)內(nèi)推出天氣衍生品的呼聲越來(lái)越高，這一創(chuàng)新品種離我們也漸行漸近。

值得注意的是，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷二十余年發(fā)展，傳統(tǒng)大宗衍生品布局日益完善。今年以來(lái)，廣期所設(shè)立、航運(yùn)指數(shù)期貨加快籌備，這些信號(hào)都預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)會(huì)有更多創(chuàng)新型衍生品上市，中國(guó)期貨市場(chǎng)即將步入創(chuàng)新衍生品時(shí)代。

天氣衍生品研發(fā)上市成合作重點(diǎn)項(xiàng)目

中國(guó)氣象局率先在其官網(wǎng)發(fā)布了與鄭商所簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的消息，雙方將聯(lián)合開(kāi)發(fā)天氣指數(shù)期貨等天氣衍生品，深入挖掘氣象數(shù)據(jù)價(jià)值。

 

　　
據(jù)悉，雙方將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，結(jié)合我國(guó)天氣氣候特點(diǎn)，利用歷史氣象數(shù)據(jù)和期貨數(shù)據(jù)，聯(lián)合開(kāi)展研究，進(jìn)行天氣指數(shù)期貨等天氣衍生品的可行性論證、品種設(shè)計(jì)、市場(chǎng)意見(jiàn)征求及上市等工作。雙方還將成立聯(lián)合工作組，建立互訪交流機(jī)制，進(jìn)行“氣象+期貨”復(fù)合型人才培養(yǎng)。

氣溫、氣候也能用來(lái)做交易

據(jù)了解，天氣指數(shù)期貨也簡(jiǎn)稱天氣期貨，與我們熟知的大宗商品期貨，如原油、棉花、白糖等期貨品種的交易原理是一樣的。但天氣期貨是一種創(chuàng)新型衍生品，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)避天氣風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)，采用期貨交易形式，以各類天氣指數(shù)為交易標(biāo)的。天氣指數(shù)期貨可以幫助易受天氣變化影響的企業(yè)規(guī)避天氣風(fēng)險(xiǎn)，甚至還能通過(guò)參與交易獲利。

舉例來(lái)說(shuō)，一家企業(yè)擔(dān)心自家水稻因持續(xù)晴熱高溫而減產(chǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以根據(jù)自身情況買入氣溫指數(shù)期貨。如果出現(xiàn)異常高溫，則氣溫指數(shù)相應(yīng)上漲，企業(yè)平倉(cāng)后就能獲利，在一定程度上可以對(duì)沖高溫帶來(lái)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

天氣期貨在海外已是成熟品種，1999年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所最早引入天氣期貨合約。后來(lái)，天氣期貨逐漸發(fā)展至包括日本、歐美等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，市場(chǎng)規(guī)模和影響力持續(xù)提升。氣溫、霜凍、降雪，甚至颶風(fēng)都被編制成指數(shù)用來(lái)交易。

市場(chǎng)專業(yè)人士表示，天氣與居民生活、企業(yè)生產(chǎn)息息相關(guān)。氣溫、光照、風(fēng)速等指標(biāo)變化，直接影響新能源發(fā)電效率，也給農(nóng)業(yè)、保險(xiǎn)、旅游、零售等行業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。氣象預(yù)報(bào)預(yù)警承擔(dān)著防災(zāi)減災(zāi)“第一道防線”的職責(zé)，期貨市場(chǎng)可以發(fā)揮天氣風(fēng)險(xiǎn)“減震器”和“穩(wěn)壓器”的作用。雙方發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，攜手研發(fā)天氣衍生品，提供必要的天氣避險(xiǎn)工具，有利于提升市場(chǎng)資源配置效率，增強(qiáng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展韌性。

廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾指出，商品期貨市場(chǎng)的主要功能之一是幫助實(shí)體企業(yè)管理生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和銷售過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。凡是跟國(guó)計(jì)民生有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)屬性理論上都可以成為商品期貨交易的標(biāo)的。極端天氣變化無(wú)疑是很多農(nóng)業(yè)企業(yè)和公共事業(yè)企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。天氣衍生品在國(guó)際市場(chǎng)上也不乏成功的例子，比如關(guān)于氣溫和降雨的天氣衍生品成交量一直很大。跟普通的商品期貨品種不同的是，天氣衍生品的標(biāo)的不是具體的商品，而是有關(guān)天氣測(cè)量指標(biāo)，沒(méi)有具體物質(zhì)形態(tài)。國(guó)家氣象局和鄭商所在這方面的研發(fā)和探索，一方面緊扣服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，從實(shí)體企業(yè)的需求出發(fā)，另一方面也說(shuō)明我國(guó)商品期貨的產(chǎn)品設(shè)計(jì)勇于創(chuàng)新，邁向新的臺(tái)階。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越指出，天氣期貨對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)而言還是一個(gè)全新的課題，推出天氣期貨將使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸、能源電力、旅游服務(wù)業(yè)等諸多產(chǎn)業(yè)受益。由于天氣期貨本身的特殊性，其中所涉及的一些問(wèn)題需要繼續(xù)深入研究。

另?yè)?jù)了解，大商所此前也曾就天氣期貨展開(kāi)過(guò)研究，但最終并沒(méi)有立項(xiàng)。

中國(guó)期貨市場(chǎng)即將步入創(chuàng)新衍生品時(shí)代

中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷二十余年發(fā)展，除金融衍生品外，傳統(tǒng)大宗衍生品布局日益完善。今年以來(lái)，廣期所設(shè)立、航運(yùn)指數(shù)期貨加快籌備，這些信號(hào)都預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)會(huì)有更多創(chuàng)新型衍生品上市，中國(guó)期貨市場(chǎng)即將步入創(chuàng)新衍生品時(shí)代。

今年4月19日，廣州期貨交易所(簡(jiǎn)稱廣期所)揭牌儀式成功舉行。廣期所的定位是創(chuàng)新型交易所，除了首家采用混合所有制外，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其上市品種也會(huì)有所突破。廣期所正式掛牌前的4月16日，證監(jiān)會(huì)在發(fā)布會(huì)上表示，將探索研究碳期貨的市場(chǎng)建設(shè)，指導(dǎo)廣州期貨交易所積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳期貨的研究開(kāi)發(fā)工作。

引人關(guān)注的是，廣期所日前發(fā)布2021年招聘啟事，面向全球進(jìn)行社會(huì)招聘和校園招聘。本次招聘涉及“產(chǎn)品研發(fā)崗”，崗位職責(zé)包括：負(fù)責(zé)電力、碳排放、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等品種現(xiàn)貨行業(yè)調(diào)研和市場(chǎng)跟蹤;負(fù)責(zé)新產(chǎn)品合約規(guī)則制度設(shè)計(jì)和上市研究、開(kāi)發(fā);負(fù)責(zé)上市品種的功能評(píng)估、優(yōu)化和完善相關(guān)合約設(shè)計(jì)和規(guī)則制度;負(fù)責(zé)策劃、擬定和落實(shí)相關(guān)品種的上市推介及市場(chǎng)培育方案等?？梢钥吹?，其中電力、碳排放等都屬于創(chuàng)新型品種。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)幾家老牌期交所也都在就創(chuàng)新衍生品進(jìn)行積極籌備。上期所總經(jīng)理王鳳海上月在活動(dòng)中表示，過(guò)去一年里，上期所和航交所展開(kāi)深入合作，航交所優(yōu)化了標(biāo)的指數(shù)，上期所設(shè)計(jì)了航運(yùn)指數(shù)期貨合約規(guī)則。雙方將繼續(xù)圍繞航運(yùn)指數(shù)期貨深化合作，共同推進(jìn)航運(yùn)市場(chǎng)健康發(fā)展。而此次鄭商所宣布合作研究天氣衍生品，也是對(duì)創(chuàng)新品種的全新布局。

中國(guó)期貨市場(chǎng)正在步入黃金期。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，我國(guó)期貨市場(chǎng)客戶權(quán)益達(dá)到10243.52億元，歷史上首次突破萬(wàn)億大關(guān)。過(guò)去一年來(lái)，期貨市場(chǎng)客戶權(quán)益更是猛增了近4000億，可謂發(fā)展迅猛。